钢铁行业2019年度投资策略报告：在不确定性中寻找确定性

《钢铁行业2019年度投资策略报告：在不确定性中寻找确定性》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录1.2019年粗钢需求预计较2018年持平或微增41.1自下而上测算全年国内粗钢表观消费8.9亿吨41.2自上而下的方法测算2019年粗钢需求增长500万吨51.3海外产能扩张和钢价向下调整导致出口维持稳定52.2019年有效产能净增1300~3600万吨82.1限产力度趋松带来有效产能增量300~2600万吨82.2置换产能投产带来新增产能1000万吨163.2019年建筑用钢的盈利韧性带来阿尔法收益韧性173.1供给侧改革下的盈利-增产曲线173.2中性预计2019年建筑用钢企业的净利润同比减少20%193.3盈利韧性带来阿尔法收益韧

2、性204.关注细分领域用钢需求的增长224.1输配电网建设提速刺激取向电工钢需求转旺224.2国家能源安全确保油气用管产销两旺244.3城市管网建设拉动球墨铸铁管需求增长265.投资策略：关注盈利韧性和细分领域的机会286.风险提示28插图目录图1:2017年我国钢材出口的主要目标地区6图2:内外价差缩小致2017年出口持续下滑6图3:主要钢铁出口目标国家的GDP增速（%）6图4:2018年1-10月钢材出口累计同比下降12%6图5:我国各省2017年的粗钢产量情况13图6:京津冀“2+26”通道主要钢产城市的粗钢产能13图7:废钢比随螺纹钢

3、吨钢毛利的变化情况18图8:电弧炉产能利用率情况18图9:钢铁行业供给侧改革以来的盈利-增产模型19图10:申万行业净利润同比增长率与市盈率的关系21图11:钢铁行业基本面与板块指数的关系22图12:钢铁行业基本面与阿尔法收益的关系22图13:加快推进的9项输变电重点工程分布示意图（虚线部门为配套工程）23图14:我国电工钢需求呈台阶式增长23图15:我国电工钢需求增速较为乐观23图16:我国电网基本建设投资情况23图17:我国输配电及控制设备制造投资情况23图18:天然气对外依存度逐渐提高25DONGXINGSECURITIES东兴证券年

4、度报告P3钢铁行业：在不确定性中寻找确定性图19:原油对外依存度逐渐提高25图20:能源安全下的“不可能三角”25图21:我国天然气主干管网规划示意图26图22:球墨铸铁管的冶炼过程27图23:我国球墨铸管铺设长度27图24:我国球墨铸管产量年增10%~20%27表格目录表1：测算2019年建筑用钢表观消费增加1.8%4表2：自下而上测算2019年表观消费增加1800万吨4表3：固定资产投资系数法测算的2019年粗钢表观消费情况5表4:近5年海外新增产能情况7表5:我国主要钢材出口目标国的表观需求8表6:河北省蓝天保卫战的相关政策及目标10表

5、7:河北省优良天数测算值10表8:唐山和邯郸城市排名及综合指数10表9:京津冀秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案的比较分析11表10:长三角和汾渭平原的2018-2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案11表11:京津冀通道重点钢产城市的环保限产执行具体细则12表12:唐山市秋冬采暖季和非采暖季环保限产的比较分析14表13:唐山市2018年7-8月环保限产的影响测算14表14:江苏省秋冬采暖季限产对有效产能压减的情况15表15:不同限产力度下测算2019年高炉产能的变化情况15表16:预计2019年投产的钢铁产能置换项目16表17:废钢工业

6、协会公布的电炉废钢消耗情况18表18:非采暖季限产力度与钢价和盈利预测20表19:2015年主要国家一次能源消费结构（%）24表20:我国主要企业的球墨铸铁管产能27表21:重点公司盈利预测及估值情况28P4东兴证券年度报告钢铁行业：在不确定性中寻找确定性DONGXINGSECURITIES1.2019年粗钢需求预计较2018年持平或微增1.1自下而上测算全年国内粗钢表观消费8.9亿吨2019年货币政策稳中趋松，房地产投资韧性或超预期，基建投资温和回暖以对冲地产下滑，制造业投资存博弈性机会，自下而上测算预计2019年国内表观消费粗钢8.9亿

7、吨，增长1800万吨，同比增长2%，其中建筑用钢需求预计同比增加约1.8%。w我们推断2019年我国基础设施建设投资同比增长8%；房地产业固定资产投资同比增长3%，制造业投资同比增长5%，分别按权重30%、20%和30%计，加上其余30%预计同比增长3%，测算全社会固定资产投资完成额预计同比增长约5.5%。w消费用钢需求平稳。受减税降费、房地产挤压效应减弱、国家支持民企发展等政策作用，明年消费增速大概率企稳。随着购置税优惠透支的消费逐渐被消化，乘用车消费增速有望在明年三季度筑底，带来冷轧汽车用板需求的边际改善值得关注。表1：测算2019年建筑

8、用钢表观消费增加1.8%年份房地产业投资（亿元）增速%基础设施建设投资（亿元）增速%制造业投资（亿元）增速%价格指数房地产投资实际同比%基建投资实际同比%制造业投资