大理经济开发投资集团有限公司-2015年跟踪评级报告

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1、ࡍಯள଍ఎखᄾᓾૹᅍᎌሢ৛ႊ>2012年市政项目建设债券2015年跟踪信用评级报告关注：大理州地方财政实力对上级补助收入存在较强的依赖性。上级补助收入系大理州地方财政收入的最大来源，2014年占地方综合财力的比重达60.83%，对其存在较强的依赖性。土地开发占收入比重较大。公司收入主要来源于一级土地开发，2014年占总收入的40.38%，经营易受土地一级市场波动的影响。公司有息债务规模大幅增长，债务压力持续增加。2014年公司有息债务规模增长至212,534.80万元，较上年增长幅度达15.84%，债务本金和利息偿付的压力持续增加。或有负债风险。截至2014年底，公

2、司对外担保金额达到146,510.00万元，占净资产的比重达37.03%，存在一定的或有负债风险。主要财务指标：项目2014年2013年2012年总资产（万元）720,110.60697,511.57610,709.25归属于母公司所有者权益（万元）342,552.49340,716.34331,612.90资产负债率45.06%43.93%38.22%流动比率2.843.162.57营业收入（万元）27,992.7127,803.1757,316.46营业利润（万元）11,599.765,478.5922,345.33营业外收入（万元）2,556.7212,731.904

3、,280.85利润总额（万元）14,138.9518,119.6626,601.00有息债务（万元）212,534.80183,470.26123,053.76综合毛利率48.49%35.84%42.81%总资产回报率2.17%2.89%4.64%EBITDA（万元）16,570.9219,694.0727,557.67EBITDA利息保障倍数12.032.203.13经营活动现金流净额（万元）-39,906.7021,631.4036,396.27资料来源：公司审计报告，鹏元整理2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会“发改财金【2011】3064号

4、文件”批准，公司于2012年4月公开发行7年期市政项目建设债券，募集资金总额65,000万元，扣除发行承销费用1,107.50万元，募集资金净额63,892.50万元。本期债券发行利率为8.80%，起息日为2012年4月24日，按年计息，每年付息一次，分次还本，即于本期债券存续期的第3年、第4年、第5年、第6年、第7年末分别偿还债券发行总额的20%。跟踪期内，本期债券本息兑付情况如下表所示：表1跟踪期内本期债券本息兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付利息支付期末本金余额2015年4月24日13,0005,72052,000合计13,0005,72052,000资料来源

5、：公司提供截至2015年4月30日，本期债券募投项目已投资和已使用募集资金情况如下表。表2截至2015年4月30日本期债券已投资和募集资金使用情况（单位：万元）项目拟使用募集已使用项目名称已投资总投资资金募集资金满江片区市政路网工程53,000.0031,000.0030,700.0020,562.00海东1号路9,700.004,500.0011,025.009,100.00海东2号路40,837.0021,000.0043736.1432,500.00海东排水管网（一期）工程17,120.008,500.003,300.001,100.00合计120,657.0065,

6、000.0088,761.1463,262.00资料来源：公司提供二、发行主体概况2014年，根据大理创新工业园区管委会《关于同意追加大理经济开发投资集团有限公司注册资本金的批复》，大理创新工业园区管委会向公司增资1,000万元，增资后公司注册资本由6亿元变更为6.1亿元，大理州国有资产监督管理委员会出资6亿元，持股比例由100%变更为98.36%；大理创新工业园区管委会出资1,000万元，持股比例为1.64%。合并范围方面，公司的控股子公司大理经开实业有限公司2014年出资510万元成立大理州金盾押运有限公司，主营武装守护押运保安服务。3表3跟踪期内新纳入公司合并范围的子

7、公司情况（单位：万元）子公司名称持股比例注册资本主营业务大理州金盾押运有限公司51.00%1,000武装守护押运保安服务资料来源：公司提供截至2014年12月31日，公司总资产为720,110.60万元，所有者权益为395,648.97万元，资产负债率为45.06%。2014年公司实现营业收入27,992.71万元，利润总额14,138.95万元，经营活动现金流量净额-39,906.70万元。三、地方经济与财政实力跟踪期间，大理白族自治州经济总量进一步提升，但增速下滑2014年大理白族自治州（以下简称“大理州”）经