银行间市场风险传染机制与免疫策略研究

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1、上海交通大学博士学位论文银行间市场风险传染机制与免疫策略研究姓名：万阳松申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：陈忠20070601方法，并分析了其存在的不足。最后，在总结现有研究的基础上，本论文指出，结合网络理论来研究银行风险传染问题是目前有关银行风险传染研究的新趋势。二、建立了基于网络理论的银行间市场结构模型。本论文运用网络理论来描述银行间市场结构，全面介绍了银行间市场的各种网络结构模型，如随机银行网络模型、小世界银行网络模型、无标度银行网络模型等。此外，基于现有的实证研究结果，本文提出了双幂律银行网络结构模型。本论文研究认为，银行网络中这种

2、双幂律度分布现象存在的机制及其经济含义是：信用拆借能力相近的银行之间更易于建立信用拆借关系。进一步，本论文对银行网络模型的微观结构特征进行了深入的比较研究。结果显示，在具有不同宏观结构特征的银行网络中，其微观Motif结构的类型和数量通常存在很大的差异。三、建立了基于资产负债表的银行主体行为模型。在给定的银行间信用拆借分布假定条件下，由银行间资产比例、银行流动性资产比例和银行资产净值比例三个参数，确定了银行间市场中各银行主体的资产负债表结构，从而建立起一个描述该市场中银行主体行为的分析模型。在此模型基础上，本论文对银行间市场中基于资产负债表连接的银行风险

3、传染过程进行了深入分析。四、建立了基于宏观结构(Macro．Structure)和微观主体(Micro-Agent)相结合的银行风险传染定量分析框架。以银行网络结构模型和银行主体行为模型为基础，基于“将宏观结构和微观主体相结合”的分析思想，本论文系统全面地提出了研究银行风险传染的定量分析框架(即Ms—MA分析框架)。进一步，给出了MS．MA分析框架下银行风险传染的定量分析方法和分析过程。五、研究了基于MS．MA分析框架的银行风险传染机制。在MS．MA定量分析框架下，本论文分别研究了银行网络结构和银行主体行为与银行风险传染机制之间的关系。此外，基于不同的传

4、染冲击方式，本论文分别对基于违约冲击和基于分摊初始冲击等传染冲击方式下的银行风险传染机制进行了研究。研究结果表明，从长期来看，银行间市场成员规模的扩张有利于降低银行间市场中的风险传染效应。另外，在成员规模较大的银行间市场中，与银行主体只拆入或只拆出资金相比，银行主体同时参与资金的拆入和拆出能有效地分散自身和其他银行主体的风险暴露，从而降低银行间市场中的风险传染效应。此外，采取分散化措施能否有效地降低银行风险II传染效应，这要取决于银行间市场当前所处的状态和市场结构特征。六、研究了基于MS—MA分析框架的银行风险传染免疫策略。在MS．MA定量分析框架下，对

5、银行风险传染的目标免疫策略、净额免疫策略、银行间救助免疫策略和组合免疫策略进行了研究。对目标免疫策略的研究发现，资产规模大且连接度高的银行通常应该首先被免疫，因为它们“具有太大的系统性冲击能力而不能失败”(即TooSystemicToFail)。另外，与未采用免疫策略相比，采用净额免疫策略、银行间救助免疫策略或组合免疫策略通常都能取得较好的免疫效果。然而，在相同的传染冲击方式和银行网络结构下，不同的免疫策略其免疫效果存在差异。综合地来考虑，组合免疫策略通常会具有较理想的免疫效果。本研究的创新性体现在以下三个方面：一、建立了描述银行间市场结构的双幂律银行网

6、络结构模型。实证研究发现，银行间市场具有双幂律度分布特征，但一直没有理论模型对此进行解释。本论文提出了一个银行网络生长模型，解释了这种双幂律度分布现象存在的机制及其经济含义，即信用拆借能力相近的银行之间更易于建立信用拆借关系。(该成果发表于国际英文SCI专业学术期刊)二、建立了基于MS—MA的银行风险传染定量分析框架。银行风险传染问题的研究目前仍没有统一的定量分析框架。本论文基于“宏观结构和微观主体相结合”的思想，将银行网络的宏观结构模型和基于资产负债表的银行微观主体行为模型相结合。系统地提出和阐述了研究银行风险传染问题的定量分析框架。三、基于MS．MA

7、分析框架，定量地研究了银行风险传染机制与免疫策略问题。一方面，本论文分别定量地研究了银行间市场结构和银行主体行为与银行风险传染机制之间的关系，且基于不同的传染冲击方式，分别对基于违约冲击和基于分摊初始冲击等传染冲击方式下的银行风险传染机制进行了研究。另一方面，本论文提出并研究了控制银行风险传染的目标免疫策略、净额免疫策略、银行间救助免疫策略和组合免疫策略等，并进一步对不同市场结构下的免疫策略进行了比较研究。关键词：银行间市场；风险传染；机制；免疫策略；网络理论；定量框架111

8、nterbankContagionandRiskImmunization：AQ

9、uantitativeFrameworkBasedonNetworkTheory