上海黄金交易所黄金延期

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一、交易所介绍 上海黄金交易所介绍上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的,不以营利为目的，实行自律性管理的法人。交易所实行会员制组织形式，接受中国人民银行的领导和监管 交易所组织形式交易所会员分类：金融类会员可进行自营和代理业务及央行批准的其它业务综合类会员可进行自营和代理业务自营类会员可进行自营业务目前交易所有金融类会员29家（含外资经营类4家）、综合类会员129家、自营类会员9家。 交易所组织形式遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂等贵金属交易。交易所现有黄金现货和黄金延期AU（T+D）等8个黄金品种，铂金品种1个，白银品种2个。交易所交易的实物为经交易所认证的、可提供标准金锭企业生产的、符合交易所金锭质量标准的黄金、白银、铂金。 交易品种介绍黄金、白银、铂金共11个品种黄金：Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g、Au(T+5)、Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)白银：Ag99.9、Ag(T+D)铂金：Pt99.95 二、交易所交易规则介绍 交易所交易规则介绍（一）交易时间周一：8：50——11：3013：30——15：30周二—周五：20：50——2：309：00——11：3013：30——15：30 交易所交易规则介绍（二）竞价撮合按照价格优先、时间优先的原则，采取自由报价、撮合成交。前一笔成交价买入价卖出价买入价前一笔成交价卖出价买入价卖出价前一笔成交价 交易所交易规则介绍价格形成举例：最高买入价：208元/克最低卖出价：207元/克上一笔成交价：206元/克成交价：？上一笔成交价：207.5元/克成交价：？上一笔成交价：209元/克成交价：？ 交易所交易规则介绍（三）交易指令限价指令：全天有效（注意夜市）无市价指令撤单指令：部分成交可以撤单应急报单与撤单 交易所交易规则介绍（四）价格指标前一笔成交价开盘价最高价最低价收盘价结算价 交易所交易规则介绍（五）资金清算1、集中、净额、二级负责到会员一级2、T+0清算：当日可用对会员的应付货款、费用进行轧差，计算出会员当日是应收或应付，增减会员的保证金余额。3、T+1结算：次日可提交易下一营业日，会员可将其保证金账户的余额划转至其在清算银行的账户 交易所交易规则介绍（六）交割1、集中、净额负责到客户一级2、黄金的主流品种可替代交割3、成交后可即时申请提货4、实行“择库存货、择库取货”原则5、交易所在全国35个地区设置共计50个指定仓库，目前在用34个库。本质：黄金的通存通兑 三延期交易业务 现货延期交收业务以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。 现货延期交收业务延期交收的作用在目前实盘交易的基础上，活跃交易，提高交易效率。采用保证金交易方式降低交易成本流动性增大，有利于提高市场成交率风险的有效释放，避免风险累积 延期交收交易中的一些概念集合竞价保证金交易持仓（多头持仓空头持仓）开仓平仓交收申报延期补偿费中立仓风险管理 集合竞价提高开盘后的交易效率，较少开盘价的非正常波动。集合竞价在每个交易日开盘前10分钟内进行，其中前9分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价采用最大成交量原则，开盘集合竞价未成交申报单自动参与竞价交易。 保证金交易保证金制度：在买卖报价过程中，不在冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额10%的资金。作用：1、在保证交易安全的前提下，尽量降低资金占用；2、提供了卖空机制，在交易过程中，给套期保值者与投资者非常大的灵活性；3、提供了杠杆机制，提高了收益率，同时也增加了风险。 持仓概念持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为，一旦成交，马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期交收业务中，不立即进行交割，因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。 持仓概念多头持仓：表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。空头持仓：表示未来要付出黄金实物，得到资金。