资本运营理论和融资复习资料

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本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载《资本运营理论与融资》复习资料编者按：现代企业管理专业是广东省高等教育自学考试最近开设的专业，目前在主考院校和图书市场没有任系统性复习资料，为此我们请任科老师紧扣《资本运营理论与融资》的考试大纲编写了此资料，以便同学们更快更好地通过此课程的学习。Ⅰ课程性质与设置目的的要求资本运营与融资是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）专业的必考专业课，是为了培养和检验自学应考者对资本运营与融资的基本原理、基本知识与基本技能的理解而设置的一门基础专业课。资本运营与融资课程设置的宗旨是为了适应现代市场经济环境下日益频繁和迅速发展的企业资本运营的需要，同时也是为了满足人才市场对公司资本运作管理人才的迫切需要。设置本课程的目的及要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握现代企业资本运营中涉及的基本理论、基本原则和一般性方法；能将理论知识和实际应用相结合，分析企业资本运营中的现象、问题及策略。本课程共分为十二章，其中重点章、次重点章和一般章如下表所示：章目内容重要程度第一章资本运营概论次重点章第二章资本运营的主体与市场环境一般章第三章资本筹措重点章第四章资本投放重点章第五章资本周转重点章第六章资本积累一般章第七章资本重组概述次重点章第八章实行股份制一般章第九章企业兼并与收购次重点章第十章组建企业集团一般章第十一章企业分立与出售一般章第十二章资本结构调整次重点章Ⅱ考试内容一、考试基本要求要求应考者理解和掌握资本运营与融资的基本知识、基本原理和基本技能，能够运用基本原理和基本方法对资本运营中涉及的问题进行判断、计算和分析，具备简单应用和综合应用的能力。二、考核知识点及考核要求本大纲的考核要求分为“识记”（占20%）、“领会”（占30%）、“简单应用”（占30%）和“再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载综合应用”（占20%）四个层次，具体含义为：²识记：能解释有关概念、知识点的含义，并能正确认识和表达；²领会：在识记的基础上，能全面把握基本概念、基本原理和基本方法；能掌握有关概念、原理、方法的区别与联系；²简单应用：在理解的基础上，能运用基本概念、基本原理和基本方法分析和解决有关的理论和实践中的简单问题。²综合应用：能够综合运用基本原理、基本方法和基本技能，分析和判断有关的理论和实践中的问题。Ⅲ有关说明与实施要求一、本课程的性质及其在专业考试计中的地位资本运营的基本理论与方法是现代企业管理中不可或缺的知识。本课程是现代企业管理专业考试计划中的一门重要的专业课，是对现代企业管理知识的必要补充和升华。二、本课程考试的总体要求本课程的考试，既要考核知识，又要考核能力。因此，在系统掌握本课程的基础知识和基本原理的基础上，注重运用基础知识和基本理论分析和解决实际问题，做到理论联系实际，提高分析和解决实际问题的能力。本课程的基本知识和基本原理包括本大纲所列出的考核点，在自学中注意各知识点、基本原理的比较，综合和归纳，及其相关知识之间的联系和区别。本大纲规定的考试内容每章先概述全篇的自学要求、考试内容，然后列出本章的考核知识点，再对考核知识点提出不同认识能力层次要求。本大纲各章规定的自学要求、考核知识及考核知识点的知识细目都是考试内容。本大纲在“考核知识点及考核要求”中提出四个能力层次要求；“识记”、“领会”“简单应用”和“综合应用”。这四个能力层次是递进等级关系。识记是指能记住学习过的基础知识；领会是掌握有关概念和原理意义及相关概念的的区别与联系，领会包括“识记”在内；简单应用是指在“识记”和“领会”的基础上，将知识加以简单运用，分析和解决有关的理论问题和实际问题，包括“识记”和“领会”在内；综合应用是指“识记”和“领会”的基础上，将相互有关联的知识加以综合应用，以解决有关的理论问题和实际问题，包括“识记”、“领会”和“简单应用”在内。三、自学方法指导1、自学考试内容覆盖较广，因此自学应考者必须注意全面、系统地学习，切忌猜题、押题。2、分析和解决实际问题的能力的提高，必须在基本知识、基本理论的指导下。因此，要注重概念、基础知识和基本理论的学习，在此基础上注意联系实际，分析实际问题。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载3、自学考试是终结性考试，自学应考者应具有一定的综合应用知识的能力。本大纲对考核知识点及知识点下的知识细目所提出的具体要求，不要以为一道试题只考核一个知识点，有时还可能综合考核多个知识点。因而在学完各章后，应及时对概念、基础知识和基本理论进行归纳，注意它们之间的联系和区别，并注意综合应用的训练。4、本大纲分考试大纲说明、各章考试内容、考核知识点、考核要求，自学应考者必须全面阅读。四、关于命题考试的若干要求1、本课程的命题考试，应根据本大纲所规定的考试内容和考试目标来确定考试范围和考核要求，不要任意扩大或缩小考试范围，提高或降低考核要求。考试命题要覆盖到大纲所列各章，并适当突出重点章节，体现本课程的内容重点。2、本课题在试题中对不同能力层次要求的分数比例，一般为：识记占20％，领会占30％，简单应用占30％，综合应用占20%。3、试题要合理安排难度结构，试题难易度可分为易、较易、较难、难四个等级，每份试卷中，不同难易度试题的分数比例，一般为：易占20％，较易占30％，较难占30％，难占20％。必须注意，难题的难易度与能力层次不是一个概念。4、本课程考试试卷采用的题型，一般有：单项选择题、多项选择题、判断改错题、名词解释、简答题、计算题、论述题、案例分析题。各种题型的具体形式可参考本大纲附录。附录：题型举例一、单项选择题基于合理的对价，通过自愿和协议形式将财产从一个人转移到另一个人的行为称为（）。A．要约收购B.购买C.兼并D.接管二、多项选择题按照资本运作的形式和内容划分，可将资本运作分为（）。A．实业资本运作B.金融资本运作C.产权资本运作D.无形资本运作E．外国资本运作三、判断改错题。判断下列说法是否正确，对的在后面的（）打ü，错的在后面的（）打û，并在划线部分改正。股东转让其股份，可以私自签订合同转让。（）四、名词解释1、资本运营2、资本重组五、简答题1、简述资本筹措的基本要求。2、简述资本积累的原则。六、论述题1、试述资本结构调整的意义。2、试述在资本积累和分配中应考虑的因素。七、计算题1.某企业按(2/10,N/30)条件购入一批货物,即企业如果在10日内付款,可享受2%的现金折扣,倘若企业放弃现金折扣,货款应在30天内付清。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载要求:计算企业放弃现金折扣的机会成本。2.某企业年销售额为210万元,税前利润48万元,固定成本24万元(不包括利息成本),变动成本率60%;全部资本200万元,负债比率40%,负债利息率15%,试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。第一章资本运营概论第一节资本的性质1、[多选]资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性。第二节资本的来源与形态1、[单选]从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。2、[多选]企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括货币资金、实物资本、无形资产、对外投资和各种应收款。而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。第三节资本运营的含义1、[名词解释]资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。2、[论述题]简述资本运营与生产经营的区别与联系？答：从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。（一）资本运营与生产经营的区别1.经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。2.经营领域不同。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3.经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。（二）资本运营与生产经营的联系由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。1.目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。2.相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。3.相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。第四节资本运营的目标1、[多选]资本运营的目标包括利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。2、[判断]企业价值测算评估采用收益终值法，它是企业在连续经营的情况下，将未来经营期间每年的预期收益，用适当的折现率折现，累加得出现值，据以估算企业价值。（X收益现值法）第五节资本运营的内容1、[多选]资本运营的内容包括再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动与增值和资本运营增值的分配。2、[简答]资本运营的分类主要包括哪一些？答：（一）从资本运动过程分：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值和资本运营增值的分配。（二）从资本运营的内容和形式分：实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营。