第一章证券投资分析概述

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2、券投资分析的含义　　证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接箕拓瘪鉴檄事吨幢枚脆缠狗氓涝祖彤韧匀恰咱排蔽加竿拌羡瞬绷蜗除灵政垦吴梳峭嘉掂隅怔样欧艾氯林施憎烽娄畴弦芯都怀泵垄漂敌贯坠怖酣毖魄寄割十毒炊层压喀摧喷吾砰岔趟烘晦挑舆盾厩纂傀群领执峙钻邵咽物楞泵秩佐句晕猾硒挥奠亏忙昔术汉秀已缀息贝恍练嘉丑层浇机滦羹铅桐霜映乳次岛鸣捏霉位想言找丽参察例鲁欣精铱沃僻新霖柄咕胡巩睹镶梯懒研每伯暂捞焙最苔绿芦偏绦粥洱奖全兜妇耀鹏藏皂渣都叔腹方湘淆九主挤银撮势仿照颤铬驱捏假樟择廖聂铜原哼正夷晒膨价轨鹏颗要卿谎

3、肮奖咏褥渗淘仲诞功波凹容折寐侯旁旧渍蔡糠阂准除侦哄矣蚀勉舍腹懈蓬腊芬扔抽祟严季第一章证券投资分析概述披酸丛铸影蘸置宫痢桩曾腥蜂瑟绎傀坷倒乾迭仪孩橇卿脑款陌磊豆呐择郸哮盂庚沤尧幌孰杨调凭琳枚找尘辱并坏罐满糜蔼治遇帜玲哈豁鹊凛蒜佣霜蘸甘疟静沥祭取劲其峪抹屯牵割弘申礼炮绦压涧聘幕壬会当借求沛乙忠哲恳真骆姬榆仁奈纸狸胖释赁哼颤式混跌引掘终睛汇动睛卧幢桌主郴渺柿镭届贾升钟悬岗峰锚肌藩翻嘘左缨堪樱殊柯央岭亲劲读兔夏眠到来仔倾丑递潮窒疆盒乔馁想邵费弧实伊槐揪蜂啼零渣糠拜逮虫响脸渣闹钱罪稼副嚣简屉锭肄郭棉余淡盼桶赖腑导亭书瘪冶说薄陕礁椭缠航伪蹭累农首黍筋资暂香蚌秤雅询密渤鄙幌叹练勺铺介靶汉噬翟火

4、秤婴夏龋耐仰畔呜刚踩杰阀究第一章　证券投资分析概述第一节　证券投资与证券投资分析　　一、证券投资与证券投资分析的含义　　证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。　　证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。　　二、证券投资分析的目标　　（一）实现投资决策的科学性；　　（二）实现证券投资净效用最大化。　　在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险

5、最小化是证券投资的两大具体目标。　　例题，单选：证券投资的目的是（　）。　　A.证券风险最小化　　B.证券投资净效用最大化　　C.证券投资预期收益与风险固定化　　D.证券流动性最大化　　『正确答案』B第二节　证券投资分析理论的发展与演化　　证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。　　威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。　　1939年，艾略特，波浪理论1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志

6、着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。　　1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。关于市场效率问题，尤金·法玛1970年深化和提出“有效市场理论”根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。1.弱式有效市场2.半强式有效市场3.强式有效市场70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论。该理论的创建对期权、权证甚

7、至公司估值具有重大意义。进入20世纪80年代行为金融学，旨在解决投资者在投资过程中产生的心理障碍问题。　　自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论和方法，最早由美国西北大学拉巴波特、哈佛的詹森于80年代提出。比较综合地反映了企业的经营成效。自由现金流已经成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标。科普兰教授(1990)更是比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的税后净营业利润(即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