分析第一章证券投资分析概述

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1、《分析》第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义，和市场效率一证券投资分析的意义1.证券投资是指投资者购买冇价证券以及衍生品，以获取红利，利息，资木利得的投资过程，是“直接投资”的重要形式2.证券投资分析的意义（1）有利于提高投资决策的科学性（2）有利于正确评佔证券的投资价值（3）冇利于降低投资者的投资风险（4）科学的证券投资分析，是投资者成功的关键二证券市场效率1.冇效市场假说概述（1）20世纪60年代，美国芝加哥大学教授尤金.法默提出“有效市场”的假说理论（2）有效帀场假说认为a）在一个充满“信息交流”和“信息竞争”的市

2、场里，一个特定的信息能够在市场上“迅即”被投资者知晓。b）随后，股票市场的竞争，将会驱使股票价格充分而及时地反映该组信息。c）从而，使得投资者根拯该信息所进行的交易不存在“非正常报酬”，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。d）只要证券的市场价格充分而及时地反映了全部有价值的信息，而且市场价格代表证券的真实价值，这样的市场，就是“有效市场”。（3）冇效市场假说表明：在冇效率的市场中，投资者说获得的只能是与其承担风险相匹配的那部分正常收益，而不会有爲出风险补偿的超额收益（4）市场达到有效的重要前提有两个a）投资者必须具有对信息进行加工

3、，分析，并据此正确判断证券价格变动的能力b）所有影响证券价格的信息都是自由流动的2.有效市场分类以及其对证券分析的意义学术界一般依据“证券市场价格对三类不同资料”的反应程度，将证券市场分为三类（1）弱势冇效市场在弱势冇效市场屮，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，投资者不可能“通过分析以往价格”获得“超额利润”（2）半强势有效市场在半强势有效市场中，证券当期价格完全反映“所有公开信息”，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值，宏观经济形势和政策方面的信息（3）强势冇效市场在强势有效市场中，证券价格总

4、是能够及时充分反映所有和关佶息，包括所有公开的信息利内幕信息。任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析，来获得“超额利润”三证券投资分析的信息來源1.政府部门(1)国务院(2)证监会(3)财政部(4)中国人民银行(5)国家发改委(6)商务部(7)国家统计局(8)国务院国资委2.证券交易所3.证券甥记结算公司4.上市公司5.中介机构6.媒体7.其他來源四证券投资理念和策略1.证券投资理念在我国当期的证券市场中，以“价值发现型”“价值培养型”投资理念为主的理性价值投资理念逐步成为主流投资理念(1)价值发现型投资理念是一种“投资风险相对

5、分散”的投资理念。a)前提是证券的市场价值是“潜在的”“客观的”b)价值发现型投资理念，依靠的工具是“市场分析”和“证券基本面的研究“，其投资理念确立的主要成木是“研究费用”(2)价值培养型投资理念是一种“投资风险共扒型”的投资理念a)该理念指导下的投资行为，既分卑证券内在价值成长，也共担证券价值成长风险。b)价值培养型投资理念，其投资方式冇两种①投资者作为“战略投资者”，通过对“证券母体”注入战略投资的方式培养证券的内在价值与市场价值②众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值2.证券投资策略(1)保守稳健型a)

6、保守稳健型投资者的“风险承受度”绘低，“安全性”其最主要的考虑b)投资策略来看，保守稳健塑一般选择①投资无风险，低收益证券，例如：国债，国债冋购②投资低风险低收益证券，例如：企业债，金融债，可转债(2)稳健成长型a)稳健成长型投资者希塑通过投资的机会來获利，并确保足够长的投资期间。b)投资策略来看，稳健成长型一般选择①投资中风险中收益证券，例如：稳健黑投资基金，指数型投资基金，分红稳定持续的蓝筹股，低等级企业债(3)枳极成长型a）积极成K:熨投资者叮以承受投资的短期波动，愿意承担因获得高报酬，而面临的咼风险b）投资策略來看，积极成

7、长型一•般选择①投资高风险高收益证券，例如：市场相关性比较小的般票第二节证券投资分析主要流派和方法一证券投资分析发展史简述1.证券投资分析这-•职业，起源于美国，英国等金融发达国家2.目前，国际上证券分析师在提高市场的公平性和公正性,引导市场理性投资,维护证券市场的稳定性等方面，发挥着重要的作用。二证券投资分析的主要流派基本分析流派和技术分析流派是“完全体系化”的分析流派而学术分析流派和行为分析流派目前还不能据以形成完整的投资决策1.基本分析流派（1）是目前西方投资界的主流派别，是指：以宏观经济形势，行业特征，以及上市公司的基本财

8、务数据，作为投资分析对象和投资决策基础的分析流派。（2）基木分析流派的分析方法体系，体现了以“价值分析理论”为基础，以“统计方法”和“现在计算方法”为主要分析手段的基本特征。（3）基本分析流派的两个假设a）股票的价值决定其价格b）股票的价格围绕着价