（三）从资本运用的状态分：增量资本运营、存量资本运营。（四）从资本运营的方式分：外部交易型资本运营、内部运用型资本运营。（五）从资本运营活动是否跨越本国过节分：国内资本运营、国际资本运营。第二章资本运营的主体与市场环境第一节资本运营的主体[判断]1、[判断]按市场经济的要求，企业的组织制度形式不应按所有制性质划分，而是按照企业财产的组织形式和承担的法律责任划分。（√）2、[判断]公司的组织结构实行管理权、执行权和监督权三权分立原则。（X决策权、执行权和监督权）3、[多选]国际上通常分类为个人业主制企业、合伙制企业和公司制企业三种基本的企业制度。4、[简答]资本运营主体（企业）的基本特征有哪些？答：1）企业直接为社会提供产品和服务。2）企业是经济组织。它不同于政府机关、事业单位、社会团体等非经济性组织。3）企业是营利性的经济组织。营利是企业的基本目的和动力，是企业存在和发展的基本条件。4）企业是自主经营、独立核算、自负盈亏的经济组织。它不是政府的附属物，二是独立的经济实体，享有独立的经济利益，独立的承担经济责任，能够自我改造和自我发展。5、[简答]股份有限公司的组织结构如下所述：答：公司的组织结构实行决策权、执行权和监督权三权分立原则。（一）公司的决策机构再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载公司的决策机构分为两个层次；第一是股东会，它是公司的最高决策机构；第二是董事会，它是公司的常设决策机构，是公司的人格化，对外代表公司，对内代表股东，对股东会负责。这两个层次的决策相互衔接。（二）公司的执行机构经理在董事会的领导下，全面负责公司的日常经营管理工作。经理对董事会负责，行使公司各项决策和管理工作的执行权。经理在公司中处于执行层的最高位置，配备若干名副经理。（三）公司的监督机构公司的监事会是依据公司法及公司章程规定的要求设立的，对公司事务依法进行监督的常设监督机构。监事会由股东代表和适当比例的公司职工代表组成。为了保证监事会的独立性，公司的董事、经理及财务负责人不得兼任监事。6、[论述]请简述不同企业制度的优缺点。答：（一）个人业主制企业优点：（1）建立和歇业的程序简单；（2）产权转让比较自由；（3）经营者和所有者合一，经营灵活，决策迅速（4）利润独享，保密性强缺点：（1）企业本身财力有限，偿债能力小，取得贷款的能力较差；（2）难于从事需要大量投资的大规模工商业活动；（3）业主要承担无限责任，风险太大；（4）企业管理水平有限，企业生命力弱，如果业主无意继续经营，或因业主死亡、犯罪或与其他各种意外，企业的业务就会中断。（二）合伙制企业与个人业主制企业相比优点：（1）可以从多个合伙人筹集资本，创办较大的企业；（2）多个合伙人集思广益，共同决策，合理分工，使企业的决策能力和管理水平有所提高；（3）多个普通合伙人对企业债务负无限责任，有利于提高债权人对企业的信任程度，每个出资者的经营风险也相应减少。与公司制企业相比的优点：设立程序比较简单。与个人业主制企业相比的缺点：（1）合伙制企业是根据合伙人共同签订的协议建立的，当某一原有的合伙人退出，或某一新的合伙人加入，都必须重新确定新的合伙关系，比较复杂、麻烦；（2）由于多个普通合伙人都有权代表企业从事经济活动，各项决策都需要得到各普通合伙人的同意，因而很容易造成决策上的延误；（3）产权转让比较困难，须经合伙人一致同意；（4）企业的发展不稳定，易于解体。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载与公司制企业相比的缺点：（1）普通合伙人对企业债务负无限清偿责任，风险太大；（2）企业规模有限。（三）公司制企业优点：（1）具有筹资优势；（2）拥有独立的法人财产；（3）实行有限责任制度；（4）实现所有权与经营权分离；（5）所有权转让方便；（6）具有规范而严密的组织结构；（7）公司发展稳定。缺点：（1）设立程序复杂，创办期较长，开办费用较多；（2）受国家法律法规的约束较严格；（3）保密性较差。第二节资本运营的市场环境[判断]1、[判断]证券市场交易的对象是各种有价证券，主要包括股票和债券两类。（√）2、[判断]有价证券本身具有价值。（X有价证券本身没有价值，但它是代表财产所有权的凭证，是一种虚拟资本，能为其持有者带来一定的收益，因而能在市场上买卖，具有价格。）3、[判断]证券市场按市场的功能，可分为场内市场和场外市场。（X证券市场按市场的功能分，可分为发行市场和流通市场；根据市场的组织形式，证券流通市场又可进一步分为场内交易和场外交易）4、[判断]流通市场是发行市场的基础和前提，发行市场又是流通得以存在和发展的条件。（X发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场又是发行得以存在和发展的条件）5、[判断]银行信贷主要是商业银行信贷市场。（X信贷市场主要是银行信贷市场。银行信贷可以分为商业银行信贷和政策性银行信贷）6、[判断]商业银行贷款和政策性银行贷款均是以国家信用为基础。（X商业银行贷款和政策性银行贷款同属银行信贷融资，但其基础和目标有差别。商业银行贷款是以商业信用为基础，而政策性银行贷款以国家信用为基础。）7、[多选]投资银行的业务主要有证券承销、证券交易、私募发行、企业兼并与收购、基金管理、风险投资，此外，投资银行还有项目融资、衍生产品、租赁、咨询服务、现金管理、证券保管与抵押等业务。8、[单选]资本市场主要包括证券市场和信贷市场。9、[多选]资本市场主要包括证券市场和信贷市场。10、[简答]请简述资本运营与市场体系的关系再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载答：在市场经济条件下，市场体系包括产品市场（货物市场和服务市场）、土地市场、劳动力市场、技术市场、金融市场（货币市场和资本市场等）、产权市场和信息市场等。各类市场之间相互联系，相互制约，相互促进，形成一个完整的有机体系。上述各种市场都与企业资本运营有着密切的关系。企业通过各种要素市场，筹集到企业生产经营所需的资本，获得土地使用权，录用必要的数量和素质的劳动者，使用现有的技术将投入转换为产出，通过产品市场将产品及时销售出去，完成商品资本到货币资本的转化。企业的生产经营和资本经营还与产权市场、技术市场和信息市场都直接相关。有了健全完善的市场体系，可以使社会的各项资源得到优化配置，使企业的资本运营有序地进行，加速资本周转，从而提高资本运营的效益。应当指出，在经济全球化的时代，各种市场都可以分为国内市场和国际市场。在国际竞争日趋激烈的情况下，只有顺应世界发展潮流，坚持对外开放，才能更好地利用国内外两个市场、两种资源，加快发展壮大自己。第三章资本筹措一、选择题1.[单选]国有企业的主要资金来源是国家财政资金。2.[多选]定量预测的方法有趋势预测法、销售百分比法、资本习性法。3.[多选]我国企业主要的筹资渠道有国家财政资金、.企业自留资金、金融机构资金、境外资金、其他企业和单位的资金、职工和社会个人资金。4.[单选]资本成本在本质上是资本的价格。5.[多选]长期资本筹措方式主要包括长期借款、债券筹资、租赁融资、联营、股票筹资、BOT（项目融资）。6.[多选]按照发行条件划分，债券分为.抵押债券、信用债.券。7.[多选]短期融资方式有银行短期贷款、商业信用、商业票据。二、判断题1.在企业日常的经营中，主要是对短期流动资本的占用量进行预测。（√）2.长期资产和流动资产可以一起测算。（×）3.利用有关资料，依靠个人经验、主观判断和分析预见能力，对企业未来的资本需求所作的测定，这是定量预测法。（×）再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载4.企业筹资渠道受制于国家的经济体制和资金管理政策，并与企业的所有权形式和企业的组织形式密切相关。（√）5.随着经济体制的改革和资本市场的建立，企业的筹资渠道逐步由单一渠道向多渠道发展，由纵向渠道为主向横向渠道为主转变。（√）6.回售租赁设备价值大，单个出租人一般无力承担。（×）7.企业在选择不同短期融资方式时，其核心问题是成本的大小，同时应注重考虑资本来源的可靠性和灵活性等。（√）三、简答题1.资本筹措的基本要求有哪些？答：（1）科学确定资本需要量，合理安排资本的筹措时点；（2）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本；（3）注意资本结构的优化，降低筹资风险；（4）注重给筹资能力留有余地。2.长期借款筹资的优缺点?答：优点：1.长期贷款利息可以抵减所得税；2.长期借款筹资所涉及的关系人较少，因而筹资的手续简单、速度快、资金使用的弹性较高；3.长期借款筹资有利于企业实现负债到期时间与资产使用时间的有机配合。缺点：1.风险较大，企业如不能按期履行借款的合同条款，就可能陷入财务困境，以致破产；2.长期贷款常常附有较苛刻的限制性条款，在一定程度上会影响企业的再筹资能力和经营政策的自由度。3.发行债券的公司必须具备什么条件？答：（a）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元；有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（b）累计债券总额不超过公司净资产的百分之四十；（c）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（d）筹集的资金投向符合国家产业政策；（e）债券利率不得超过国务院限定的利率；（f）国务院规定的其他条件。4.BOT项目融资有什么意义？答：（1）缓解基础设施不足和基础设施建设资金不足的双重矛盾；（2）缓解了政府偿债的压力，调整了利用外资的结构，属于典型的市场换资金的融资方式；（3）有利于分散基础设施投资建设的风险，增加了项目成功的因素；（4）引进了国内外先进的管理经验和技术、设备，可以推动管理进步和技术进步；（5）有利于基础设施使用者树立付费使用的观念，有利于提高基础设施的使用效率，建立起基础设施发展的良性循环。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载5.影响经营风险的因素有哪些？