基于创业板ipo的风险投资退出回报研究

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1、降压料技大学论文题目：基于创业板IPO的风险投资退出回报研究学科门类：管理学一级学科：工商管理培养单位：管理学院硕士生：梁静导师：朱文莉2013年5月STUDYoFVENTURECAPITALEⅪTRETURNBASEDoNIPOTHRoUGHGRO、WHENTERPRISEMARKETAThesisSubmittedtoShaanxiUniversityofScienceandTechnologyinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheDegreeofMastero置垒鱼墨望墨

2、g星坐璺坠!S￡i星塾￡璺ThesisSupervisor：ProfessorMay,2013臃nliZhu基于创业板IPO的风险投资退出回报研究摘要随着知识经济的到来，风险投资以其独特的核心价值受到越来越多的关注。新经济时代，经济全球化推动风险投资国际化成为趋势。多年来，我国风险投资行业快速发展，无论风险投资的募集资金还是投资项目都在金额与数量上得到飞跃提升，为中国经济的转型和自主创新战略的实施提供强大的支撑。“募集一一投资一一退出”是风险投资完整的循环过程，风险投资退出是投资循环赖以为继的根本，良好的退出回报是衡量退出

3、成果的重要标准。风险投资事业在我国能否获得健康持久的发展，关键在于投入的风险资金能否有效退出，能否获得风险投资家满意的回报水平。2009年lO月推出的创业板为我国风险投资退出回报领域的理论研究和实践发展开辟了新的市场契机。基于这样的研究背景，本文运用理论与实证相结合的方法对创业板退出的风险投资回报展开研究。论文第一章回顾了有关风险投资退出问题国内外的主要研究成果，确定了研究内容共分七部分。第二章在充分理解风险投资相关理论和概念的基础上，阐述了风险投资退出回报的具体含义。第三章通过比较风险投资主要的退出渠道及其回报表现，分析

4、了我国风险投资IPO(InitialPublicOfferings)退出回报的主要特点和发展现状。接下来分别从宏观和微观方面详细剖析了可能对风险投资退出回报产生影响的主要因素，并阐明了深圳创业板推出对我国风险投资IPO退出回报带来的效应。随后根据我国创业板IPO退出的风险投资项目的样本数据，运用多元回归的方法对风险投资IPO退出回报及其影响因素进行了实证分析。最后结合实证结果和实际现状，为完善我国风险投资退出，提高创业板风险投资退出回报给出了相关建议和对策，并指明了进一步的研究方向。总体来说，创业板IPO是我国风险投资目前

5、最主要的退出渠道，且回报表现普遍较好。实证结果表明，在影响我国创业板风险投资IPO退出回报的因素中，风险投资周期越长，IPO退出总回报越好；初始投资规模越小的项目风险投资回报越高；其他因素并未对退出回报的效果产生显著关联。资本市场尤其是二板市场的发展完善是风险投资得以退出并获取高额回报不可或缺的重要条件，我国创业板市场的有效运行使国内风险投资的退出渠道更加丰富，在降低退出成本、提高退出时效性以及扩充市场容量方面都对风险投资回报有积极的促进作用。为进一步提高风险投资退出回报，还需从创业板入手，加强有关对赌协议的披露和上市条件

6、的多样化；注重培养风险投资专业人才，提升风险投资机构和其他中介的服务质量；逐步完善风险投资退出相关的法律法规体系。关键词：风险投资，退出回报，创业板，IPOSTUDYOFVENTURECAPITALEⅪTRETURNBASEDoNIPoTHROUGHGRoWTHENTERPRISEMARKETABSTRACTWiththeadventofknowledgeeconomy,venturecapital(vC)withitsuniquecorevaluehasarousedmoreandmoreconcern．Inthenew

7、economyera，economicglobalizationpropelsthetrendofventurecapitalinternationalization．Overtheyears，venturecapitalhasdevelopedrapidlyinOurcountry,regardlessoffundsorinvestmentprojectsareincreasedintheamountandquantity,providingstrongsupportforChina'seconomictransitio

8、nandtheimplementationofindependentinnovationstrategy．“Raisingmoney—nvesting-—_Exiting”isthecompletecycleofventurecapital，whichthebasisistheexiting．Andgo