太原重工股份有限公司跟踪评级报告

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1、跟踪评级报告太原重工股份有限公司跟踪评级报告主体长期信用评级观点跟踪评级结果：AA评级展望：稳定跟踪期内，国内基础工业领域产能饱和，上次评级结果：AA评级展望：稳定投资效益下降，下游行业装备需求萎缩，加上债项信用人工成本上升等因素，太原重工股份有限公司名称额度存续期跟踪评上次评（以下简称“公司”）营业利润下降，出现亏损，级结果级结果2012/2/9-经营难度加大。同时，联合资信评估有限公司12太重MTN15亿元AAAA2017/2/9（以下简称“联合资信”）也关注到，公司产品2012/3/28-12太重MTN210亿元AAAA2017/3/

2、28结构不断调整，技术创新进一步加强，研发成2013/1/30-13太重CP00110亿元A-1A-1果显著，公司临港工业园，铸锻件、轮轴国产2014/1/30化项目进展顺利，投产后将有助于公司整体盈跟踪评级时间：2013年7月10日利状况改善。财务数据：考虑到2013年以来公司主要产品毛利率回项目2010年2011年2012年13年3月升，订单有所增长，联合资信维持公司主体长现金类资产(亿元)38.3828.6323.2627.05期信用等级为AA，评级展望为稳定，并维持“12资产总额(亿元)148.77187.16206.10218.9

3、9所有者权益(亿元)53.6457.1553.8353.66太重MTN1”、“12太重MTN2”AA的信用等级短期债务(亿元)23.3232.5436.9545.30以及“13太重CP001”A-1的信用等级。全部债务(亿元)28.0244.1466.0076.52营业收入(亿元)96.54103.2693.6018.87优势利润总额(亿元)6.724.05-3.49-0.281．公司是国内大型重型机械设备的主要制造EBITDA(亿元)9.247.020.55--企业之一，大型矿用挖掘机、大型起重机经营性净现金流(亿元)4.840.27-6

4、.65-5.90等产品在国内具有较高的市场份额，竞争营业利润率(%)14.8313.149.6918.42优势显著。净资产收益率(%)12.156.83-6.16--2．跟踪期内，公司研发投入力度大，成果显资产负债率(%)63.9469.4773.8875.50著，有利于加强公司竞争优势。全部债务资本化比率(%)34.3243.5855.0858.783．跟踪期内，公司主要工程进展顺利，投产流动比率(%)145.67122.72121.45120.21后将有助于改善盈利状况。全部债务/EBITDA(倍)3.036.29120.88--EBI

5、TDA利息倍数(倍)10.825.720.22--4．跟踪期内，公司产品结构有所调整，有利经营现金流动负债比(%)5.450.24-5.52--于分散经营风险。注：2013年一季度公司财务数据未经审计5．跟踪期内，公司现金类资产和经营现金流入量对存续期内债券的保障较好。分析师马栋关注lianhe@lhratings.com电话：010-856796961．跟踪期内，公司传统产品需求低迷，收入传真：010-85679228规模减少，出现亏损。地址：北京市朝阳区建国门外大街2号2．公司债务规模持续扩大，债务负担加重。中国人保财险大厦17层（10

6、0022）3．公司经营活动现金流量净额弱化。Http：//www.lhratings.com太原重工股份有限公司1跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与太原重工股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与太原重工股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因太原重工股份有限公司和其他

7、任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由太原重工股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起12个月内有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能。太原重工股份有限公司2跟踪评级报告一、跟踪评级原因图1公司股权关系图山西省人民政府国有资产监督管理委员会根据有关要求，按照联合资信评估有限公100%司关于太原重工股份有限公司主体长期信用及太原重型机械集团有限公司存续期内相关债券的跟踪评级安排

8、进行本次定期跟踪评级。70.94%8.19%太原重型机械（集团）制造有限公司二、企业基本情况27.34%太原重工股份有限公司（以下简称“公司”太原重工股份有限公司或“太重股份”）