答：（1）成本构成、资产结构（影响资本结构的重要因素）；（2）企业销售量对经济波动的敏感性；（3）企业产品的市场占有率和客户的稳定程度；（4）经营投入物价格的稳定性；（5）企业产品所处的生命周期阶段和替代品的威胁；（6）产品价格受政府管制的程度。四、论述题1.筹资方式和筹资渠道有何区别和联系？答：筹资方式是指如何取得资金，即取得资金的具体方法和形式；筹资渠道是指从哪里取得资本，即取得资本的途径。从资金的供给与需求关系来说，则是指供给者是谁。区别：筹资渠道展示出取得资本的客观可能性，即谁可以提供资本；筹资方式解决用什么方式将客观存在的可能性转化为现实性，即如何将资本筹集到企业。联系：适应筹资渠道多元化的特点，筹资方式也是多种多样的。一种筹资方式，可以适用于多种筹资渠道，也可能适用于某一特定的渠道；同一渠道的资本可以采用不同的筹资方式来筹集。2.什么是边际成本？为什么要使用边际成本？答：边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。使用边际成本的原因是：企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原有的资本成本就会增加。当面对筹资额存在不确定的变动区间或者追加筹资时，企业需要知道筹资额在不同的区间变动，在什么数额上变化会引起资本成本怎样的变化。这就需要使用边际资本成本的概念。五、计算题某企业股票市价为20元，下一期预计股利为每股1.25元，预期未来股利将按9%增长，市场上平均股票的收益率为18%，政府债券利率为11%，企业股票的β值为1.05，企业债券的成本为13%，股份风险比债务风险要高，其收益率增量在2%～5%之间，本题选5%。分别按CAPM、折现现金流量法、债务成本加风险报酬率法计算资本成本，并计算三种方法测算的平均值。解：按CAPM测算：Ｋe=Ｒｆ+β(Ｋｍ-Ｒｆ)=11%+1.05(18%-11%)=18.35%按折现现金流量法：Ｋe=Ｄ１/Ｐ+ｇ=1.75/20+9%=17.75%按债务成本加风险报酬率法：再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载Ｋe=13%+5%=18%综合以上三种方法，该普通股的成本在17.75%～18.35%之间，其平均值为：Ｋe=（18.35%+17.75%+18%）÷3=18.03%第四章资本投放一、选择题1.[多选]投资额预测的基本方法有逐项测算法、单位生产能力估算法、装置能力指数法。2.[多选]影响债券价格的因素有债券的还本付息方式、债券的面值和预期转售价格、.市场利率、票面利率。3.[多选]影响股票价格的因素有市场环境、企业自身的因素、市场利率、预期的现金股利。4.[多选]可转换证券价值存在着三种形式，即.转换价值、非转换价值、市场价值。二、判断题1.如果资本供给紧张，为了提高企业的积累能力，加速资本的周转，在投资决策中应以IRR和PI的决策方法为主。（√）2.当互斥项目的寿命期不等时，可采用等值年金法。（√）3.转换价值是债券或优先股原有的本身价值。（×）4.可转换证券市场价格不会低于转换和非转换价值中的任一较高者。（√）5.欧式买权的时间溢价总是正的，而且距到期时间越大，时间溢价越大。（√）6.欧式卖权价格总是高于美式卖权价格。（×）7.随着证券组合中证券数目的增加，单个证券对组合总体的方差的影响越来越小，而证券之间的协方差的影响力度趋于增大。如果协方差为正，说明两个证券的收益变动具有同向性，反之如果协方差为负，则说明证券收益反向变动。实际上无论协方差是正还是负，组合总体的方差都要比各方差简单加权平均值要小。（√）三、简答题1.企业投资的基本原则答：（1）利益兼顾原则；（2）兼顾外延和内涵两种扩大再生产方式原则；（3）结构优化和配套原则；（4）适度多样化经营原则；（5）以人为本原则；（6）企业自主原则2.证券投资的目的是什么？答：（1）资本保值和增值的需要；再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载（2）控制其他企业；（3）积累整笔资金；（4）转移和分散风险。3.Black-Scholes模型的基本假定有哪些？答（1）股票价格是随机变量，服从对数正态分布，股票收益期望值和均方差为常数μ和δ；（2）无交易费用和税收，所有证券均无限可分；（3）在期权有效期内股票不付红利；（4）不存在无风险套利机会；（5）证券交易是连续进行的；（6）投资者可以按无风险利率ｒ借或贷，ｒ为常数。4.企业跨国投资经营的动因是什么？答：四、论述题1.论述跨国投资经营对中国经济的重要意义。答：（1）近年来，我国国内商品短缺的现象已基本结束，市场开始出现整体供大于求的格局。这是大面积的产品和生产能力的相对过剩造成的。必须采取治本措施，进行产业结构的调整和升级。我们应该适当扩大境外直接投资的规模，向国外转移部分富余的生产能力，开拓国际投资的新领域。特别是发展以实物形态资本为载体的境外直接投资能增加我国国内市场的总需求，进而拉动经济增长，使我国经济在国内市场需求约束条件下实现可持续发展。（2）我国属于资源种类比较齐全、但人均资源占有量则相对贫乏的国家，而且矿产资源品位低。面对国内资源供求矛盾日趋突出的严峻形势，我们应该更多地将眼光投向国外，积极参与国际资源开发的合作与竞争，有选择地在境外建立一批战略性资源开发生产供应基地，以便解决国内经济持续快速发展需要与某些资源相对短缺的矛盾，同时保障我国资源供应的战略安全。2.论述，跨国投资经营的地域应该如何选择？答：再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载（1）基本决策依据为：要依据企业自身核心能力发展对外部资源和市场利用的需要来决定跨国投资经营的地域。（2）如果境外投资经营的目的是利用外部资源，就要考虑到哪儿所需要的资源成本最低、最方便。（3）如果境外投资的目的是利用外部市场，则主要看本公司的产品在哪儿最有市场以及进入市场的成本最低。（4）最后，要看当地的投资环境，包括基础设施、市场容量、政治稳定、经济自由、法律完备、交通通讯设施完备、金融服务到位等，其中的政治风险是最为重要的。五、计算题某企业投资所要求的最低报酬率为8%，现有三个方案，有关数据如表。计算投资风险。年A方案B方案C方案概率现金流量概率现金流量概率现金流量016000130001300010.250.400.35400030001000    20.30.40.33000500010000.20.60.2300040005000  30.20.40.4300040002000  0.20.60.2300040004000解答：１．风险程度计算先来考察Ａ方案，各年现金流入的风险程度可用期望现金流入的方差来衡量，d2=1661d3=894三年现金流入的总的离散程度，即综合标准差：为了比较不同规模项目的风险大小，引入变化系数的概念：变化系数是标准差与期望值的比值，是用相对数表示的离散程度即风险的大小。为了综合各年的风险，对具有一系列现金流入的方案用综合变化系数来反映，即：Ｑ=综合标准差/现金流入预期现值=D/EPV再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载则Ｑ（A）=1942/2486=0.25942.确定风险报酬斜率风险报酬斜率是方程K=i+bQ的系数b，b的取值来源于经验数据，可依据历史资料或直线回归法测出。一般认为，中等风险程度的项目变化系数为0.5，假定含有风险报酬的最低报酬率为12%，无风险报酬率为8%时，则有：b=（12%-8%）/0.5=0.08由于A方案的综合变化系数Ｑ（A）＝0.259，所以A方案的风险调整贴现率Ｋ（A）=8%+0.08×0.259=10%同理可得B、C方案的风险调整贴现率分别为Ｋ（B）=9.26%，Ｋ（C）=8.84%根据不同的风险调整贴现率计算的净现值：NPV（A）=2550/(1+10%)1+3200/(1+10%)2+3000/(1+10%)3-6000=1217(元)NPV（B）=4000/(1.0926)2-3000=350(元)；NPV（C）=3800/(1.0884)3-3000=-52.66(元)由此，以上三个方案的优劣顺序为A>B>C。六、案例分析题首钢秘鲁铁矿有限公司的跨国经营背景说明中国铁矿石产量增速远小于钢产量增速，从而不得不大量进口铁矿石以弥补不足。2003年中国铁矿石产量26108万吨，比上年增加3169万吨，增幅13.82%，进口铁矿石14812万吨，比上年增加3613万吨，增长32.85%，我国成为世界进口铁矿石最多的国家。考虑到国内开采条件好的矿点一般都已开发，新建矿点或开采条件差，或交通不便，加工困难，国产铁矿石产能增长潜力不大，若中国钢铁产量持续增长，未来中国钢铁工业对进口铁矿石的依存度将加大。在国际铁矿石市场，通过国际贸易用长期或短期合同方式购买铁矿石，是世界各国的传统做法。国际铁矿企业大规模兼并重组，形成巴西淡水河谷公司(CVRD)、里奥廷托公司(Riotinto)、BHP　Billiton三家垄断国际市场的局面，中国铁矿石FOB进口价格2001到2004年分别增加8%、9%、18%，从2001年的18美元一吨上涨到2004年的25美元。要改变目前这种局面，就要借鉴日本的成功经验，境外投资建设铁矿，形成稳定的海外资源供应渠道。与现货贸易合同买矿相比较，境外投资开矿有以下优点：一是国外有稳定的铁矿石供应基地可以确保中国钢铁工业的顺利发展；二是境外开矿，一般有利可图；三是赴境外合资开矿，中方派人参加管理，可以以合资铁矿作为一个窗口，有机会掌握现代化最新的矿山生产技术和矿山管理经验。基本情况秘鲁铁矿属于环太平洋金属成品带的组成部分，矿区内除有大型铁矿床外，还蕴藏有铜矿资源，秘鲁铁矿证实储量再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载7.84亿吨，可能储量6.35亿吨，合计14.2亿吨，平均品位Fe54.1%。首钢于1992年末以1.2亿美元收购了秘鲁马尔科纳铁矿，而后成立了首钢秘鲁铁矿有限公司，派出人员经营秘鲁铁矿的生产，该矿包括露天矿、选矿厂、球团厂、电厂以及港口等生产设施，还有专用的生活区，按协议规定，秘鲁铁矿分布的680平方公里内，首钢获得了资源开采权。从1992年首钢经营之后，经营状况良好，公司主要产品为低硫粗精矿、细精矿、高炉球团和直还球团。产品70%销往美洲、亚洲等地，30%销往中国市场。