可以持有多头持仓，或者空头持仓，也可以同时持有多头持仓与空头持仓。 报价操作报价操作部仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。1、买开仓2、卖开仓3、买平仓4、卖平仓其中1、4，2、3分别处于对应操作关系中。 报价操作报价操作资金冻结变化持仓变化情况开买冻结资金多头持仓增加开卖冻结资金空头持仓增加平买解冻资金空头持仓减少平卖解冻资金多头持仓减少 交割处理现货延期交收业务没有规定具体的交割时间，由买卖双方自由申报。在买卖双方申报交割的数量不相等时，通过延期补偿机制引入中立仓来解决矛盾，实现现货交割。 交割处理1、交收申报2、交货申报：空方申请交出实物黄金的数量3、收货申报：多方申请收进实物黄金的数量4、中立仓：当认收数量与认交数量不等时，第三方利用自有的资金或实物补足交收差额，完成交收。 延期补偿费是市场多空持仓中的某一方为顺延实物交收义务向另一方支付的费用延期补偿费的支付方向由交收申报数量对比决定当交货申报小于收货申报时，空头持仓向多头持仓支付延期补偿费当交货申报大于收货申报时，多头持仓向空头持仓支付延期补偿费当交货申报等于收货申报时，不发生延期补偿费支付。 现货延期交收业务的交割程序第一步：交割申报每个交易日15:00－15:30为会员或客户申报当日交收时间，申报内容为当日交收和约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。1、有持仓才能申报交收2、申报后持仓处于冻结状态3、目前申报时系统没有检查资金或实物 现货延期交收业务的交割程序第二步：公布交收数量和延期补偿费方向15:30－15:31系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。1、当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。2、当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。3、目前延期补偿费率为万分之二 现货延期交收业务的交割程序第三步：中立仓申报15:31－15:40为中立仓申报时间，即持有未被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。1、根据交收差额的方向进行申报2、冻结生成反向持仓所需的保证金3、系统未做资金和实物检查 现货延期交收业务的交割程序第四步：完成交收　当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差，则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。　如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差，则按照时间优先的原则进行排队，确定进入最后交收阶段的中立仓。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。 现货延期交收业务的交割程序第五步：反向中立仓一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓收到系统自动生成反向中立仓，其成交价按当日的结算价计算。反向中立仓生成免收手续费，这个反向中立仓可以选择交割或平仓进行了结，选择平仓收取手续费。 现货延期交割交货收货6080空头（卖出）多头（买入）20中立仓100100 交割前后持仓变化情况交割申报前多头100手空头100手交割申报交割申报后多头收货80手多头剩余20手收货80手多头剩余20+20手空头交货60手空头剩余40手交货60手空头剩余40手交收和剩余都不平衡第三方申报中立仓20手（付现货同时收现金20手，生成多头持仓20手）中立仓20手持仓平衡交收平衡剩余持仓平衡 风险管理延期交易风险管理办法保证金制度和涨跌停板制度保证金10%，涨跌停7%，交易所可随市场交易情况适时调整。限仓制度会员最大持仓量不得大于交易所规定的最大额度大户报告制度会员持仓达到持仓额度的80%时，需要向交易所报告持仓情况和资金情况。 风险管理每日无负债逐日盯市的清算制度交易所根据每天结算价对会员持仓进行清算，当场划转盈亏，分散累积的价格风险。强行平仓制度交易所对规定时间内没有补足保证金的持仓进行强行平仓，化解交易风险。协议平仓当市场价格出现异常波动或交易所认为需要进行协议平仓时，交易所将根据风险管理办法对会员的持仓进行协议平仓。 延期市场品种扩展现有的延期产品Au（T+D）成交活跃，成为市场主力品种。但是会员和投资者普遍向交易所反映Au（T+D）品种每日延期补偿费支付的不确定性使得他们在计算和控制交易成本方面遇到困难，提出建议希望交易所解决。