电子元器件行业手机行业观察：短期行业盈利仍然承压，关注个股机会.docx

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1、目录手机品牌3全球市场：3Q18同比下降6%，华为，小米保持快速增长3中国市场：10月同比增长1.3%，5月来第一次转正4手机零部件63Q18业绩回顾：盈利同比增长10%，环比有所改善64Q18预报盈利增速17%，存在一定下修风险6台湾10月手机产业链月度营收同比+21%，环比+9%7估值与持仓情况93Q18持仓分析：电子占比5.8%,环比继续下跌1.5ppt,略高于历史平均4.99%9估值与股价分析：总市值过于一月上升2%，TTM市盈率20.7x12图表图表1:3Q18全球市场品牌智能手机出货量3图表2:3Q18分区与市场手机出货量及增速3图表3:2016

2、-2019手机出货量预测（按品牌）3图表4:2016-2019手机出货量预测（按地区）3图表5:中国大陆手机月度出货量（万部）4图表6:中国大陆月度新机型上市情况（款）4图表7:中国大陆线下市场各价格机型销量份额占比5图表8:中国大陆线下手机销量Top20的平均价格（元）5图表9:中国大陆线下手机销量Top20的品牌分布5图表10:中国大陆线下手机销量Top50的品牌分布5图表11:上半年国产机重点机型对比5图表12:A+H股主要手机零部件厂商季度净利润及增速6图表13:A/H股主要手机零部件厂商3Q18业绩及4Q18/2019预测7图表14:手机产业链台湾

3、上市公司月度营收及增长率7图表15:全基金电子持仓比例及超配/低配情况9图表16:3Q18电子板块基金重仓TOP20持股明细（按3Q18基金持有数量降序排列）10图表17:3Q18电子板块基金重仓TOP20持股明细（按3Q18基金持有市值降序排列）10图表18:电子行业基金增持前20个股11图表19:电子行业基金减持前20个股11图表20:A/H股主要手机公司2017年初至今总市值（合计）12图表21:A/H股主要手机公司市盈率（历史TTM，整体法）12图表22:手机行业估值表12图表23:同期市场表现回顾12图表24:电子行业指数一年内表现13图表25:电

4、子行业指数年初到目前表现13图表26:CS电子板块成分个股月度涨跌幅前十位13图表27:CICC覆盖消费电子月度涨跌幅13请仔图表28:SW电子行业最近5年相对估值溢价（TTM估值）14手机品牌全球市场：3Q18同比下降6%，华为，小米保持快速增长根据IDC数据，3Q18全球智能手机出货量同比下降-6%。从品牌来看，根据IDC数据，3Q18全球智能手机出货量同比下降-6%。从品牌角度来看，华为/小米全球出货量保持33%/21%的较高速增长，苹果持平，三星，OV处于下降状态。从区域来看，根据Canalys数据，大陆市场倒退-15%，印度倒退1%，美国市场基本持

5、平，印尼同比13.2%的增长，俄罗斯则为同比12%的增长。图表1:3Q18全球市场品牌智能手机出货量图表2:3Q18分区与市场手机出货量及增速公司3Q18出货量3Q18市场份额3Q17出货量3Q17同比增速市场份额1.三星72.220.3%83.322.1%-13.4%2.华为52.014.6%39.110.4%32.9%3.苹果46.913.2%46.712.4%0.5%4.小米34.39.7%28.37.5%21.2%5.OPPO29.98.4%30.68.1%-2.1%其他119.933.8%149.839.6%-19.9%总计355.2100.0%3

6、77.8100.0%-6.0%Source:IDCWorldwideQuarterlyMobilePhoneTracker,Nov.1,201820.0%15.0%印尼俄罗斯10.0%(百万台)5.0%美国德国0.0%-20020日本巴西英国40印度6080100120-5.0%-10.0%-15.0%墨西哥大陆-20.0%资料来源：IDC，资料来源：Canalys，以下是我们最新的手机出货量预测。我们目前维持2018/19年全球手机出货量15.3/15.4亿台，同比变化-0.3%/0.5%的预测，其中大陆市场18/19年出货量倒退5%和3%。品牌方面，20

7、18年我们预计苹果出货量同比倒退1%，主要为新一代iPhone售价过高且缺乏创新导致出货乏力；三星倒退-3%主要为大陆市场持续衰退严重；华为同比增长26%,其先后发布三摄华为P20pro和mate20系列受到市场欢迎；小米同比增长25%，主要受益于印度市场上半年的增长，但下半年由于新兴市场贬值因素增速放缓。OV今年总体亮点不大，加上手机市场饱和，出货量总体疲软。图表3:2016-2019手机出货量预测（按品牌）图表4:2016-2019手机出货量预测（按地区）(百万台)201620172018E2019E2020EAAEEE全球智能手机市场NewNewNew

8、(百万台)201620172018E2019E202