Excel与财务管理 第5章 筹资决策

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1、第五章筹资决策1学习目的：通过本章的学习，能够利用Excel提供的各种数据分析工具进行具体的筹资问题决策。讲授内容：第一节资金需要量预测第二节长期借款的还本付息第三节债券估值第四节股票估值第五节最佳资本结构决策分析2第一节资金需要量预测企业筹集资金应以需定筹。资金需要量预测是指根据企业未来的发展目标和现实条件，参考其他有关资料，利用专门方法对企业未来某一时期内的资金需要量所进行的推测和估算，合理预测一定时期的资金需要量，对于保证资金供应、有效组织资金运用、提高资金利用效率有重要意义。资金需要量的预测方法主要有：销售百分比法、资金习性预测法和因果分析预测法。第五章>>第一节3一、

2、销售百分比法销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测计划期企业需要从外部追加筹措的资金的数额的方法。基本公式是：M＝Δ(AS)×(S1－S0)－Δ(LS)×(S1－S0)－S1×R×(1－D)＋M1参数说明：M——外部追加筹措的资金需要量。A——敏感性资产。L——敏感性负债。第五章>>第一节4S0——基期销售额。S1——计划销售额。R——销售净利率。Δ(AS)——敏感性资产占基期销售额百分比。Δ(LS)——敏感性负债占基期销售额百分比。R——销售净利率。D——股利支付率。M1——计划期其他资金需求，即

3、不随销售额成正比例变动的其他资金需要量。【例5-1】长兴公司2005年末的资产负债表及其他有关数据如图5-1所示，要求预测该公司2006年需要从外部追加的资金需要量。第五章>>第一节一、销售百分比法5如果该公司2006年需要从外部追加的资金全部以长期借款的方式筹资，要求编制2006年末的预计资产负债表。图5-1销售百分比法预测资金需要量第五章>>第一节一、销售百分比法6如图5-1所示，预测长兴公司2006年需要从外部追加的资金需要量的具体步骤如下：（1）根据实际情况对资产、负债及所有者权益各项目是否为敏感性项目进行判断，并输入到单元格区域B13:B18以及F13:F18中。（2

4、）在C13中输入公式“=IF(B13=“是”，B3/$F$3，“不适用”)”，然后将其填充到单元格区域C14:C18，计算敏感性资产占基期销售收入的百分比；在C19中输入求和公式“=SUM(C13:C18)”。（3）在G13中输入公式“=IF(F13=“是”，D3/$F$3，“不适用”)”，第五章>>第一节一、销售百分比法7然后将其填充到单元格区域G14:G18，计算敏感性负债占基期销售收入的百分比；在G19中输入求和公式“=SUM(G13:G18)”。（4）在D20中输入公式“（C19-G19）*（G3-F3）-G3*G4*（1-G5）+G6”，得到2006年的外部追加资金需

5、要量为294.8元。（5）在D13中输入公式“=G3*C13+G6”；在D14中输入公式“=$G$3*C14”，然后将其填充到D15中；在D16中输入公式“=B6”，然后将其填充到单元格区域D17:D18中；在D19中输入求和公式“=SUM(D13:D18)”，得到2006年各资产项目的预计金额以及合计数。第五章>>第一节一、销售百分比法8（6）在H13中输入公式“=$G$3*G13”，然后将其填充到单元格区域H14:H15中；在H16中输入公式“=D6+D20”，在H17中输入公式“=D7”，在H18中输入公式“=D8+G3*G4*(1-G5)”；在H19中输入求和公式“=S

6、UM(H13:H18)”，得到2006年负债及所有者权益各项目的预计金额以及合计数。第五章>>第一节一、销售百分比法9二、资金习性预测法资金习性预测法是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。资金习性，是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。资金习性预测中常用的一种方法是高低点法。这种方法一般只适用于资金变化趋势比较稳定的企业使用。第五章>>第一节10资金预测的高低点法是指根据企业一定期间资金占用的历史资料，按照资金习性原理和y=a+bx直线方程式，选用最高产销量和最低产销量的资金占用量之差，同这两个产销量期的产销量之差

7、进行对比，先求b的值，然后再代入原直线方程，求出a的值，从而估计推测资金发展趋势。该法预测资金需要量的优点是简单易行、便于理解，缺点是仅选择了历史资料中的两组数据建立预测模型，很可能不具有代表性，导致较大的预测误差。第五章>>第一节二、资金习性预测法11第二节长期借款的还本付息长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的，使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资产占用的需要。第五章>>第二节12一、长期借款的偿还方式企业以长期借款方式筹集的资金属于借入资金，需要按期还本