注册国际投资分析师(ciia)12年9月试题及答案(卷一试题)

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1、w试卷I经济学公司财务财务会计与财务报表分析股票估值与分析问题最终考试2012年9月（35分）问题1:经济学2000至2010年的前几年，由于资产价格的上涨和信贷的宽松，美国消费者继续着似乎永无尽头的挥金作乐。消费支出和住宅投资占GDP的比重从1980年的67%增长到2000年的72%和2007年的75%。家庭储莆率从1980年占可支配收入的10%下降到2007年的接近0；家庭负债从占可支配收入的67%增加到132%o由于美国人的花费超过其产出，该国经常项目余额占GDP的比重从1980年0.4%的顺弟变为2000年4%和2006年

2、几乎6%的逆差。金融危机使得挥金作乐在2008年戛然而止。尤其在第四季度，萧条的影响变得更为严重，私人消费和投资显著萎缩：在2008年第四季度和2009年第一季度，美国经济以年化6%的速度下滑。2008年9月美国联邦基金基准利率为2%,1美元兑换0.68欧VGoa）使用IS・LM模型描述2008年末美国经济遭遇的需求萎缩，指出利率和产出水平的变动。简要以文字和图表回答。（6分）b）现在使用IS-LM框架，分析降低联邦基金基准利率至0.25%并增加公共支岀的政策对于宏观经济产生的短期效果。简要以文字和图表冋答。（9分）c）危机期间经

3、常项目逆差显著减少：很多预测认为2009年的逆差最有可能为3%o概述经常项FI的主要决定因素（GNP法），进而解释美国经常项目的表现。答题过程中，不要忘记美元在2008年11月达到兑换0.80欧元的峰值，到2009年8月末回落到0.70欧元。（9分）d）简要陈述未套补利率平价等式，进而假设未套补利率平价成立，使用它预测2008年9月至11月这三个月美元对欧元的汇率变动，不要忘记欧洲央行的基准利率（欧元系统主要再融资操作的最低买价）为4.25%O知道了2008年9月至11月美元对欧元汇率的实际变动后，你对你的预测怎样评价？简耍回答。

4、（6分）e）2009年夏季美国经济几乎停止萎缩。很多评论者预测产出会快速扩张。然而，美国消费者仍过度负债，他们需要恢复财务状况；而且预计2009年美国财政赤字占GDP的比例达到惊人的13.7%。解释为什么这两个事实会导致对萧条持续的时间做出更为谨慎的判断。使用IS-LM框架冋答。（5分）（55分）问题2：财务会计与财务报表分析P&L公司是一家上市公司，根据国际财务报告准则（IFRS）编制财务报表。XI年12月31日，P&L公司发行在外的普通股股份总数为200百万股。简化的综合收益表如下：P&L公司截止到XI年12月31日的简化综合

5、收益表百万元销售收入800经营费用・450息税前利润350利息费用・170税前利润180所得税-55本年度净利润125可以向P&L公司股东分配的利润125可以向少数股东分配的利润0其他综合收益30本年度综合收益总额155可以向P&L公祠股东分配的综令曲155可以向少数股东分配的综金取嵐0【注：“少数股东权益”在国际财务报告准则（IFRS）中乂称为“非控制股东权益”。在本问题中，将这两个概念等同看待。】a）计算XI财年基本每股收益。在计算基本每股收益时，基于以下假设：•在该财年，发行在外的普通股股份数不变；•P&L公司只有发行在外的

6、普通股；•P&L公司在XI财年所支付的属于X0财年的股利总额为5百万元。（3分）b）X2年6月30日P&L公司收购了上市公司Sub公司的70%股权。购买价格是100百力元，该买价通过发行20百万股普通股支付（不考虑老股东的优先认股权）。X2年6月30日两个公司（P&L公司资本增加前）的财务数据如下：X2年6月30日简化资产负债表（单位：百力•元）P&L公司Sub公司账面价值公允价值账面价值公允价值资产9001,20080110负债6007506070净资产（股东权益）3004502040bl）假设少数股东权益的金额为其按照和应持股

7、比例享有的被收购公司的可识別净资产的金额，根据X2年6月30日的合并财务报表，将对Sub公司的收购考虑在内，计算P&L公司的股东权益比率（股东权益/总资产）。（列出计算过程，不考虑递延所得税。）【注：根据IFRS,少数股东权益金额是合并权益的一部分。］（12分）b2）如果X2财年P&L公司非合并综合收益表与XI财年的非合并综合收益表相同，并且X2年7月1口至X2年12月31F1期间Sub公司简化综合收益表如卜，计算X2财年P&L公司基本的每股收益。截止到X2年12月31日Sub公司半年度简化综合收益表白力兀销售收入140经营费用-

8、90息税前利润50利息费用-10税前利润40所得税-12半年的净利润28其他综合收益-8半年的综合收益总额20（该综合收益表不包括P&L公司和Sub公司Z间的任何来自集团内部交易的彩响。）【注：为计算每股收益，收益不包括属于少数股东权益金额的部分。