成为我国在南美洲最大的实体企业，在秘鲁大企业中进入12强。问题：通过以上案例，首钢秘鲁铁矿有限公司的跨国经营给其他企业开展跨国经营什么样的经验？答：从首钢经营秘鲁铁矿来看，我国独资去国外开矿，涉及所在国法律问题很多，处理不慎、会给经营带来不少麻烦，需要引起注意。首钢花1.2亿美元收购了马尔科纳铁矿，同时承诺在3年内每年再投入5000万美元用于矿山发展，合同生效矿山运营后，首钢也投入了一定的资金，但秘鲁方面却认为中方失约，未履行承诺，表示要回收马尔科纳铁矿。其原因是：秘鲁方面所指每年投入5000万美元必须是由秘鲁境外投入，由境外汇入其境内，而在其境内赢利再投入则无效，既使企业盈利也必须先汇出秘鲁，然后再由境外汇入才算有效。首钢当时对此没有注意，因为外汇由秘鲁汇出，秘鲁可获得红利税。第五章资本周转第一节资本周转的内涵1.[名词解释]资本周转：资本价值要永久保存自己和不断增值，资本循环就要不断地重复进行，一个循环接着一个循环，这样周而复始重复的循环便成了资本周转。(p177)2.[单选]最大限度地加速资本周转是实现资本运营目标的关键。（p179）3.[简答]加快资本周转的意义（p179）：1加速资本周转可以节约预付资本量，2加速资本周转可以扩大资本增值。第二节资本周转率1.[名词解释]资本周转率：又称资本周转次数，是指资本在一定时间内周转快慢的程度，它可以用来衡量和比较各个生产经营部门资本的周转速度。(p180)2.[单选]如果存货周转率放慢，则表明企业有过多的资本在存货上滞留起来，可能是企业的产品不适销对路，导致产品积压；或者原材料等储备过剩，超过生产需求；或者企业的生产周期长，导致生产中占用的存货增加。（p182)3.[多选]流动资产在企业内部主要包括货币资金、有价证券、债权资产、存货等。(p183)4.[多选]从会计的角度谈资本周转速度的指标有存货周转率、应收账款转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等(p180)第三节加速资本周转的途径1.[单选]美国经济学家威廉.鲍曼是第一位利用机会成本和交易成本确定公司最佳现金持有量的研究者。(p187)2.[单选]米勒-欧尔现金模型又称随机模型，它假定企业每日现金流量是随机的，它近似服从正态分布。(p188)3.[单选]美国的E.艾尔特曼（EdwardAltman）运用统计方法建立了Z分值评价体系（p197）4.[多选]储存保管费包括：1存货的保险费，2仓库租金，3保管人员工资，4损耗，5资金占用的利息(p192)5.[多选]保险存量的大小取决于存货需求量和供应间隔期的变动程度，如果存货需求量变动较大，则保险存量应加大，供应间隔期的不确定性越大，企业供应延迟的风险越大，要求的保险存量也越大（p192）再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载1.[多选]应收帐款存量优化与加速周转的主要内容包括：1合理确定赊销政策，控制应收帐款的资本占有，2制定合理的收帐政策加速应收款的周转（p196）2.[多选]“5C”信用评价法包括：资本、特点、抵押品、能力、条件。（p196-p197）3.[多选]缩短劳动期间的主要方法有：1应用先进的科学技术，2改进生产工艺和生产流程，3使用效率高的机器设备，4发展合理的分工协作，5提高管理水平。（p200）4.[简答]从影响资本周转的因素来说，加速资本周转的途径主要有：答：1努力缩短劳动期间，2适用缩短产销距离，3运用现代化的通讯手段贴近市场，缩短流通时间，4尽力缩短生产时间和劳动时间的差距（p200-202）5.[计算题]某企业预计每月需现金720000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的月利率为1%，按照鲍曼模型计算的最佳现金持有量为：（元）每月有价证券交易次数=720000/120000=6次(p188)第六章资本积累第一节资本积累的意义和原则1.[单选]资本积累即是资本运营的前提和出发点，又是资本运营的结果和归宿。2.[简答]资本积累的意义：所谓资本积累，是指“把剩余价值当做资本使用，或者把剩余价值转化为资本”。在社会主义市场经济条件下，强调资本积累具有重要意义：1、资本积累可以推动企业发展；2、资本积累可以增加企业的自有资本，改善资本结构；3、资本积累可以推动经济增长方式的转变；（p203-206）3.[简答]资本积累的原则：1、从资本积累的决策上看，应遵循投资机会亚牛优先的原则；2、利益兼顾原则3、实物资本保全原则4、资本结构优化原则（p206-207）第二节资本增值的界定1.[名词解释]会计收益观念：是指把本期已实现收入与其相关历史成本之间的差额作为资本增值额。（p207）2.[名词解释]经济收益观念：经济学家对企业收益所持有的观点称为经济收益，它是指在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期可以消费（分配）的最大金额。（p208）3.[名词解释]资本维护：又称为资本保全，是指在资本地到保全或成本得以全部弥补后才能确认收益。（p207）第三节增加资本积累的途径和措施1.[名词解释]狭义资本积累是指盈利的资本化，它是资本积累最直接，最简单的方式，是在企业盈利的分配决策中完成。（p214）2.[名词解释]狭义的成本是指与一定的成本对象相联系的各种支出。（p216）3.[单选]要强化成本管理事先应明确成本的内涵。（p215）4.[简答]再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载狭义成本与费用的区别在于：费用和一定的期间相联系，和取得的收入相配比；狭义成本和一定的对象相联系，只有在和收入相配比时，才成为费用。（p216）1.[简答]强成本管理，增加资本积累要做好以下几个方面（p217）：1树立现代成本观念，2硬化成本管理行为约束，3量化成本管理业绩，4运用科学的管理，5注重成本管理的全面性。2.[简答]资本积累和分配的决策中应考虑以下几个问题（p218）：1资本增值额的计量观念和方法，2投资机会的多少，3企业资产的变现能力，4投资者的爱好，5企业控制权的影响，6法律和契约的限制。3.[简答]增加广义资本积累的途径主要有（p223-226）：1在生产经营过程中加速计提固定资产的折旧，2建立健全增值减债机制，3增强知识产权意识，盘活存量“无形资产”，4走产，学，研联合的路子，加大投入，促进科学技术向现实生产力转化。第7章资本重组概述一、[单选]1、集约增长是靠提高技术水平和管理水平,提高效率而实现经济增长。P2412、我国国有大型企业可以分为两类，一类是在社会主义市场经济条件下，仍然需要国家保障的产业和企业；二是处于竞争领域的大型企业。3、企业并购是资本重组的重要方式，因此被人们认为是资本运营的核心。P2514、企业托管的特点是在被托管企业所有权关系不变的情况下，受托企业获得被托管企业的实际经营权。P2555、企业破产程序中可设置破产预防阶段：一是和解，二是整顿。P255二、、[多选]1、我国国有资本发挥作用的重要行业是关系国家安全的行业、大型基础设施建设行业、大型不可再生资源的开发行、对国家发展具有战略意义的高新技术开发行业。P2462、我国国有资本重组的方向有收缩战线，加强重点、促进国有资本集中，优化产业结构、推进国有资本管理体制和企业经营机制转变。P246-2473、我国国有企业资本重组的战略主要有抓好大企业、放开搞活中小企业。P248-2494、资本重组的办法有采用计划行政办法、采用市场经济办法。5、资本重组的方式有实行股份制、企业兼并收购、组建企业集团、企业分立资本结构调整。P250-P255三、判断改错题（判断下列说法是否正确，对的在后面的（）打ü，错的在后面的（）打û，并在划线部分改正。）1、资本重组的范围比资产重组更广泛。（ü）P2392、资本重组本身可以增加社会资本总量，是简单的资本流动。(û)P240改成“不可以”改成“不是”3、通过行政划拨的方式把国有资本从一些企业调转到另一些企业，属于市场经济再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载的资本重组办法。（û）P249改成“计划行政”4、企业分立之后，母公司一定不复存在了。（û）P252不一定不复存在5、企业经营失败，应申请破产。（û）P255改成“出现资不低债现象，不能清偿到期债务，应申请破产。“6、企业托管可以使被托管企业减少抵触情绪和剧烈变动引起的矛盾。（ü）P255四、名词解释题1、资本重组：指对现有存量资本在不同地区、行业和企业进行重新配置和组合。（答案P240）2、企业重组：指对企业原有、既存的各类资源（包括资本、劳动、技术、自然资源等，也包括企业本身）按照市场规律实施的重新组合。（答案P240）3、企业兼并：企业兼并是一种有偿的企业合并形式，是指一个企业购买其他企业的产权，使其失去法人资格的一种行为。（答案P251）4、企业分立：指一个企业分立成两个或两个以上企业的经济行为，也是资本重组的一种方式。（答案P252）5、企业承包：指在国有企业资本的所有权归国家拥有的前提下，由承包者行使企业经营权，负责完成合同规定任务的一种经营责任制度。(答案P253)6、企业托管：指将经营不善、管理混乱的困难小企业委托给实力较强的优势企业经营管理。(答案P254)五、简答题1、简述资本重组与资产重组的区别P239答：资本重组的范围比资产重组广泛，从其来源来看，包括债务重组和资本来源结构（自有资本与借入资本的比例关系等）重组；从其存在形态来看，资本重组包括资产的重组，即固定资产重组、流动资产重组、长期投资重组和无形资产重组以及资产结构（各类资产占全部资产的比例）重组。2、简述资本重组与企业重组的区别P240答：资本重组主要是不同企业之间对现有的资本进行重新组合，它只是改变资本在不同企业间的分布，重组本身并不增加社会资本总量。企业重组是指对企业原有、既有的各类资源（包括资本、劳动、技术、自然资源等，也包括企业本身）按照市场规律实施的重新组合。其最本质的特征是资本或产权的重组，在资本重组过程中，必然涉及到企业资产的重组、负债的重组和资本结构的重组等。3、简述我国国有资本重组的必要性P240-P246答：资本重组的必要性可以从以下三方面加以说明：（1）资本配置的不合理性。