交易所考虑了会员和投资者提出的实际业务需求，经过反复深入研究后设计出Au（T+N）产品。 Au（T+N）品种业务规则介绍系统新设两个延期合约，名称为Au（T+N1）和Au（T+N2），交易方式和目前的Au（T+D）相同。合约通过延期补偿费和中立仓机制进行实物交割。Au（T+N1）为单数月月末进行延期费支付完成交割，Au（T+N2）为双数月月末进行延期费支付完成交割。合约开仓后除通过实物交割外也可以通过反向对冲来了结持仓。实物交割的交收申报和中立仓申报每日进行，但递延费只在交割月的最后交易日发生实际收付，费率为1%，其他交易日的递延费为0. Au（T+N）品种特点交易规则与现有延期品种相似，投资者易于接受；其功能相当于2个月期限的期货；消除投资者在交易过程中由于延期费支付所产生的成本不确定性；没2个月一次的延期补偿费集中收付日的作用相当于期货品种的到期日；单月、双月挂牌2个合约，交易不断延续。 Au（T+N）与Au（T+D）的区别Au（T+D）每天进行延期费支付，能确保实物交收，更适合现货商参与。Au（T+N）2月发生一次延期费支付，在此过程中不确保交收能够成功，但成本可控，更适合投资者参与。Au（T+D）价格与现货黄金价格紧密结合Au（T+N）价格与现货价格可能会出现小幅偏差，体现价格发现功能。 合约设置合约代码Au（T+N1）、Au（T+N2）合约单位1000克/手起始交易单位1手报价单位元（人民币）/克最低保证金合约价值的10%每日价格最大波动幅度限制不超过上一交易日结算价上下7%交割方式实物交割交割标准99.95%标准金锭（99.99%标准金锭可替代）延期费率1%超期费率0延期费支付日Au（T+N1）单数月份最后交易日Au（T+N2）双数月份最后交易日交收申报时间15：00-15：30中立仓申报时间15：31-15：40 四、交割规则 交割原则交易所实物交割实行一户一码制，实物交割处理到每个会员及客户的实物账户。会员及客户实物账户管理实行现货全额、Au（T+5）及延期交收交易同一账户管理。会员及客户实物账户中的实物可用于参与交易所现货、Au（T+5）及延期交收交易的实物交割履约。 实物交割品种交易所交割品种为：1、标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭；2、标准重量3千克、成色不低于99.95%的金锭；3、标准重量12.5千克、成色不低于99.5%的金锭（暂无）；4、标准重量0.05千克、成色不低于99.99%的金条；5、标准重量0.1千克、成色不低于99.99%的金条；6、标准重量分别为0.5千克、1千克、3千克、4千克、5千克、6千克、成色不低于99.95%的铂锭；7、标准重量15千克、成色不低于99.9%的银锭；8、定向询价交割品种。 交易品种对应的交割品种1、现货Au（T+5）交易品种：基准交割品种为标准重量3千克，成色不低于99.95%的金锭。标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭可替代交割，有品种的升贴水。2、现货Au（T+D）交易品种：基准交割品种为标准重量3千克，成色不低于99.95%的金锭。标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭可替代交割，有品种的升贴水。 不同交易对应的交割处理方式1、黄金、铂金现货全额交易，交易所将实时根据买卖成交逐笔进行交割处理；2、参加Au（T+5）交易，交易所在每日收市后，在日终处理期间，根据到期合约净买卖量进行交割处理；3、参加Au（T+D）交易，交易所每日收市后根据当日申报交收确立量进行交割处理；4、Ag99.9合约成交后不能取消和转让，以成交当日为T+0日，净头寸（同一账户下相同交割日的买入和卖出合约轧差后的头寸）在第T+2日日终清算之前完成实物交割。Ag（T+D）交割日为交收申报成交日当日。注意：发生交割的时间和交割量 交割履约1、交割履约的条件：在Au（T+5）及Au（T+D）交割处理前，（1）买方资金账户上应有足额资金（当交易所结束前30分钟，客户足额资金若不到位，由会员向交易所申报，按违约处理）；（2）卖方实物账户应有足额实物。2、Ag99.9和Ag（T+D）在交割日日终清算前，卖方（交方）会员及客户需将符合交割标准的实物存入指定仓库；买方（收方）会员及客户需将足额货款存入交易所指定资金账户。3、交割违约（1）、对于Au（T+5）及Au（T+D）合约，若不能满足上述条件，则构成交割违约，由交易所扣除违约方违约部分合约价值8%的违约金支付给守约方，同时交收中止。（2）、对于Ag99.9合约，违约金=违约量*成交日结算价*20%（3）、对于Ag（T+D）合约，违约金=违约量*交收申报成交日结算价*8%。 