宏观周度事件点评

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1、宏观周度事件点评1、数据解读本周数据1）德国与欧元区的一系列经济数据表现不佳，企业信心、消费者信息均处于较弱的状态；2）美国3月个人收入月率，支出均有所下降；采购经理人指数49，持续下降；４月失业率下降0.2至34.4就业市场持续向好；但是虽然美股持续创下新高，观察到最近两周美国制造业的复苏态势在一定程度上有走缓迹象，后期还需要防止回调风险。3）中国4月采购经理人指数50.6相对于前期有所下降；之前曾经分析去年年底的弱复苏源于政府投资项目的启动，ＰＭＩ方面不同企业类型处于分化状态，即大、中型企业

2、处于存在明显复苏迹象。此前的几个月处于各级政府换届的重要政治时刻，对于年初的基建投资项目启动可能存在一定的影响。各级地方对于投资的冲动依然强劲，受制于债务规模限制难以随性而为，后期中国经济的转眼点应从人事任命逐步过渡到政策执行与资金供给方面。下周关注4）周三，中国4月贸易帐；5）周四，中国生产者物价指数，消费者物价指数；美国上周初领失业救济金人数；6）周五，中国4月新增人民币贷款。大类资产配置建议由于前期国内经济数据处于矛盾状态，从近期一些列新公布的数据来看，经济仍然处于旺季不旺的弱复苏状态，部

3、分商品价格处于成本线附近，向下调整的空间有限，仍然建议投资者对于此类商品以观望为主；前期铜的价格走到关键的价位，建议暂时获利了解，带局势明朗在择机。人民币汇率持续创下新高值得重点思考。维持原有建议逐步减少在债券市场的配置。股市方面可以考虑适当选取板块，择机少量做多。2、重要事件1）推进规模城镇化向人口城镇化转型本周重要事项是中国改革发展研究院院长迟福林表示城镇化进程中的许多矛盾、问题，大都与人口城镇化的体制机制改革滞后相关。充分释放城镇化巨大的内需潜力，需要以更大的决心和魄力推进户籍制度、土地制

4、度、公共服务制度等方面的改革创新。其一，创造条件，让户籍制度退出历史舞台。中国城乡二元分割的户籍制度始于20世纪50年代末，至今已有50多年的历史，成为横亘在城乡居民之间的一道难以逾越的制度“鸿沟”6，并由此形成城乡居民之间权利的不平等、享有公共资源和社会福利的不平等。对户籍制度，不是一般的改革创新问题，而是要明确提出取消的目标，并且有时间表。例如：1-2年内剥离户籍制度的福利分配功能，在中小城镇全面取消户籍制度，建立人口登记制度；3-5年内，除了某些特大城市外，其他大中城市的户籍制度基本放开，

5、全面实施居住证制度；5-8年内，全面实行以身份证代码为唯一标识的人口登记制度。其二，实现农地物权化的制度创新。这些年，城镇化中暴露出来的农地问题，与法律尚未赋予农地使用权完整的物权性质直接相关：第一，农村征地强拆、补偿标准过低等问题，深层次的原因在于农地实际上为债权而非物权，农民难以成为征地中的谈判主体。第二，农业产业化、规模化经营受制于农村土地交易市场发育滞后。第三，企业可以通过自身资产抵押获得银行贷款，但按照《物权法》规定，“耕地、宅基地、自留地、自留山等集体所有的土地使用权不得抵押”，使得

6、农民通过土地使用权抵押获得银行贷款面临法律障碍。第四，由于农地和宅基地的物权性质不完整，农民难以通过承包地和宅基地流转，带着资本进城，由此导致人口城镇化严重滞后。迟福林全文很长，但是这是公开媒体首次有文章详细指出未来改革的着力点。以下是全文随着内外发展环境的深刻变化，未来5-10年，中国的新型城镇化面临重大机遇、拥有巨大潜力，并将在推动经济社会转型发展中扮演重要的历史性角色。当前的突出问题是，如何解决城镇化质量不高、不可持续的矛盾和问题。我们的主张是，推进规模城镇化向人口城镇化的转型，以人口城镇

7、化为主要载体、以政策和体制创新为重点，有效释放城镇化的内需潜力，争取到2020年基本形成人口城镇化的新格局。　　规模城镇化发展已难以为继改革开放以来，城镇化在拉动经济快速增长中扮演了重要角色。问题在于，以往的城镇化由于与传统的经济发展方式直接相关，其规模城镇化的特点比较突出。例如：以工业化为主导、以做大经济总量和承载投资为主要目标、以土地批租为重要手段。这种城镇化模式在推动经济增长的同时，也积累了产能过剩、资源浪费、环境破坏等突出问题。进入发展型新阶段，这种规模城镇化的矛盾问题日益凸显，难以为继

8、。首先，城镇化约束条件发生深刻变化，低成本扩张模式难以为继。规模城镇化依赖于低成本的资源要素、环境等主要条件。以土地为例：1990年～2000年，土地城镇化的速度是人口城镇化速度的1.71倍；2000年～2010年，这一指标上升到1.85倍。人均耕地面积由10多年前的1.58亩减少到目前的1.38亩，仅为世界平均水平的一半。再以资源为例：2010年中国单位国内生产总值能耗是世界平均水平的2.2倍，主要矿产资源对外依存度逐年提高。此外，环境破坏严重。中国目前大部分城市的地下水不同程度地被污染，城市