表现为国有资本配置过于分散，因而产生企业规模小、技术水平低、资产负债率高、重复建设、资本闲置、经济效益低等问题；国有资本的产业、行业分布机构不合理，国有资本在国民经济各产业间主要分布于一般工商业，国有资本在工业内部不同行业间主要分布于一般加工工业。（2）企业发展的不平衡性。在市场经济激烈竞争的条件下，各企业的发展总是不平衡的，不可避免存在着差异，有的企业兴盛，有的企业衰弱，有的企业处于优势，有的企业处于劣势。（3）国有资本管理体制的不适应性。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载表现为由于国有企业过去政企不分，政府过多地干涉了企业的经营行为，企业缺乏责权利相统一的经营机制；由于国有企业的所有者单一，国有资本所有者代表不明确，国有企业所有者缺位，因而影响到国有企业内部迟迟不能建立起有效的治理结构，经营机制也没有得到根本改变，使国有企业的资本不能得到有效的利用；国有企业办的知青厂、三产公司，无偿占有国有企业的产品、资产和技术，造成国有资产的流失；由于我国长期以来产权不能流动，缺乏优胜劣汰的竞争机制、该破产的企业不能及时破产。4、简述资本重组的方式P250-P255答：资本重组的方式主要有以下几种：(1)实行股份制；(2)企业兼并收购；(3)组建企业集团；(4)企业分立；(5)出售变现；(6)合资合作；(7)企业租赁；(8)企业承包；(9)企业托管；(10)资本结构调整；(11)企业破产。六、案例分析题P2522001年,联想集团分拆神州数码在香港主板上市是企业分立的著名案例。在此案中,原联想集团实际上被分立为联想集团和神州数码两家公司,这两家公司在分立刚刚完成时,具有完全相同的股东。分拆后,联想集团与神州数码实际上是兄弟公司。联想集团有限公司(LegendHoldingsLimited)是一家于1993年10月依照香港公司条例在香港成立的有限公司,其股票于1994年2月在香港联交所主板上市。其控股股东为中国科学院计算技术研究所全资所属的联想集团控股公司(LegendGroupHoldingsCo.)。截至分拆前,联想集团的业务包括:(1)联想品牌IT产品的生产、销售;(2)国外品牌IT产品的代理;(3)系统集成及其他IT相关业务。基于战略考虑,联想集团决定将国外品牌IT产品代理、系统集成、网络产品开发及销售等业务分拆出去。为此,联想集团于2001年1月25日在百慕大(Bermuda)成立了一家全资子公司——神州数码集团有限公司(DigitalChinaHoldingsLimited),由该公司之附属公司持有拟分拆出去的全部业务。分拆神州数码上市的具体安排如下:2001年4月24日,联想集团有限公司董事会宣布了一项股息分配:以联想集团有限公司所持神州数码集团有限公司的全部股份(共计756181609股)支付给联想集团的全部股东作为股息。该项股息发放的条件与神州数码新股发行的条件相同。该项特殊的股息发放实际上就达到了分立的目的，股息发放的结果是:神州数码集团有限公司不再是联想集团的子公司,联想集团的股东直接持有神州数码集团有限公司。神州数码成了联想集团的兄弟公司。2000年同仁堂科技在香港创业板上市也被认为是企业分立上市:北京同仁堂股份有限公司(“同仁堂股份”)以其拥有的制药二厂、中药提炼厂、进出口分公司和研发中心等资产作价出资,连同北京同仁堂集团公司及6位自然人共同发起设立了北京同仁堂科技发展股份有限公司(“同仁堂科技”)。同仁堂科技为同仁堂股份的控股子公司。同仁堂科技发行H股并在香港创业板上市后,同仁堂股份仍为其控股股东。问题：（1）根据所学知识和案例材料，试回答什么是企业分立？答：企业分立指一个企业分立成两个或两个以上企业的经济行为，也是资本重组的一种方式。（2）根据所学知识和案例材料，试回答企业分立有哪两种形式？两种形式有什么不同？本案例中联想集团和同仁堂股份企业分立各属于哪种分立形式？答：企业分立有两种形式，一种形式是分立后形成母公司（原企业）和子公司（分立后形成的企业），子公司的股份按比例分配给母公司的股东；另一种形式是整个公司分离成几个独立的较小公司，几个较小的公司是平行关系。两种形式不同之处在于：前一种形式企业分立之后的企业是母公司和子公司的关系，他们之间不是平行的；后一种形式企业分立之后的企业是平行或兄弟关系。本案例中，联想集团和分立之后的神州数码是平行关系，属于后一种形式的企业分立；同仁堂股份和分立之后的同仁堂科技是母子公司关系，属于前一种形式的企业分立。第8章实行股份制一、[单选]再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载1、以募集设立方式设立股份有限公司，发起人认购的股份不得小于公司股份总数的35%。P2672、发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的20%。P263、股份有限公司申请股票在我国主板市场上市，公司股本总额不少于人民币5000万元P2904、股份有限公司申请股票在我国主板市场上市，必须最近3年连续盈利。P2905、上市公司最近3年连续亏损，国务院证券管理部门决定暂停其股票上市。P2906、我国企业公开发行新股的主要方式是上网定价。P2827、股票上市交易的公司，应于每一会计年度结束之日起4个月内，向国务院证券管理机构和证券交易所提交年度报告。P2928、如果企业业绩连续滑坡，被终止上市时，经过必要的资产重组和企业整顿后，可退到三板市场挂牌。P2959、股票上市是指股份有限公司已经发行的股票，经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。P289)10、二板市场为推动新经济的发展，为高新技术企业和高成长性的中小企业提供了发展的机会。P295二、[多选]1、设立股份有限公司，股东除了用货币出资，还以用（实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。P2672、股份有限公司的设立方式分为发起设立方式募集设立方式。P2673、股票定价的主要因素有股票的内在价值、股市气候、市场需求情况。P283-2844、确定发行公司市盈率的主要因素包括上市地股市的市盈率、发行公司的知名度和发展潜力、行业平均市盈率。5、股票发行承销价格的确定的方法包括议价法、竞价法。P2886、我国上市公司信息披露的内容有招股说明书、上市公告书、定期公告书、临时公告书。P2917、按股票是否向社会公开发行，股票发行和上市方式可以分为私募方式公募方式。P3068、间接上市具体分为买壳上市、造壳上市、借壳上市等几种情况。P307-3089、根据股票发行公司是否参与存托银行的ADR发行计划，可将ADR分为无保荐ADR、有保荐ADR。P30810、有保荐ADR根据能否公开交易以及交易市场的类型和能否募集资金又分为一级ADR、二级ADR、三级ADR、私募ADR。P309三、判断改错题（判断下列说法是否正确，对的在后面的（）打ü，错的在后面的（）打û，并在划线部分改正。）1、设立股份有限公司，股东只能用货币出资。(û)（答案P267）改成股东可以用货币出资，还可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资2、设立股份有限公司，须有过半数的发起人在中国境内有住所。(ü)（答案P266）3、公司申请公开发行股票时，公司必须近2年连续盈利。(û)（答案P280）改成34、当股市处于熊市时，股市比较低迷，股票发行价格可以适当高一些。(û)改成低(答案P284）5、招股说明书、上市公告书是公司上市后的持续性信息披露内容。(û)改成上市前的信息披露内容（答案P291）6、在第一板（主板）上市的公司股本规模一般比在第二板（创业板）市场上市的公司小。(û)（答案P294）改成大再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载7、B股市我国境内公司发行的以外币标明价值，以外汇认购和买卖，在境内证券市场上市交易的股票。(û)改成人民币（答案P296）8、中国发行公司在境外上市只需依循中国会计准则及规定，无需在会计师报告及年度报表中遵循香港或国际会计准则。(û)（答案P301）改成必须9、我国资本在境外注册建立的公司发行的股票在香港上市，称为蓝筹股。(û)(答案297）改成红10、公司股票上市之后，公司无需如实披露经营财务信息。(û)（答案P289）改成必须四、名词解释题1、国家股：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份（含现有资产折成的股份）。（答案P262）2、法人股：指企业法人以其依法可支配的资产向公司投资形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向企业投资形成的股份。（答案P262）3、个人股：指以个人合法财产向公司投资形成的股份。（答案P262）4、外资股：指经批准由外国投资者向公司投资形成的股份。（答案P262）5、发起设立：指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立的公司。（答案P267）6、募集设立：指发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立的公司。（答案P267）7、国有资产折股：国有企业经过资产重组，确定投入股份有限公司的资产，应通过资产评估，确认其现有价值，并折算为股份。（答案P276）8、配股：指上市公司向原有股东发行新股，进行再筹资的一项重要活动。（答案P280）9、上网定价方式：指主要承销商利用证券交易所的电脑交易系统，由主承销商作为股票的唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按规定发行价格委托买入股票的方式进行股票认购。（答案P282）10、A股：由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的股票，也称内资股。（答案P296）11、B股：我国境内公司发行的以人民币标明面值，以外汇认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。（答案P296）12、H股：即公司注册地在内地、上市地在香港的外资股。（答案P296）13、公募：指向境外市场大量的非特定投资者发行股票。