上海工投集团 信贷风险评估的报告

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1、中国工商银行上海市分行委托集团评级远东资信集团评级FarEastCreditRatingLargeEnterpriseServices上海工投集团信贷风险评估报告沪远工集（2010）第01号上海远东资信评估有限公司二〇一〇年五月第2页，共18页上海远东资信评估有限公司上海工投集团信贷风险评估报告远东资信集团评级FarEastCreditRatingLargeEnterpriseServices发布日期：2010年5月14日2009-2010年度上海工投集团信贷风险评估报告摘要分析师：陈毓敏　中国上海　（8621）6142-8135　yumin.che

2、n@sfecr.com余哲　中国上海　（8621）6142-8100　zhe.yu@sfecr.com评级结果信用等级A-级评级展望负面评级观点n上海工投集团主要管理人员由原上海市经委委派，受原上海市经委影响较大。2009年9月，上海工投集团由上海市经济和信息化委员会（原上海市经委）监管划转至上海市国资委，短期内对其经营管理影响不大，但是可能对其未来定位和发展方向带来一些不确定性。2010年上海市国资委已将一些国有资产划转或委托集团管理，对集团的定位和规范管理也在进行中，未来预计将根据上海市国资委对上海工投集团的定位，制定新的三年发展规划，成为上海产

3、业投资服务平台，为上海新一轮经济社会发展和国资改革服务。n上海工投集团是工业系统国有资产投融资和管理的专业投资公司。成立以来从事三大业务，主要是实业投资（包括政府指令性投资和自主投资）、贸易及房地产。上海工投集团近年来以“投资公司”模式运作的战略定位对其经营发展起到决定性的作用和导向。n近年来集团采取的设立风险控制部、审计室，配合国资委资产划转设立综合管理部，加强内控，完善业务审批流程，进行资金、资源集中管理等举措，以及历史遗留风险的逐步释放和消除，有利于集团未来整体风险的降低。n近阶段集团仍处于战略调整收缩期：投资决策更加谨慎规范，新增投资较少；贸

4、易结构基本调整到位，集团本部逐步退出贸易业务；房地产项目的效益较好，但多为合作开发，尚未形成总体规划，后续项目较少；其他控股子公司经营虽然随宏观经济变化有所波动，但总体保持平稳；集团继续加大投资的出售、资产清理处置和贸易融资的诉讼力度，以为集团下一步发展筹措资金和配置资源。n集团内部关联交易随集团贸易业务的调整而减少；外部关联方占用资金较多，清收困难；因逐步加强担保审批，压缩大集团互保，担保规模逐步得到控制，但2009年因广电集团资不抵债、不能偿还银行到期债务而发生代偿4.763亿元，对集团现金流产生不利影响，并将影响集团的财务状况，未来因被担保方资

5、金链问题而产生的对外担保代偿风险仍然有可能进一步释放。业务板块（2009年末，人民币：亿元）业务板块名称总资产营业收入银行借款投资41.70----房地产17.254.510.30贸易34.8254.455.37工业25.4342.234.02高科技4.420.90--注：截止报告日集团未提供2009年合并和本部审计报告，相关业务板块数据来源为2009年审计报告底稿试算表。基本财务指标人民币：亿元200720082009总资产165.32156.90187.41所有者权益80.1576.5676.91营业收入71.9675.18102.48营业利润3

6、.232.670.83净利润2.252.280.82年末贷款余额48.7346.8051.05总债务52.1848.5859.98资本总额132.33127.72140.91年末未清担保余额50.2448.7937.14EBITDA6.246.51--资产负债率（%）51.5249.5656.81总资产报酬率（%）4.184.04--净资产收益率（%）2.932.950.55注：截止报告日集团未提供2009年合并和本部审计报告，相关业务板块数据来源为2009年审计报告底稿试算表，无法计算部分财务指标。第13页共52页上海远东资信评估有限公司上海工投集

7、团信贷风险评估报告n投资收益尤其是股票投资收益对集团前两年利润贡献较大，2009年投资收益主要来自于现金分红和房地产业务的贡献，虽然西部矿业股票的部分出售给集团带来了现金回流，但其增值收益还未体现在利润中，受宏观经济和证券市场波动的影响，未来资产的变现和投资收益实现有一定的不确定性。n近年来集团银行借款规模保持稳定，尤其是大幅压缩了票据融资规模，降低了融资总规模。但是集团资金周转对银行借款的依赖仍然很大，未来随着银监会流动资金贷款规定的推行，银行信贷风险控制和贷款用途审核的加强，集团的借款方式和结构可能发生新的变化。n通过集团内部审批流程和风险控制，

8、集团新发生的业务风险较少，但是2009年以来，集团难以控制的外部关联方风险和信贷政策风险开始突现，对集团短期