上海紫江集团 信贷风险评估的报告

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1、中国农业银行上海市分行委托集团评级远东资信集团评级FarEastCreditRatingLargeEnterpriseServices紫江集团信贷风险评估报告沪远农集（2010）第01号（复评）上海远东资信评估有限公司二〇一〇年五月第2页，共18页远东资信紫江集团信贷风险评估报告远东资信集团评级FarEastCreditRatingLargeEnterpriseServices发布日期：2010年5月17日2009-2010年度紫江集团信贷风险评估报告摘要分析师：丁奎　中国上海　（8621）6142-8010　alexdingkui@gmail.com潘进　中国上海　

2、（8621）6142-8057　pan.jin@sfecr.com评级结果信用等级A级评级展望稳定评级观点n紫江集团为民营企业集团，实际控制人沈雯，其个人出资比例36.03％，控制力度相对较强；n2007年之后，紫江集团确定并实施以包装业稳步经营，适度发展房地产业的经营策略，使集团经营的稳健性趋于增强；n紫江集团已形成包括包装、房地产、园区开发、精密仪器仪表等业务的多元化格局，而作为紫江集团收入、利润和现金流来源，在较长时间内，包装业仍将维持核心产业地位；n紫江集团现代企业治理结构基本成型，高管持股对稳定经营层、激励管理人员等方面起到积极作用，集团治理具有长效机制；n

3、紫江集团通过“集团本部、产业公司、各产业子公司”三级管理模式和委派财务人员等方式对子公司进行管控，有效降低了管控风险；n近年来紫江集团逐步压缩银行借款规模，银行借款余额有所减少且向长期化方向发展，财务结构尚属稳健，但资产与负债的期限结构不甚匹配，使其面临一定的短期偿债压力；n2009年紫江集团经营性现金流有望明显改善，其利用自身经营性现金流进行投资和偿还部分到期债务的能力将得以增强；n紫江集团未来将以稳健经营为主，其成长性可能趋弱，但稳健性将提高；n紫竹科学园区将是紫江集团未来重点投资方向，因其投资金额大且所需资金主要通过债务融资方式解决，使得园区开发业务面临的财务风

4、险较大并成为紫江集团主要风险点。业务板块（2009年末，人民币：亿元）业务板块名称总资产营业收入银行借款包装业132.0771.5828.29房地产39.649.7512.44其他6.059.110.44精密仪器6.472.681.10本部31.240.0015.95园区62.101.5230.92数据来源：紫江集团2009年汇总报表基本财务指标人民币：亿元200720082009总资产203.95218.88215.47所有者权益93.3595.31103.41营业收入92.1695.8893.12营业利润12.2714.594.54净利润8.834.7411.84

5、年末贷款余额65.5362.2858.23总债务72.0074.0470.69资本总额165.35169.35174.10年末未清担保余额53.9442.9834.22EBITDA21.2614.8927.55资产负债率（%）54.2356.4652.01总资产报酬率（%）7.662.608.89净资产收益率（%）9.615.0311.80数据来源：紫江集团2009年汇总报表54远东资信紫江集团信贷风险评估报告正文目录释义5集团概况81．历史沿革82.业务分布93．经营状况10关联关系111．集团界定112．股权结构图153．关联关系分析154．风险传导机制及节点19

6、集团治理231.治理机制232.治理风险分析25业务运营251．行业分布与业务战略252．包装业务263．房地产314．园区335．精密仪器制造364.业务组合分析375.投资项目分析386．运营风险揭示39财务与现金流461.财务结构462.盈利能力473.现金流494．偿债能力505．财务风险揭示50授信分析511．融资概况与各行授信额度512.或有负债52总　结521.基本结论522.风险防范建议5254远东资信紫江集团信贷风险评估报告附图　紫江集团股权结构图55图目录图1紫江集团2006-2009年主营业务收入（亿元）10图22006-2008年紫江集团部分盈

7、利能力情况11图3包装板块各事业部之间的分工和协作17图4内外部经营风险传导机制（以部分包装板块为例）20图5紫江集团信用额度申请、授信及信用额度分配流程21图6外部财务风险在紫江集团内部传导过程22图7紫江集团内部资金循环过程23图8紫江集团三级管理模式示意图25图9紫竹科学园区地理位置图33图10紫竹科学园区规划平面布局36图11饮料瓶产业链40图122007年以来上海各周商品房预售套数44图132007年以来上海各周新建商品房成交均价44图142006—2009年紫江集团部分财务数据变动趋势47图152009年紫江集团主营业务收入结构48图16