(答案P306)14、私募：指只向少数特定的投资者发行股票，筹集资金。(答案P306)15、绿鞋条款：这一条款规定，包销商在得到发行公司许可下，可以在原定的股票发行规模基础上，视市场具体情况，超额发售一定数量的股票。(答案P306)五、简答题1、简述股份制与资本重组的关系(答案P256-P260)答：(1)股份制是企业资本组织的高级形式。(2)股份制又是资本重组的重要方式。通过股份筹资，实现各种资本组合与集中；通过资本合理流动，实现社会资本的优化配置。2、简述设立股份有限公司的条件(答案P266)答：(1)发起人符合法定人数；(2)发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额；(3)股份发行、筹办事项符合法律规定；(4)是发起人制定公司章程，并经创立大会通过；(5)有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构；再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载(6)有固定的生产经营场所和必要的产生经营条件。3、简述国有企业股份制改组中资产重组的模式(答案P272-P275)答：(1)整体改组模式；(2)整体分立模式；(3)部分（局部）改组模式；(4)整体合并模式；(5)部分合并模式；(6)控股模式。4、简述新设立股份有限公司申请公开发行股票应符合的条件(答案P279-P280)答：（1）为了使社会资金得到合理高效运用，发行股票的公司的生产经营应符合国家产业政策。（2）为了保护社会公众投资者的利益，公司发行的普通股应限于一种，且同股同利。（3）为了加强发起人设立、经营新公司的责任感，保护中小投资者的利益，发起人认购的股本不少于公司拟发行的股本总额的35%，并且在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外。（4）为了保障公司股票的流通性，吸收公众广泛参与并有效地利用社会闲散资金，同时加强对公司经营管理行为的严格监督，发起人向社会公众发行的部分不少于拟发行的股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不少于公司拟发行的股本总额的10%。（5）对经营和财务状况的要求，发起人在近3年内没有重大违法行为，且近3年连续盈利。5、简述公司发行股票的程序(答案P281)答：（1）公司发行新股，股东大会应当对下列事项作出决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。（2）股东大会作出发行新股的决议后，董事会必须向国务院授权的部门或者省级人民政府申请批准。属于向社会公开募集的，须经国务院证券管理部门批准。（3）公开发行的股票应当由证券经营机构承销。（4）公司发行新股募足股款后，必须向公司登记机关办理变更登记，并公告。6、简述上市公司的优越性(答案P289)答：（1）能够提高公司的信誉和知名度，有利于扩大市场，扩展业务，促进生产经营迅速发展。（2）能使公司采用溢价发行方式多次发行股票，以较低成本筹集大量资本，不断扩大生产规模，提高公司竞争力。（3）上市公司定期披露经营财务信息，业务公开，透明度高，有利于股东和社会对企业的监督，促使企业尽最大努力把企业经营好。7、简述股票上市的程序(答案P290-P291)答：（1）股份有限公司申请股票上市交易，必须报经国务院证券监督管理机构核准。（2）股票上市交易申请经国务院证券监督管理机构核准后，其发行人应当向证券交易所提交核准文件和规定的有关文件。（3）上市公司公告上市申请文件及其他事项（4）经批准的上市股份，依照有关法律、行政法规上市交易。8、简述我国企业在境外发行股票和上市的优点(答案P297-P298)答：（1）可以为企业发展筹集大量外汇资金。（2）有利于改善企业财务结构。（3）与借外债相比，发行股票筹集外资风险较小。（4）与国外银行借款相比，发行股票筹集外资具有广泛性、公开性和灵活性。（5）可以弥补股权式中外合资经营企业的弱点。（6）有利于促进企业的国际化经营。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载9、简述我国企业股票境外发行和上市的程序(答案P302-P304)答：（1）申请和审批阶段。向中国证监会提出境外上市申请，证监会依法按程序审批（2）股份制改组阶段。这一阶段包括企业资产重组和企业改制两方面工作。（3）境外募股和上市阶段。10、简述我国企业境外上市的经验(答案P313-P314)答：（1）选择素质优良的企业是发股和上市成功的前提条件。（2）严格按照国际惯例办事，是发股和上市成功的基本要求。（3）选择中介机构并与之密切合作，是发股和上市成功的重要因素。（4）采用多种方式发行股票，是上市成功的重要策略。（5）重视法规建设和监督管理是上市成功的基本保证。六、应用题假设预期某企业每年的分红额不变，每年每股固定分红2.4元（期限永续），折现率为15%，试确定该股票内在价值；假设该企业第1年每股分红为2.4元，余下年份每年每股分红以每年8%增长率增长（期限永续），试确定该股票内在价值。参考P284-P285解：(1)每年每股固定分红时，股票内在价值如下：股票内在价值=P0=D/K=2.4/15%=16元(2)每年每股分红按8%增长率增长时，股票内在价值如下：股票内在价值=P0=D1/(K-G)=2.4/(15%-8%)=34.29元七、案例分析题视频网站“抢跑”上市路时间进入2010年11月，虽然冬天的气息笼罩着北京，但冷寂了半年的视频网站突然又火了起来。与此前几轮“牌照仗”、“版权仗”不同的是，这次大家齐齐跃起了龙门。在一周时间内，土豆网和优酷网均向美国证券交易委员会提交了IPO(首次公开募集)的申请文件，分别拟融资1.2亿美元和1.5亿美元。紧接着，百度旗下视频网站奇艺的CEO龚宇对记者表示：“现在不是上市的好时候，对行业来说也不是好事。”此前已经借壳华友世纪上市的酷六网发布报告称广告收入大增。管中窥豹，视频网站间的乱斗依旧。美国东部时间11月9日，土豆网向美国证交委递交赴纳斯达克的上市申请，计划筹集最多1.2亿美元资金。5天后，优酷网也向美国证交委递交了赴纽约交易所上市的申请，计划筹集最多1.5亿美元资金。一周之内，两家明争暗斗却又惺惺相惜了五年多的对手又站到了同一条起跑线上。两家网站随后公布了上市相关的文件，此前双方均缄口不言的运营数据正式在公众面前亮相。文件显示，从2007年到2009年，优酷网的年度收入分别为180万元、3300万元和1.536亿元；同期，土豆网的年度收入分别为人民币662万元、3094万元和1.132亿元。虽然收入增长速度令人咋舌，但亏损额度也着实令人心惊肉跳。从2007年至2009年，优酷网年度毛利润分别为亏损4437万元、亏损1.38亿元和亏损6308万元；而土豆网同期分别为亏损6578万元、亏损1.17亿元和亏损3803万元。2010年前9个月，土豆网累计收入为人民币2.248亿元，同时，亏损额从2008年开始逐年降低，今年第三季度的亏损仅为51.6万元，接近盈亏平衡点。如果除去员工期权支出，土豆网第三季度已经实现250万元的盈利。相比之下，优酷网在今年前9个月的收入规模接近2.9亿元，但亏损高达1.67亿元。一位业内人士表示，亏损上市显然都很无奈，但两家公司的竞争势头让他们不得不互相紧跟。“从2005年创办开始，这两家公司就太像了，所以任何一家有一个举动，另一家必然要跟进，否则将会影响自己的发展。”再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载此前有传言称，优酷网预定的上市时机原本为明年第一季度，但在土豆网申请上市后，优酷在短短一周内便“突击”递交IPO申请。显然，两家网站争抢的不只是时间，还有背后的整体战略。有分析人士表示，在烧了5年钱之后，优酷网和土豆网的上市早就是箭在弦上，不得不发。此前，两家公司都分别完成了五次私募融资。截至今年9月，优酷网共计完成1.6亿美元的私募融资。今年8月5日，随着土豆网再获5000万美元融资消息的公布，其私募融资总金额达到1.35亿美元。分析人士称，“赴美上市是私募投资方顺利变现退出的途径。两家公司相继申请IPO总算是让投资方看到了曙光。”在此之前，有关土豆和优酷上市的传言一直不断。每当媒体采访这两家公司的老总时，上市的问题也成了必然的节目，但往往都被各种理由搪塞，甚至投资方代表往往也表示不急于上市。对于投资方来说，上市之后就能套现撤出，但对于这两家公司来说，这只是新一轮战火的开始。一些分析人士表示，此前借壳上市的酷六网已经连续亏损了数个季度，管理层压力巨大。因此，优酷网和土豆网上市后如果不能尽快解决问题，那么也将面临同样的压力。不过，也有分析认为，土豆网与优酷网近几年的营收增长极快，如果能成功上市，不仅资金的充裕程度远超同行，它们在广告主那边的认可度也会大大提升，这对于其持续增长的助力不可低估。参照此前新浪和搜狐上市后的表现就能看出这一点。数据显示，在目前国内网络视频行业的市场中，优酷网和土豆网的影响极大。易观国际最新发布的数据显示，在今年第三季度，优酷网占据22.54%市场份额，土豆网占据18.52%，二者旗鼓相当，而排在第三位的酷六网只占5.64%。优酷网和土豆网的营收规模也十分接近。两家公司在2009年的营收都超过1亿元，今年前9个月都突破2亿元。此前一些第三方机构分析显示，国内视频网站目前的年总收入为5亿元至10亿元。“上市必然会使视频行业走向集中，优酷网和土豆网的市场份额合计有望超过60%甚至70%。”有分析人士认为，如果两家公司都能成功上市，那么势必给行业带来新的变局。一些分析人士称，由于土豆网和优酷网的发展模式和美国同行不完全相同，它们成功上市意味着资本市场认可了它们的模式。随后，国内其他同类网站也会获得国际资本的信赖，自然会带来新一轮的拼杀。“资本方会考虑，中国互联网视频行业能容下多少家上市公司？”一位行业人士担忧，土豆网和优酷网成功上市后，这个市场是否还能盛下更多的视频网站？未来极有可能掀起一轮并购的大潮。没过多少天，这一上市赛跑即见分晓。2010年11月18日，土豆网创始人、CEO王微的前妻杨某突然对其提起了财产分割方面的诉讼，本应先于优酷上市的土豆网暂时受阻。