交割时的配对原则1、对于现货Au（T+5）交易合约，交易所按合约成交时间的顺序进行履约配对（在会员及客户交易合约成交当天进行配对，对手方确定，4天后双方交收）；2、对于现货Au（T+D）交易合约，交易所按申报时间、顺序进行配对；3、对于Ag99.9和Ag（T+D）交易合约，交易所系统根据数量相近、先多后少、时间优先原则向收方会员及客户进行分配。注：由于交割违约方造成另一方配对不成功，则配对未成功方收取违约金。 对实物账户进行交割处理的原则1、按流水逐笔根据先扣除买入货权账户实物，后扣除剩余库存账户实物原则进行。2、会员或客户在多个指定仓库有剩余库存时，先扣除库存数量最少的仓库内剩余库存，余量再依次扣除。3、对于Ag99.9和Ag（T+D）交易合约，交易所系统根据先入先扣，块号由小到大原则扣除交方会员及客户库存。4、对于Ag99.9交易合约，经Ag99.9的交割双方共同商定，可向交易所交割储运部申请提前交割。 提货申请1、对于现货全额交易，在交易成交后即时申请提货；2、对于Au（T+5）、Au(T+D)、Ag99.9、Ag(T+D)交易，交割成功后，在交易所当日日终清算后，即可申请提货。 提货原则1、金锭实行“择库存货、择库取货”原则；2、金条实行“泽库存货、定库取货”原则，目前取货仓库为上海、北京、深圳地区；3、铂锭实行“定库存货、定库取货”原则，目前存取货地区为上海、深圳地区（工商银行）；4、银锭实行“定库存货、定库取货”原则，目前存取货地区为上海地区。 最小提货量交易所实物存入提取为整条块，不切割。1千克金锭最小提货量为1千克；3千克金锭最小提货量为3千克，且提货量须为3千克的整数倍；0.05千克金条最小提货量为0.05千克；0.1千克金条最小提货量为0.05千克；15千克银锭最小提货量为15千克，且提货量须为15千克的整数倍。铂锭最小提货量为3千克，提货量须为1千克的整数倍；若会员申请铂锭提货量与指定仓库块重不匹配时，通过修改提货单及留存凑足库存条块标重解决。注：Au99.99品种的交易，1手=0.1千克，如果会员及客户希望当天买入后就能提货，一定要注意买够手数，1千克需要买入成交10手。 入库手续黄金入库手续必须由在交易所已经备案的指定存货人员（指定标准金锭、金条、银锭精炼企业的备案人员）参加办理。黄金入库时应向指定仓库提交实物入库申请单（一式三联，原件）、IC卡、指定已备案存货人有效身份证件、送交实物的质量证明书及装箱单。对于白银入库，会员持上海黄金交易所入库申请单、IC卡、存货人有效身份证明、送交实物的质量证明书及装箱单至指定仓库办理入库手续。 出库手续首先通过会员服务系统填写提货申请单，输入相关信息，系统自动生成提货申请单，会员打印。会员持上海黄金交易所实物出库申请单（一式三联，原件）、提货申请单（或传真件）、IC卡、提货人有效身份证件至指定仓库提货。 费用仓储费的收取由交易所代收代付，交易所向每个会员收取仓储费，并在每月的25日（遇节假日提前到上一工作日）仓储费结算日与会员、指定仓库清算。黄金、铂金买入货权0.6元/千克*天，黄金、铂金剩余库存1.8元/千克*天，黄金、铂金提货当日仓储费1.8元/千克*天；白银的仓储费0.011元/千克*天。运保费是指交易所统一调拨各指定仓库的实物库存产生的费用。目前金锭、金条由交易所负责统一调运，金锭、100克金条运保费由买卖双方共同承担，50克金条运保费由卖方承担。运保费的计算点为：卖方实物存入指定仓库后卖出交割；买方提取实物出库；买方申请交提，申请日次日撤单及系统自动撤销交提申请单时均应支付运保费。会员在指定仓库存入实物或提取实物时，需支付入库费和出库费。黄金入库费率及出库费率均为2元/千克，白银入库费率及出库费率均为0.09元/克。对于白银合约，交易所按实物标准重量向实物交割双方收取交割手续费，收取标准为1元/千克。注：以上用于计算费用的重量都是指标准重量，不是有溢短的实际重量。 二次清算费用计算现货全额交易溢短差重量金额=溢短差重量*交割日该现货全额合约加权平均价；Au（T+5）交易溢短差重量金额=溢短差重量*交割日交割品种现货全额合约加权平均价；Au（T+D）交易溢短差重量金额=溢短差重量*交割日该现货延期交收合约加权平均价；白银二次清算根据买方、卖方实际交割重量清算，Ag99.9清算价格为合约成交日的结算价，Ag（T+D）清算价格为交收申报成交日该合约结算价。 质量异议处理对交割的实物质量持有异议，提取金锭、铂锭方必须在提货日后5个工作日内向交易所书面提出，并提供质量鉴定结论或有效证明，超过此期限视为无异议。提取金条方提出质量异议，须提供交易结算凭证、金条质量证明书。客户由会员代理书面提出。 