货币银行学第十一章

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1、第十一章货币政策第一节货币政策目标一、货币政策诸目标的统一与冲突1、货币政策的内容（1）货币政策：是货币当局为了实现既定的经济目标，运用各种信用工具影响宏观经济运行的各种方针和措施的总和。（2）内容：包括政策目标、政策工具、和政策效果。2、货币政策的目标稳定物价；充分就业；经济增长；国际收支平衡；3、货币政策的目标之间的统一与冲突(1)统一：经济增长是其它目标的物质基础，充分就业与经济增长正相关，稳定物价是经济增长的前提，国际收支平衡有助于各目标的实现。(2)冲突（矛盾）1）矛盾一：物价稳定与充分就业存在矛盾，失业率与

2、物价上涨率存在此消彼长的关系，表现为菲利普斯曲线。2）矛盾二：物价稳定与经济增长的矛盾。实证表明，经济增长伴随物价上涨。矛盾3）矛盾三：经济增长与国际收支平衡之间关系：经济增长快，进口越多，逆差加大，收支失衡。又会使部分进口产品需求加大，出口减少。4）矛盾四：物价稳定与国际收支平衡：当其他国家发生通货膨胀时，用外币表示的本国商品物价上升，出口下降，进口进一步增加，导致国际收支失衡。二、货币政策的目标选择1、选择观点单一目标；双重目标；多重目标；2、我国适度从紧的货币政策1）货币政策目标适当；2）货币供应量适度；3）货币

3、结构要合理；4）金融以间接调控为主，注重预调和微调；三、货币政策的中介目标宏观目标往往通过中间目标实现的。1、中间目标的选择标准1）可测性；2）可控性；3）相关性；2、中间目标的种类1）利率；2）货币供应量；3）基础货币；第二节货币政策工具一、一般性货币政策工具1、公开市场业务能动性公开市场业务：目的改变准备金水平和基础货币保卫性公开市场业务：抵消其它因素变动对基础货币的影响。条件：要求证券市场发达。2、法定准备金比率高低直接影响缴纳中央银行的数额及贷款规模。3、再贴现率主要内容：改变再贴现率；对贴现窗口进行管理。二

4、、其它货币政策工具1、选择性货币政策工具消费信用控制；证券市场信用控制；不动产信用控制；优惠利率；进出口保证金制度。2、直接信用控制利率最高限额；信用配额；流动性比率；直接干预；3、间接信用控制道义劝告：对金融机构发出口头或书面劝告，影响金融机构放款数量和方向。窗口指导：中央银行根据市场、物价变动趋势，对商业银行贷款增减作出规定，要求商业银行执行。第三节货币政策效应一、货币政策的传导1、传导的一般过程第一层：中央银行——商业银行（通过存款准备金、贷款数量、利率）第二层：商业银行——企业、居民（商业银行的行为影响企业、居

5、民的投资，消费支出。）2、传导过程中的时滞时滞：政策制定到实施获得的主要或全部效果所经历的时间称之为时滞。时滞分为:外部时滞;内部时滞;其中内部时滞又分认识时滞和行动时滞。二、货币政策产生的效应理论1、凯恩斯的传导理论货币供应——利率——投资支出——总支出2、货币学派的传导理论货币供应——？——总支出三、新的货币传递机制1、投资支出托宾的q理论货币政策通过影响股票价格而影响投资支出。q的定义：企业的市场价值／资本的重置成本。q>1市场价值高于重置成本，企业可以发行股票，投资增加，市场繁荣。q<1市场价格低于重置成本，企

6、业投资减少，市场萧条。信贷观点中央银行在公开的市场上购买债券，增加了银行贷款供应量。非对称信息效应不对信息会产生逆向选择和道德风险问题。如果企业净值增加，使得逆向选择和道德风险变小，银行愿意贷款。2、消费支出利率对耐用消费品支出影响；财富效应；流动性效应；耐用消费品流动性较差，而净资产流动性较好。二者比例怎样，需要考虑个人是否有财务危机。3、国际贸易汇率下降，本币贬值，国内商品较国外商品便宜，进口减少，出口增加，总产出也增加。四、影响货币政策效应的主要因素1.货币政策的时滞；2.货币流通速度的影响；3.微观主体的预期抵

7、消作用。说明：我国对货币政策的控制货币发行；货币供应量；公开市场业务；本章要点