虽然提交上市申请时落后于土豆，中国在线视频公司优酷网于北京时间12月8日晚间抢在土豆网之前在纽约证交所挂牌上市，赢得了中国视频网站上市赛跑之战。问题：（1）根据所学知识和案例材料，试回答上市公司的优越性以及上市对企业的意义？P289答：上市公司优越性及上市对企业的意义如下：（1）能够提高公司的信誉和知名度，有利于扩大市场，扩展业务，促进生产经营迅速发展。（2）能使公司采用溢价发行方式多次发行股票，以较低成本筹集大量资本，不断扩大生产规模，提高公司竞争力。（3）上市公司定期披露经营财务信息，业务公开，透明度高，有利于股东和社会对企业的监督，促使企业尽最大努力把企业经营好（2）根据所学知识和案例材料，试回答我国企业为什么要到境外上市？P297-P298答：我国企业到境外上市的原因如下：1）可以为企业发展筹集大量外汇资金。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载（2）有利于改善企业财务结构。（3）与国外银行借款相比，到境外发行股票筹集外资具有广泛性、公开性和灵活性。（4）有利于促进企业的国际化经营。第九章企业兼并与收购第一节并购的内涵与发展1、[名词解释]兼并：狭义是指一家企业以现金、有价证券或其他形式（如承担债务）有偿取得其他企业的资产或所有权，使被兼并的企业丧失法人资格，并取得对这些企业经营决策控制权的经济行为。广义兼并相当于我国《公司法》中企业合并的概念，它包括吸收和新设合并两种形式：吸收合并是指两个以上的企业经过一定程度联合、合并后，其中一个保持其原有法人地位，继续存在，而其他企业不保留法人地位，宣布解散；新设合并是两个或两个以上企业经过协商后，都放弃原有的法人地位，宣布解散，然后联合组成一个具有新的法人地位的新企业。2、收购：是指一家公司对其他公司资产或股份的购买行为，目的在于取得对其他公司的控制权。它有收购股权和收购资产两种形式：前者是指购买一家公司的股份，收购方将成为被收购方的股东，拥有股东权力；后者仅仅是一般的资产买卖行为。3、并购：资本集中的方式包括收购和兼并两种方式，简称并购。4、经理层融资收购：即管理层通过融资购买目标公司的股权，改变公司所有者结构，并实际控制该公司。5、[单项选择题]把企业并购分为横向并购、纵向并购和混合并购的划分标准是并购双方所处的行业情况。6、[多项选择题]按并购双方所在行业分，并购的类型包括：横向并购、纵向并购、混合并购。7、[多项选择题]按并购的具体运作方式分，并购的类型包括：承担债务式、购买式、吸收股份式、控股式、托管式、破产式、经理层融资收购（MBO）。8、[多项选择题]按并购是否取得目标企业的同意与合作分，并购包括：友好并购、敌意并购。9、[多项选择题]按并购过程中的出资方式分，并购包括：用现金支付、股权交换式。10、[多项选择题]按并购是否跨越国界分，并购包括：国内企业间并购、跨国并购。11、[多项选择题]以外国投资者身份跨境并购中国上市公司的方式可分为：间接收购、直接收购。12、[多项选择题]经理层融资收购主要模式包括：收购上市公司、收购集团的子公司或分支机构、公营部门私有化的MBO13、[判断改错题]一般来说，收购股权不以收购目标企业的全部股权为限，只需占有优势股份就可以以被收购方实施控制。（ü）14、[判断改错题]兼并与收购的共同点都是最终形成一个经济联合体，但兼并是由两个或以上单位形成一个新的实体，而收购则是被收购方纳入到收购方公司体系之中。（ü）15、[判断改错题]即使具有中国法人资格的身份的外国投资者也不可以并购中国上市公司。（û）16、[简答题]并购的特点：再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载答：（1）并购是一种具有独立法人资格的企业的经济行为，是一种市场行为。（2）并购是一种有偿交易，而不是无偿的调拨。（3）并购的结果会导致资本的集中，并使资本在统一的控制下联合行动。17、[简答题]并购的意义答：一是促进存量资产重组；二是推动产业结构调整；三是取得规模经济效益。四是企业并购是中国企业走向世界，建立具有国际竞争能力的企业的必由之路。18、[简答题]并购五次浪潮的特征？答：（1）以横向并购为特征的第一次并购浪潮。（2）以纵向并购为特征的第二次并购浪潮。（3）以混合并购为特征的第三次并购浪潮。（4）金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮。（5）第五次全球跨国并购浪潮。第二节并购理论（不纳入考试内容）第三节并购的战略、原则与程序1、[多项选择题]波士顿顾问小组的核心概念是：经验曲线、产品生命周期和投资组合平衡。2、[简答题]企业发展战略模式包括：答：（1）纵向一体化战略；（2）横向集中战略；（3）中心式多角化战略；（4）复合多角化战略。2、[简答题]请列举战略制定常用的三种方法答：（1）波士顿顾问小组；（2）波特方法；（3）适应性方法。4、[简答题]实施并购战略的有利因素答：（1）通过外部并购可以更迅速地实现企业的某些目标。（2）企业依靠自身筹资和投资新建一个企业的成本可能会超过收购的成本，从效益的角度来说，并购可能更划算。（3）实现增长或多样化经营的风险更小，成本更低、市场扩张速度更快。（4）摆脱企业内部资金的约束。（5）改进目标公司的资产运用效率。（6）可能有税收优惠。（7）存在能力互补或协同效应。（8）满足经济发展要求。5、[简答题]企业并购的原则答：（1）效益原则。（2）自愿、互利与有偿的原则。（3）稳健原则。（4）市场机制和宏观调控相结合的原则。（5）以人为本的原则。第四节并购决策名词解释题1、贴现模式：企业权益的价值取决于应归属该部分权益的未来利益（价值），这些未来利益按一定折现率折现的价值总和即为该权益的价值。现金流量贴现模式和收益贴现模式2、重置成本模式：再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载根据资产在全新的情况下的重置成本，减去按重置成本计算的已使用年限的折旧，考虑资产变化、成新率等因素，评定重估价值；或者根据资产的使用年限，考虑资产功能变化等因素重新确定成新率，评定重估价值。3、市价模式：即通过市场调查，选择一个或几个与并购对象相同或者类似的资产或者交易作为比较对象，分析比较对象的成交价格和交易条件，进行对比调整，估算出目标企业价值的方法。4、[判断改错题]用换股方式进行并购时，财务决策的主要内容为并购企业要发行多少新股来交换被并购企业的股票，即换股的比例问题。（ü）5、[简答题]并购决策原理答：（1）并购的收益。（2）并购的成本。（3）并购双方的净收益。6、[简答题]用股票并购的财务决策的主要思路答：主要有三个思路：（一）以并购对股东拥有的股票总价值的影响来决策换股比例。（二）以并购对每股收益的影响来决策换股比例。（三）并购对股票市价的影响。7、[案例分析题]甲公司是一家生产和销售钢铁的A股上市公司，其母公司为XYZ集团公司，甲公司为实现规模化经营、提升市场竞争力，多次通过资本市场融资成功进行了同行业并购，迅速扩大和提高了公司的生产能力和技术创新能力，奠定了公司在钢铁行业的地位，实现了跨越式发展，在一系列并购过程中，甲公司根据目标公司的具体情况，主要采取了现金购买、承债和股份置换三种方式进行。甲公司的三次并购过程要点如下：（1）收购乙公司。乙公司是XYZ集团公司于2000年设立的一家全资子公司，其主营业务是生产和销售钢铁。甲公司为实现“立足华北、面向国际和国内市场”的发展战略，2007年6月30日，采用承担乙公司全部债务的方式收购乙公司，取得了控制权。当日，甲公司的股本为100亿元，资本公积（股本溢价）为120亿元，留存收益为50亿元；乙公司净资产账面价值为0.6亿元（公允价值为1亿元），负债合计为1亿元（公允价值与账面价值相同）。并购完成后，甲公司2007年整合了乙公司财务、研发、营销等部门和人员，并追加资金2亿元对乙公司进行技术改造，提高了乙公司产品技术等级并大幅度扩大了生产能力。（2）收购丙公司。丙公司同为一家钢铁制造企业，丙公司与甲公司并购前不存在关联方关系。2008年12月31日，甲公司支付现金4亿元成功收购了丙公司的全部可辨认净资产（账面价值为3.2亿元，公允价值为3.5亿元），取得了控制权。并购完成后，甲公司对丙公司引入了科学运行机制、管理制度和先进经营理念，同时追加资金3亿元对丙公司钢铁的生产技术进行改造，极大地提高了丙公司产品质量和市场竞争力。（3）收购丁公司。丁公司是一家专门生产铁矿石的A股上市公司，丁公司与甲公司并购前不存在关联方关系。2009年6月30日，甲公司经批准通过定向增发1亿股（公允价值为5亿元）换入丁公司的0.6亿股（占丁公司股份的60%），控制了丁公司。当日，丁公司可辨认净资产公允价值为10亿元。甲公司控制丁公司后，向其输入了新的管理理念和模式，进一步完善了丁公司的公司治理结构，提高了规范运作水平，使丁公司从2009年下半年以来业绩稳步攀升。假定不考虑其他因素。要求分析：分别指出甲公司并购乙公司、丙公司和丁公司是属于横向并购还是纵向并购，并逐项说明理由。【分析与解释】甲公司并购乙公司属于横向并购。理由：生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。或：甲公司和乙公司都是生产和销售钢铁的企业。甲公司并购丙公司属于横向并购。理由：生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载或：甲公司和丙公司都是锅铁制造企业。或：（1）（2）合并，即：甲公司并购乙公司、甲公司并购丙公司属于横向并购。理由：生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购属于横向并购。甲公司并购丁公司属于纵向并购。理由：与企业的供应商或客户的合并属于纵向并购。或：形成纵向生产一体化（或上下游产业）的企业合并属于纵向并购。第十章组建企业集团第一节企业集团的特征与类型1、[单项选择题]关于企业集团的表述，企业集团作为企业群体，不能有事业单位是错误的。2、[名词解释]企业集团是一种大型企业联合体，或者说就是若干个公司联合在一起，相互有着某种直接的或间接的经济利益联系的企业组织形式。3、[多项选择题]从企业间相互结合的地位来看，企业集团的典型组织模式可以理解为：核心企业、骨干企业、配套企业和协作企业。4、[多项选择题]按核心层企业的性质来划分，企业集团的基本类型：产品集团型、行业集团型、混合集团型、职能集团型。