化工行业2017年中报业绩前瞻：产品价格同比高位，景气提升业绩靓丽

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1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃化工行业2017-6-30行业研究┃深度报告基础化工2017年中报业绩前瞻：产品价格同比高位，景气提升业绩靓丽评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师马太（8621）68751310上半年行业整体向好matai@cjsc.com基础化工上市公司2017上半年业绩同比表现靓丽。截至6月29日，在明确给执业证书编号：S0490516100002出增速范围的113家公司中，82家公司业绩保持增长，占比72.6%；按照业绩联系人谢楠（8621）68751310预告下限，有32家公司业绩增速预计在100%以上，占

2、比28.3%。这113家公xienan@cjsc.com.cn司2017年上半年合计实现归属净利润预计为153.2~190.3亿元（均值171.8亿元），同比增长69.9%~111.0%（均值90.4%）。联系人施航农药、钛白粉、涤纶、电子化学品等板块表现突出（8621）68751310shihang@cjsc.com从表现靓丽的行业来看，农药海外补库拉动国内需求，价格指数反弹，行业回暖趋势明显；钛白粉受益于供需改善，环保趋严产能增长放缓，内外共振拉动联系人鞠龙需求；聚氨酯全球产能缩减，供给受限，需求端装修市场向好，汽车行业复苏，（8621）68751310出

3、口迅速增加，行业景气度得到提升；PVC产能加速出清，消费量随地产复苏julong@cjsc.com.cn稳步增长；涤纶长丝行业下游需求旺盛，产品价格止跌回升，龙头增长靠新产品贡献；电子产业东进，电子化学品进口替代空间巨大；炭黑行业受益于供给[Table_Company]行业内重点公司推荐侧改革的深入和环保新政的趋严。公司代码公司名称投资评级重点跟踪公司半年报业绩前瞻002450康得新买入300121阳谷华泰买入预计2017半年报业绩增速超过100%的公司有：沧州大化（成功扭亏）、三友600409三友化工买入化工（205%~215%）、国瓷材料（110%~120

4、%）；预计业绩增速在30%~100%的公司有：鼎龙股份（55%~65%）、阳谷华泰（45%~55%）、康得新（30%~40%）；[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）预计业绩增速在0%~30%的公司有：万润股份（10%~20%）、海利得2016/62016/92016/122017/320%（10%~20%）、沧州明珠（8%~12%）、金正大（4%~8%）。16%12%8%投资建议：布局粘胶，精选成长4%0%-4%近期化工品价格震荡，淡季到来，需求不温不火，供给端增加。展望后市，行-8%化工沪深300业将继续分化。行业投资机会更多来自于供

5、给端的放缓或收缩，或因环保收紧，或因投资减速，或因装置开工不顺。投资上，重点推荐粘胶短纤，建议重点关资料来源：Wind注三友化工等。同时，继续看好化工新材料，行业持续替代进口，重点推荐：（1）[Table相关研究_Doc]电子化学品：进口替代+技术革新带来新增需求，关注康得新、万润股份、鼎龙《原油价格跌跌不休，粘胶短纤亮点尚存》股份、飞凯材料、广信材料。（2）锂电池材料：新能源汽车复苏，需求提升，2017-6-25关注沧州明珠。（3）其他新材料：持续替代外资品，成长快速，关注海利得、《粘胶短纤价格反弹，关注低估成长股》2017-6-18国瓷材料、阳谷华泰等。《基

6、础化工行业2017年中期投资策略：周期分化选景气，成长去伪需存真》2017-6-11风险提示：1.环保及安全事故风险；2.政策风险；3.市场开发风险。请阅读最后评级说明和重要声明1/18行业研究┃深度报告目录基础化工行业2017年半年度业绩分析.........................................................................................4上半年行业整体向好...............................................................

7、................................................................................4农药、钛白粉、涤纶、电子化学品等板块业绩表现突出.........................................................................................5农药：出口回暖，已现曙光.............................................................................

8、............