有色金属行业：为何依旧如此看好“钴牛”行情？

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1、[table_page]有色金属行业深度研究报告目录引言...........................................................................................................................................................................1一、供给端：增量有限，资源为王...........................................................................

2、............................................31）2017，刚果雨季，镍价低迷，各大钴企产量同比下滑..........................................................................32）更重要是的，预计未来钴矿供给弹性较低，全球钴产量增速较缓......................................................43）刚果禁令将有效限制钴精矿出口，具备钴精矿直接出口和冶炼的企业充分受益......................

3、........5二、需求端：三元爆发，趋势已现.......................................................................................................................61）政策篇：政策框架已基本形成，国内新能源汽车产销持续增长。......................................................62）销量篇：全球新能源汽车迎来爆发式增长，动力电池产量或将大幅提升............................

4、..............83）无论是政策端或是销量端，三元正极材料皆为趋势..............................................................................94）2017-2019年三元正极扩产潮已临，钴需求爆发迎来爆发..................................................................11三、核心逻辑：供需缺口将至，成本与供需驱动国内钴价上涨..............................................

5、.......................131）2018，钴短期来临，资源为王...............................................................................................................132）成本倒挂或将更加严重，国内钴价修复一触即发................................................................................13四、投资建议：优选高弹性钴资源龙头，关注外延布局的二线标的.

6、............................................................15五、风险提示.........................................................................................................................................................17图目录图1：近日，钴价有所上涨，海内外价差有所缩减..........................................

7、...................................................1图2：一张图看懂近期钴产业链核心变化............................................................................................................2图3：2016年全球钴矿供给分布.................................................................