五、资金清算 资金清算原则—————集中—————净额—————二级 资金清算（结算）速度清算速度——T+0结算速度——T+1 资金清算对象交易所只负责对会员的清算和风险的控制，会员负责对其客户的清算和风险控制 风险的控制1、每日无负债制度—每日交易结束后，交易所按当日结算价，清算所有合约的盈亏、交易首付款及手续费、延期补偿费等费用，对应收应付的资金实行净额划转，相应增加或减少会员的清算准备金。2、资金不足告知制度—会员当日资金不足（包括余额透支或低于规定的基础保证金），交易所通过结算单进行告知。3、平仓制度—会员未在规定的时间内补足资金，清算系统自动将此信息通知交易系统，及时进行平仓，控制风险。 资金清算银行中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行深圳发展银行兴业银行华夏银行上海银行 清算银行开户1、交易所在银行开户，作为和会员划转资金的专户2、会员开户——会员可选择清算银行在全国任何一地的分支机构开户——会员可利用同一家银行多账户向交易所划转资金 交易所为会员开设的保证金账户会员保证金账户的作用1、是一个分账户2、是会员可交易的真是头寸3、是交易所为会员计算利息的基础 会员资金划拨——会员转入资金——会员转出资金1、会员无需向交易所提出任何书面申请2、会员可通过服务系统直接将资金划入其指定银行账户 会员资金划转会员开户银行交易所开户清算系统各会员保证金账户 保证金账户的结构余额可报价余额可提款余额冻结余额基础保证金占用金额收到货款1.划入2001001001002.报价2009090101003.卖出1002001809010100904.报价成功2001809001001090 资金冻结流程1、全额交易——100%冻结2、T+5交易——10%冻结3、延期交易——10%冻结 基础保证金1、全额交易——没一会员和客户一万元2、T+5交易——每一会员十万元3、延期交易——自营类五十万——综合类五十万——金融类五十万——按持仓量计算收取 盈亏（市值）的计算1、T+5交易——市值计算2、延期交易——盈亏计算盈亏计算公式当日盈亏=【〔卖出成交价-当日结算价〕×卖出量】+=【〔当日结算价-买出成交价〕×买出量】+〔上一交易日结算价-当日结算价〕×〔上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量〕 盈亏（市值）的账务处理1、T+5交易——只计算市场减值不计算市场增值2、延期交易——盈亏直接记入保证金账户 费用的计算1、交易费用——手续费、延期费、超期费2、仓储费用——仓储费、运保费等 二次清算1、二次清算——是指对会员入库（出库）实物与实际交易标的的区别而产生的费用。2、二次清算的顺序：（1）、直接从会员保证金账户中扣除；（2）、保证金账户余额不足，如会员发生卖出交易，从货款中扣除；（3）、交易所发送催款通知，会员在收到通知后一个工作日内付款。 资金清算流程1、交易结束后，对会员的收付货款、各种费用进行轧差，计算出会员当日是应收或应付，增减会员的保证金余额（即T+0清算）。2、交易的下一个营业日，会员可将其保证金账户的余额划转至其在清算银行的账户（即T+1结算）。 资金清算举例：A会员在上日持有延期交易头寸多头10公斤，结算价205元/克。今日A会员以206.32元/克买入5公斤，以207.02元/克卖出3公斤，以206.44元/克平仓上日6公斤，当日申报买收货2公斤，结算价203.56元/克，延期费空方支付多方，费率0.02%，手续费率0.15%。以上交易为延期交易。货款=-2000×203.56=-407120手续费=-（206.32×5000+207.02×3000+206.44×6000）×0.15%=-4336.95盈亏=(203.56-206.32)×5000+(207.02-203.56)×3000+(206.44-203.56)×6000+(203.56-205)×10000=-540延期费=4000×203.56×0.02%=162.85净差额=-407120-4336.95-540+162.85=-411834.10 违约处理T+5交易和延期交易——在交割日如无足额的货款或实物，系统将判定违约，由交易所扣除违约方违约部分合约价值8%的违约金支付给受约方，同时合约了结；如双方都违约，交易所终止交收，并对交割双方分别扣除违约部分合约价值8%的违约金。违约金归交易所风险基金。 清算系统和清算银行的联结清算系统银行前置机银行支付系统 清算银行间资金调拨——资金调拨是保证交易所在银行资金不透支的基础——建立资金调拨表 发票的处理——增殖税发票和结算专用发票——与通用发票的区别 与其他交易所的不同之处1、交易过程中的资金冻结2、会员在银行的开户3、会员划转资金4、账务体系 保证金安全运行体系1、保障客户资金的安全，在技术上实现禁止会员挪用客户资金2、主系统、二级系统和银行系统相互配合3、优缺点 六、现货交易业务介绍