城投债规模对商品房价格影响实证分析

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1、TheImpactoftheScaleofCityInvestmentBondonRealEstatePrices:AnEmpiricalStudy学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完

2、全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：年年月月日日摘要我国的房地产业在经过

3、这十几年的迅猛发展之后，已经逐步成为国民经济的支柱产业和经济发展的助推器。但随着房地产业成为消费和投资的热点领域，房价也进入了快速上涨阶段，上涨幅度超过国内经济和人均收入增长速度，即使是在中央及地方政府不断出台政策调控房价的背景下，房价的依然在不断上涨。房价收入比攀升，购买住房已经成为现今年轻人身上最大的包袱，房价也成为民生领域人们最关心的热点问题。本文从理论和实证方面研究了城投债规模变动对商品房价格变动的影响，首先是影响途径分析：城投债筹集资金的投向包括保障房及城市基础设施建设领域，而保障房的建设与基础

4、设施的改善会直接影响房价；城投债规模的扩大增加债券违约的可能性，一方面政府为了避免违约的发生会维持高地价，另一方面若部分债券出现违约会金融市场会因为其特殊性而产生大的波动；城投债可以通过促进城镇化来影响房价。因此城投债规模的扩大可能抬高也可能降低商品房均价，其作用具有不可确定性。在此理论分析的基础上，对城投债规模、城镇居民人均收入、贷款利率和商品房价格以影响进行描述性统计分析，随后进行相关变量的实证研究，全面系统地分析城投债规模变动对房地产价格的影响，通过对我国大陆除西藏之外的30个省、直辖市、自治区数据

5、的实证研究，得出结论：城投债规模的变化对商品房价格变化的影响是显著的，城投债规模每增长1倍，商品房价格增长1.7%。最后从城投债增幅和投资方向等方面提出改进的建议。关键词：商品房价格，城投债规模，居民人均收入，土地出让收入AbstractDevelopingrapidlyintenyears,therealestateindustryhasbecomeapillarindustryofthenationaleconomyandeconomicdevelopment.Butwiththerealestate

6、industryhasbecomeahotfieldofconsumptionandinvestment,priceshavearapidriseintherateoverthedomesticeconomyandpercapitaincomegrowthrate.Priceearningsratioisclimbing,sobuyinghousesbecomethebiggestburdentotheyoungandclimbingpriceshavebecomeahotissuepeoplearemo

7、stconcerned.Thescaleofcityinvestmentbondimpactonrealestatepricesinfiveways.Firstly,thefundsraisedbybondswereinvestedinaffordablehousingandinfrastructurewhichwoulddirectlyaffecttheprice.Secondly,theexpansionofcityinvestmentbondswouldincreasethelikelihoodof

8、default.Ontheonehandthegovernmentwouldliketokeeplandpricehighertoavoidthedefault.Ontheotherhand,ifsomeofthebondsdefaultsoccur,thefinancialmarketswillhavelargefluctuationsbecauseofitsspecificity.Thirdlycitybondscould