5、[多项选择题]按组成方式划分，企业集团的基本类型：生产联合型、多元配套型、生产科研型、产供销一体化型（纵向联合）、售后服务型、资金辐射型。6、[多项选择题]根据机构设置的特点，企业集团可分为：单元主体型、多元主体型和多元复合型。7、[多项选择题]根据成员企业所在行业的关联性，企业集团可分为：纵向一体化集团、横向一体化集团、混合企业集团。8、[多项选择题]根据结合方式企业集团可分为：契约型、股份型。9、[判断改错题]在我国《企业集团登记管理暂行规定》中指出，企业集团是指以通过资本纽带联结起来的母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。（ü）10、[判断改错题]企业集团不具有企业法人资格。（ü）11、[判断改错题]企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体。所以，“企业集团”本身也具有法人资格。（×）12、[简答题]简述现代大企业集团的特征答：（1）企业集团的参与者之间是以资本为纽带或者紧密的经济利益关系而联系在一起的。（2）各参与者以集团章程作为共同的行为规范。（3）企业集团必须具备一定的规模。（4）企业集团不具备独立的法人资格。13、[简答题]企业集团的本质及其基本特征是什么？　　答：企业集团的本质从其宗旨出发是实现资源聚集整合优势和管理协同优势，其基本特征也是由此出发的，有如下四点：　　(1)企业集团的最大优收瑰现为资源聚集整合性和管理协同性；(2)母公司、子公司以及其它成员企业彼此之间必须遵循集团的统一“规范”，实现协调有序性运行；再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载(3)企业集团整体与局部之间形成一种利益的依存互动机制；　　(4)作为管理总部的母公司必须能够充分发挥其主导功能，任何企业若想取得成员资格，必须承认集团的章程及制度，服从集团整体利益最大化的目标。　　第二节企业集团与资本重组1、[简答题]企业向集团化发展的意义答：一是有利于发展专业化协作生产。二是有利于实现规模经济效益。三是有利于降低经营风险。四是有利于提高管理水平和资本运用的效率。五是有利于品牌的保护和提高品牌的价值。2、[简答题]作为资本重组的企业集团组建的意义答：一是有利于产业结构的合理调整。二是有利于强化政企分开和国家的宏观调控。三是有利于产权明晰化。四是有利于发展民族产业，提高综合国力。第三节企业集团的组建与管理1、[简答题]组建企业集团的原则答：（1）经济合理的原则。（2）企业自愿的原则。（3）互利互惠的原则。（4）讲求实施的原则。2、[简答题]企业集团的组建途径有哪些？答：（1）推进企业的改制进程，让优势企业能够借助资本市场大规模融资，并进而夯实基础。（2）实行国有资本委托授权经营，使某行业中的优势企业在自愿的基础上接管相关领域内的企业，通过控股等方式形成集团。（3）以企业间的“强强联合”为突破口，形成更强的大公司，并以此为核心，并购弱小企业。（4）在企业的并购中，可采取灵活方式处理债务，然后组建企业集团。3、[简答题]列举企业集团的三种主要管理模式。答：（1）集团高度集权管理模式。（2）集中管理下的小分权管理模式。（3）集团统一管理下的大分权管理模式。第四节企业集团的财务公司1、[单项选择题]具有独立法人地位的财务机构是财务公司。2、[多项选择题]依据《企业集团财务公司管理暂行办法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括：（1）负债类业务、（2）资产类业务、（3）中介服务类业务、（4）外汇业务。3、[简答题]企业集团财务公司的主要经营范围答：（1）办理集团内部各成员单位的信托、存贷款、投资业务；（2）金融租赁业务；（3）房地产开发、票据贴现和有价证券抵押贷款业务；（4）债券担保、鉴证及咨询业务。4、[简答题]财务公司对企业集团发展的推动作用答：一是拓宽企业集团的融资渠道。二是提高企业集团的资金利用效率，提高报酬率。三是为企业集团的产品拓销、技术设备更新提供信贷支持。四是企业集团财务公司的管理、咨询等中介作用。第十一章企业分立与出售再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载第一节企业分立1、【多选】企业分立可分几种方式：(1)新设分立（2）派生分立2、【简答】企业分立的特点：（1）分立是单个企业的行为，不涉及到别的企业，它只需要本企业的主管机关或股东作出决议即可。（2）企业分立是把一个企业分成两个或两个以上的企业。（3）企业分开必须依照法定程序，按照法定要求进行，否则分立无效，属违法行为。（4）公司分立后的存续形式分别对待3、【简答】公司分立的原因：(1)分立可以通过消除“负协同效应”来提高企业价值。（2）可以满足企业适应经营环境变化的需要。（3）满足企业扩张的需要。（4）可以帮助企业纠正一项错误的兼并。（5）为企业反兼并与反收购的一项策略。（6）可以使企业避免反垄断诉讼。第二节企业出售1、【简答】企业出售的意义：（1）有利于我国所有制结构。（2）有利于盘活存量资产。（3）有利于我国经济结构的调整。2、【简答】企业出售动因：（1）改变公司市场形象，提高公司股票的市场价值。（2）满足公司的现金需求。(3)满足经营环境和公司战略目标改变的需要。（4）甩掉经营亏损业务的包袱。3、【论述】企业出售与兼并、分立的区别与联系（1）出售与兼并的区别联系区别：1、转让产权的对象不同。2、两者成交的形式不同。3、两者在成立后的义务上有所不同。联系：两者都是资产存量调整的方式，以产权转让为内容。(2)出售与分立的区别联系区别：1、企业出售是一种产权转让行为，与另外的一方或多方发生了联系，最终使转让事物所有权属发生改变；分立行为不涉及他方利益，是所有者将资产在自身范围内的重新配置，不发生产权的变动。2、企业出售行为一般意味着企业经营规模的缩小，而分立则是在单个企业生产规模缩小的基础上实现了所有者整个生产规模的扩张。3、企业分立中的整体产权出售导致一个企业整体上的消亡，而分立则是一个新企业诞生的一种方式联系：出售与分立都是企业资产剥离的方式，都能导致单个企业经营规模的缩小。第十二章资本结构调整第一节资本机构调整的意义1、【单选】资本结构是指企业各部分资本之间的构成及比例关系，以及部分资本占资本总额的比例。第二节资本来源结构的调整1、【多选】调整资本来源结构的方法：（1）改变所有权益。（2）改变债务资金的数额。（3）两者相互结合，即将债权转变为股权。（4）企业自身的重新估价。2、【多选】改变所有者权益的几种方法：（1）保留企业盈余。（2）发行新股，包括普通股和优先股。(3)吸收直接投资。（4）支付现金股利。（5）回购已经发行的股票。3【多选】改变债务资金的数额的几种方法：（1）举借新债，增加债务数额。（2）偿还已有的债务，降低负债的比例。第三节资本形态结构的调整1、【单选】货币资金是指企业生产经常过程中停留于货币形态的那部分资金它具有可立即作为支付手段并被普遍接受等特点。第四节资本结构指标分析再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载1、【单选】流动比率是流动资产与流动负债的比率2、【单选】速动比率是企业速动资产与流动负债的比率3、【单选】现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比率4、【单选】企业负债总额对资产总额的比率称为资产负债率5、【单选】负债总额与所有者权益的比率称为产权比率6、【单选】资本总额与所有者权益的关系称为权益系数7、【计算题】XYZ公司目前的流动比率为200%，速动比率为100%，资产负债率为40%，公司处于盈利状态。如果该公司发生下列各项经济业务：（1）向A单位购入材料计20000元，货款未付；（2）接受投资者投入的货币资金100000元；（3）出售产品销售收入200000元，货款未收，该批产品的生产成本为140000元；（4）出售固定资产，其账面净值500000元，出售价款600000万元已收存银行；（5）以银行存款20000元偿还短期借款。请你指出：上述各项业务的发生，对XYZ公司有关指标的影响方向（指标值提高的划上“+”，下降的划上“—”，不变的划上“0”。并说明理由）。指标名称业务1业务2业务3业务4业务5流动比率速动比率现金流量净额税前利润资产负债率解答：指标名称业务1业务2业务3业务4业务5流动比率—++++速动比率—+++0经营现金流量净额00000税前利润00++0资产负债率+————8、【计算题】某企业2006年营业收入为500万元，营业成本为营业收入的60%，营业净利率15%，存货周转率为6次，期初存货余额为40万元；期初应收账款余额为30万元，期末应收账款余额为20万元，速动比率为150％，流动比率为300％，流动资产占资产总额的25%，该企业期初资产总额为400万元。该公司期末无预付账款、一年内到期的长期资产和其他流动资产。要求：（1）计算应收账款周转率；（2）计算总资产周转率；（3）计算总资产净利率。再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页) 本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载【解答】（1）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额=500÷（30+20）/2=20（2）存货平均余额=营业成本×存货周转率=500×60%÷6=50期末存货余额=50×2-40=60速动资产=速动比率×流动负债=1.5流动负债流动资产=流动比率×流动负债=3流动负债所以：（流动资产－存货）×2=流动资产期末流动资产=2×存货=2×60=120期末资产总额=120/25%=480总资产周转率=营业收入/总资产平均余额=500÷(400+480)/2=1.14(3)净利润=营业净利率×营业收入=15%×500=75总资产净利率=净利润/总资产平均余额=75÷(400+480)/2=17.04%本资料由广东自考网收集整理，更多自考资料请登录www.gdzk123.com下载考试必看：自考一次通过的秘诀！再长的路，一步步也能走完，再短的路，不迈开双脚也无法到达。第33页(共33页)