煤炭开采行业动态：煤焦钢产业链利润重构，看好12月板块反弹

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板煤焦钢产业链利润重构，看[table_indusname]煤炭开采好12月板块反弹动力煤方面，主产地动力煤价格继续走低，近两日榆林局部混煤需求增加，价格小幅上涨，块煤降幅较大；鄂尔多斯煤价降[table_invest]0413幅明显，晋北相对较稳；目前终端需求不振，运力紧张，产地煤维持买入矿销售情况一般，部分地区库存增加。港口动力煤方面，本周港李俊松口动力煤市场在5000大卡煤带动下价格出现大幅上涨，铁路发运成为制约目前港煤的重要因素，长协煤发运尚好，贸易商发运lijunsong

2、@csc.com.cn困难，市场煤难以在港口有效补充；下游客户出于补库需有一定010-85130933刚需煤存在，以采购现货为主，各种因素综合造成港口现货价格执业证书编号：S1440510120039获得溢价，与产地煤走势背向而行。炼焦煤方面，下游焦炭提涨研究助理：黄帅及冬储补库行情带动，产地资源趋紧，带动煤价企稳探涨，临汾、huangshuaizgs@csc.com.cn吕梁、晋中等地煤矿现20-70元/吨涨幅；本周河北、山东炼焦010-85130726煤价格暂稳，下游要货积极，库存较前期得到明显缓解，普遍看好后期市场。股票方面，继上周我们提出板块将迎较好反弹窗口研究助理：张绪成

3、后，目前仍继续好看12月行情。本轮估值修复的主要逻辑是在zhangxucheng@csc.com.cn动力煤仍处于冬季旺季下，煤焦钢产业链整体在钢铁高景气带动010-65608414下产业链利润重构的过程，目前焦炭厂库存水平持续回落，焦化厂焦煤库存也开始企稳，由于目前钢材库存过低，为应对开工旺发布日期：2017年12月4日季，煤焦钢链后续还需要补充库存，虽然钢铁厂由于限产影响需求，但焦炭贸易商开始冬储囤货，焦炭价格近期也陆续提价2次，市场表现预计后续仍会有提价。动力煤旺季叠加煤焦钢补库需求，加上来[table_industrytrend]33%年钢厂限产解除对双焦的利好，预计市场对

4、周期的风险偏好会提28%23%升，煤炭股迎来较好的反弹窗口。继续推荐相关焦煤及低估值动18%13%力煤标的：神火股份、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、山煤国8%3%际等。-2%-7%-12%动力煤：截至11月29日，环渤海动力煤综合平均价格指数17/1/717/2/717/3/717/4/717/5/717/6/717/7/717/8/717/9/7维持在576.0元/吨；CCI进口5500指数上涨13.1元至671.516/11/716/12/717/10/7煤炭开采上证指数元/吨；2）炼焦煤：截至12月1日，CCI柳林低硫价格指数维持在在1460.0元/吨；CCI柳林高硫价格指数

5、维持在1010.0元/吨；3）截至12月1日，动力煤1801合约一周上涨22.0元至670.0相关研究报告元/吨；动力煤1805合约一周上涨13.0元至611.0元/吨，相关[table_report]煤价渐企稳，板块或迎来较好反弹动力煤现货价格上涨14.0元至682.0元/吨；焦煤1801合约一17.11.27窗口周上涨23.0元至1363.0元/吨，焦煤1805合约一周上涨79.017.11.20采暖季来临，煤价平稳回落元至1403.0元/吨，相关焦煤现货价格维持在1480.0元/吨；4）煤价弱势运行，配置首选低估值龙17.11.13港口库存：截至12月1日，秦皇岛港一周库存下

6、降34万吨至670.0头万吨；炼焦煤（六港口合计）库存一周下降2.5万吨至239.1万吨；5）下游库存：截至12月1日，6大发电集团煤炭库存下跌3.94万吨至1241.64万吨；6大发电集团煤炭库存可用天数维持在19日；6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨0.46万吨至65.87万吨，截至12月1日，大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.5日。请参阅最后一页的重要声明[table_page]煤炭开采行业动态研究报告行业动态信息评述动力煤方面，主产地动力煤价格继续走低，近两日榆林局部混煤需求增加，价格小幅上涨，块煤降幅较大；鄂尔多斯煤价降幅明显，晋北相对较稳；目前终端需求不振，运力紧

7、张，产地煤矿销售情况一般，部分地区库存增加。港口动力煤方面，本周港口动力煤市场在5000大卡煤带动下价格出现大幅上涨，铁路发运成为制约目前港煤的重要因素，长协煤发运尚好，贸易商发运困难，市场煤难以在港口有效补充；下游客户出于补库需有一定刚需煤存在，以采购现货为主，各种因素综合造成港口现货价格获得溢价，与产地煤走势背向而行。炼焦煤方面，下游焦炭提涨及冬储补库行情带动，产地资源趋紧，带动煤价企稳探涨，临汾、吕梁、晋中等地煤矿现20-70元/吨涨幅；本周河北、山东炼焦煤价格