A股上市公司现金股利政策影响因素研究.pdf

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1、A股上市公司现金股利政策影响因素研究学位类型：专业学位论文作者：温吟学号：20141810669培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：袁长军副教授2016年3月万方数据TheresearchofA-sharelistedcompany'scashdividendpolicyinfluencingfactors万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式

2、标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：

3、年月日导师签名：年月日万方数据摘要目前中国沪深两市A股上市公司现金股利政策普遍不完善，不分发现金股利、异常低股利、现金股利政策难以稳定持续是常态。甚至存在不少自上市以来十几年从未分红的“铁公鸡”公司，中小股东权益难以得到保护，不符合国家建立资本市场的初衷。针对这一问题，笔者在总结、分析、探讨现存国内外相关文献的基础上，试图通过分析上市公司现金股利政策影响因素找到上述情况出现的原因并提出解决措施，完善本国资本市场。文章第一章阐述了文章的研究背景及意义，整理总结了国内外相关文献。第二章实际分析了目前上市公司现金股利政策的现状和存在的问题：不派现的公司数量增加但比例有所下降；派现

4、中大部分属于异常低派现；派现公司派现缺乏稳定性和连续性；分红公司行业集中度高；管理层和大股东掌握公司控制权导致现金股利较少。第三章为本文的实证分析部分，首先提出每股收益、净资产收益率、第一大股东持股比例、每股股权自由现金流量同每股现金股利正相关，资产负债率同每股现金股利负相关的假设。随后对变量进行描述性分析、多重共线性检测及多元回归分析，得出，每股收益和第一大股东持比例与每股股利呈正相关系，资产负债率呈正相关系，资产负债率同每股股利呈负相关关系的结论，符合了假设。同时得到净资产收益率和每股股权自由现金流量同每股现金股利呈负相关关系并且代理人问题在其中起到很大负面影响的结论。

5、第四章深度分析了我国上市公司不发放现金股利、异常低股利、现金股利政策难以稳定持续的原因：企业内部原因包括亏损为名拒绝实施现金股利政策、以企业研发或者扩大再生产及发展新项目为名躲避分红、大股东把持公司侵占中小股利利益；现金分红规则存在局限性；股市存在的旧文化。第五章针对上市公司现金股利政策存在问题提出了相关建议：建立并实行优先股制度；建立健全关于现金分红的规章制度和法律法规；改善制度缺陷，完善信息披露制度；建设股市新文化。最后文章的第6章对文章作出了总结并说明了本文的不足之处、创新之处以及现实意义。关键词：上市公司、现金股利政策、多元回归模型、不派现、低股利I万方数据Abst

6、ractChina'sShanghaiandShenzhenA-sharelistedcompany'scashdividendpolicygenerallyinadequate,regardlessofcashdividends,abnormallylowdividends,cashdividendspolicyisdifficulttostablycontinuethenorm.Eventherearemanymorethantenyearssincethemarkethasneverdividends"stingy"company,minorityshareholde

7、rscannotbeprotected,doesnotmeettheoriginalintentionoftheStatetoestablishcapitalmarkets.Tosolvethisproblem,theauthorssummarize,analyze,explorethebasisofexistingdomesticandforeignliterature,wetrytoanalyzetheimpactofthecashdividendpolicyoflistedcompaniestofindthe