机械行业2019年中期策略暨6月策略：寻找结构性机会

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1、内容目录5月行情回顾65月机械板块重点推荐组合表现65月机械板块下跌6.42%，跑赢沪深3000.82个点65月机械板块TTM市盈率下行75月机械子行业中锅炉设备、油气设备、核电设备涨幅靠前82019年一季报回顾10行业需求景气度持续102019年下半年行业展望：把握结构性机会11行业投资建议：寻找结构性机会15油服行业：油价回升+政策支持，行业景气向上15油服行业概况15油价：OPEC+减产推动供需再平衡，未来有望保持在合理区间19油价回升向上游传导，全球油服行业迎来复苏33能源安全形势严峻，国内油服行业迎来景气周期42光伏行业：平价新时代，聚焦设

2、备龙头51技术迭代——“高效”与“平价”的主推手51空间：短期+长期扩产逻辑下，主流电池厂商发力PERC54半导体行业：砥砺前行，设备国产替代的长效风口56中国半导体投资持续高增长56半导体设备迎来进口替代机遇59检测行业：全球万亿空间的防御性行业，持续稳增长61政策放开，国内检测行业市场化进程加快61市场空间：第三方检测国内近千亿，平稳快速成长63竞争格局：小而散，民企高速发展67风险提示68国信证券投资评级69分析师承诺69风险提示69证券投资咨询业务的说明69第76页共76页图表目录图1：机械行业（中信分类）单月涨跌幅7图2：机械行业（中信分类

3、）单年/月涨跌幅全行业排名7图3：中信一级行业5月单月涨跌幅排名7图4：机械行业（中信分类）近10年PE（TTM）/PB8图5：机械行业（中信分类）近2年PE（TTM）/PB8图6：机械子行业5月单月涨跌幅排名8图7：机械子行业2019前5月涨跌幅排名8图8：机械行业2019年全年涨跌幅前后五名9图9：机械行业4月涨跌幅前后五名9图10：机械行业收入2018+14.27%，2019Q1+16.76%10图11：机械行业净利润2018-44.98%，2019Q1+35.37%10图12：毛利率2018同比-0.91pct，2019Q1同比+0.01pc

4、t10图13：净利率2018同比-2.73pct，2019Q1同比+0.81pct10图14：2019Q1/2018Q1机械行业各子板块营收增速11图15：2019Q1/2018Q1机械行业各子板块盈利情况11图16：房屋新开工面积累计同比增速12图17：挖掘机销量及同比增速12图18：房屋新开工面积与竣工面积同比增速出现背离12图19：商品房（住宅）现房与期房销售额同比增速出现背离13图20：房屋销售领先新开工13图21：PMI自2017年9月以来呈下行趋势，2019年5月为49.414图22：2019年全国固定资产投资同比增速趋稳14图23：20

5、19年基建固定资产投资同比增速趋稳回升14图24：油服行业位于油气产业链上游15图25：2017年油服市场五大板块占比16图26：油气勘探开发中的主要装备17图27：全球油服市场规模（亿美元）17图28：国内三大石油公司勘探开发投资（亿元）17图29：国际五大油服巨头占据大部分市场份额18图30：三大油服巨头在细分领域的市场份额分布18图31：原油价格影响因素20图32：2000年以来国际油价趋势及重要影响事件21图33：全球石油日产量前十的国家（万桶/天）22图34：OPEC在原油市场的地位举足轻重22图35：OPEC国家原油产量（2018年11月

6、，千桶/天）22图36：OPEC原油产量（万桶/日）及减产执行率23图37：OPEC执行减产后OECD月均库存持续下降23图38：沙特原油产量（万桶/日）24图39：海湾产油国财政预算平衡油价（美元/桶）24图40：伊朗原油产量（万桶/天）24图41：伊朗原油出口量（万桶/天）24图42：委内瑞拉原油产能持续下滑25图43：美国页岩油成为原油供给的重要增量（千桶/天）26图44：美国已成为全球最大产油国（万桶/天）26图45：美国石油净进口量持续下降（万桶/天）26图46：美国页岩油七大产区分布27图47：美国七大页岩油产区产量（千桶/日）27图48

7、：Permian地区原油管道分布情况28图49：Permian盆地管道运力及投产计划（千桶/日）28图50：美国页岩油产区DUC数量持续增加（单位：口）29图51：美国各页岩油产区DUC数量（单位：口）29图52：主要产区页岩油井衰减曲线29图53：主要页岩油产区盈亏平衡油价（美元/桶）29图54：全球原油日消费量前十的国家（万桶/天）30图55：原油需求增速与全球GDP增速相关30图56：OECD综合领先指标31图57：主要经济体GDP增速（不变价，%）31图58：权威能源机构下调2019年全球石油需求（万桶/天）31第76页共76页图59：全球原

8、油供需长期维持紧平衡状态32图60：油价对油服公司影响的传导路径34图61：不同国家/地区石油生产成本（美元