金融衍生工具4

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1、证券投资学第四章金融衍生工具证券投资学习目标：掌握金融衍生工具的定义、种类及功能熟悉四种基本衍生工具的概念及其交易策略了解衍生工具的发展和其他衍生工具7/15/2021本章目录第一节金融衍生工具概述第二节四种基本金融衍生工具第三节其他衍生工具退出7/15/2021第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的含义和特点二、金融衍生工具的种类三、金融衍生工具的功能7/15/2021一、金融衍生工具的含义和特点（一）金融衍生工具的含义金融衍生工具（FinancialDerivatives）是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相

2、应义务的合约。对金融衍生工具含义的理解包含三点：1.它是从基础金融工具派生出来的2.它是对未来的交易3.它具有杠杆效应7/15/2021（二）金融衍生工具的特点1.构造具有复杂性2.交易成本低3.设计具有灵活性4.具有虚拟性7/15/2021二、金融衍生工具的种类（一）按照交易方法分类1.金融远期（FinancialForwards）2.金融期货(FinancialFutures）3.金融期权（FinancialOptions）4.金融互换（FinancialSwaps）7/15/2021（二）按照基础工具种类的不同分类1.股权式衍生工具（Equit

3、yDerivatives）2.货币衍生工具（CurrencyDerivatives）3.利率衍生工具（InterestDerivatives）7/15/2021（三）按照金融衍生工具交易性质的不同分类１.远期类工具（Forward-basedDerivatives）２.选择权类工具（Option-basedDerivatives）7/15/2021三、金融衍生工具的功能（一）转移风险功能金融衍生工具恰是一种系统性风险转移市场，主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。（二）定价功能通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。7/15/

4、2021（三）转化功能通过金融衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。（四）提高资产管理质量功能衍生工具的出现，为投资者提供了更多的选择机会和对象。同时，工商企业也可利用衍生工具达到优化资产组合的目的。7/15/2021（五）赢利功能金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪人提供服务的收入。7/15/2021第二节四种基本金融衍生工具金融远期、金融期货、金融互换和金融期权是四种最基本的金融衍生工具，这种分类也是最基本、最常见的分类。一、远期合约（

5、一）远期合约的概念1.远期合约的定义远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。7/15/20212.远期合约的损益分析（1）一单位标的物远期合约多头的损益为：ＳT－Ｋ（2）一单位标的物远期合约空头的损益为：Ｋ－ＳT图4-1远期合约的损益图损益0＋KS损益＋0KS7/15/2021３.远期合约的优缺点远期合约是一种非标准化的合约，它不在规范的交易所内交易，通常在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。远期合约是一种非标准化的合约，它不在规范

6、的交易所内交易，通常在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。因此具有较大的灵活性。这是远期合约的主要优点。7/15/2021也具有明显的缺点：（1）市场效率低下（2）流动性较差（3）违约风险较高7/15/20214.远期交易的种类远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约等。7/15/2021（二）远期利率协议1.远期利率协议定义远期利率协议是交易双方签订的一种远期贷款合约，即约定从将来某一日期开始，以约定的利率水平，由一方（买方）向另一方（卖方）借入一笔数额、期限、币种确定的名义本金。并约定在结算日根据约定利率与当日的参

7、考利率之间的差额及名义本金额，由一方支付给另一方结算金。7/15/20212.远期利率协议的交易流程2天延后期2天合同期交易日起算日确定日结算日到期日7/15/20213.结算金的计算其中是rr参考利率，rc是约定利率，M是协议的名义本金额，D是合同期限的天数，B是计算利息时转换的天数（如美元1年按360天，英镑按365天计算）。7/15/20214.远期利率如果把当前利率称为即期利率，则当前时刻的未来一定期限的利率就称为远期利率。远期利率的计算公式：其中，假设在时刻t交易，在T时刻交割的远期利率为rF。在假设t年期的即期年利率为rt，T年期的即期年

8、利率为rT（其中，1>T>t,且均以年为单位）。7/15/20215.远期利率协议的功能与运用最重要的功能在