第三章+财务预测与计划

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1、第三章财务预测与计划财务预测：估计企业未来的资金需求。增长率与资金需求财务预算第一节财务预测一、财务预测的意义和目的筹资是企业进行生产经营活动的前提财务预测指估计企业未来的融资需求。它是企业融资计划的前提。它的目的在于：①有助于改善投资决策，使投资决策建立在可行的基础上；②有助于应变，提高企业对未来不确定事件的反应能力。资金筹集资金投入资金耗费资金回收资金分配筹资数量预测的程序：根据企业的发展战略，制定经营和投资计划；分析企业的财务状况，确定目标资本结构；测算企业的留用利润；选择适当的预测方法，预测资本需要量。二、财务

2、预测的具体步骤1.销售预测：一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。2.估计所需资产以及负债的自发增长：通常资产是销售量的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系；同时某些负债也销售的函数，亦应预测负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。3.估计各项费用和保留盈余：各项费用也是销售的函数，就可以根据销售数据估计出收入和费用并确定净收益，净收益和股利支付率共同决定保留盈余所能提供的资金数额。4.估计所需融资额：根据预计的资产总量，减去已有的资金来源（原有的资产总量）、负债的自发增长和内部提

3、供的资金来源，便可得出外部融资需求。三、销售百分比法这种方法首先假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。销售百分比法的基本假设：1、在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变2、财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变3、产品销售价格固定4、税率不变5、企业的利润分配政策不变例如，某企业每年为销售10万元的货物，需有2万元存货，即存货占销售收入的百分比是20%（2÷10）。若销售收入增至20万元，

4、即销售收入增长200%，那么该企业就需有4万元存货（20×20%）（或2×200%）。由此可见，在某项目占销售收入的比率既定的条件下，便可预测未来一定销售收入下其他项目的需要量。（一）根据销售总额确定融资需求1．计算预计销售额下的资产和负债（1）各项目的销售百分比的确定资产原则上均与销售相关，负债部分相关部分不相关，权益基本不相关。（具体要视敏感分析而定）销售百分比=相关项目基年量÷基年销售额（2）确定计划销售额下的预计资产和负债预计资产=基年与销售不相关的资产总额+预计销售额×资产销售百分比预计负债=基年与销售不相关

5、的负债总额+预计销售额×负债销售百分比2．计算预计股东权益预计股东权益=上年末股东权益+预计股东权益增加（即：留存收益增加，也即股东权益的自发增长）留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付比率）3．计算外部融资需求外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益一个稳含问题：上述第2步骤关于留存收益增加额的计算隐含了一个假设，即计划销售净利率可以涵盖筹资所增加的利息，否则就会引起筹资数据计算的循环。例.某公司2007年末的资产负债表如下：万元资产负债及所有者权益流动资产10％400短期借款N100应付票据

6、1.25％50应付账款2.5％100长期负债N250负债合计500长期资产15％600实收资本N300资本公积N100留存收益N100股东权益合计500资产合计1000负债及股东权益合计10002007年该公司销售额为4000万元，预计2008年销售将增加25%，销售的变化对短期借款、长期负债、和所有者权益均不产生影响，该公司计划销售净利率4%。股利支付比率50%，要求：计算该公司的外部融资额。解：总资产=4000×（1+25%）×25%=1250；总负债=4000×（1+25%）×3.75%+100+250=537.

7、5；留存收益增加=4000×（1+25%）×4%×（1-50%）=100；外部融资额=1250-537.5-（100+500）=112.5万元（二）根据销售增加量确定融资需求融资需求（外部）=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=资产销售百分比×新增销售额-负债销售百分比×新增销售额-[预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付比率）]=新增销售额×（资产销售百分比-负债销售百分比）-预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付比率）销售百分比法在计算留存收益提供的资金时隐含了一个假设：计划销售净利率可以涵盖未来筹资所增

8、加的利息。四、财务预测的其他方法1.回归分析技术（1）将资本按资本习性分类不变资本可变资本（2）确定资本需要量与业务量之间的关系（回归分析）y=a+bx（3）确定不变资本与可变资本（a、b）2.编制现金预算预测财务需求3.使用计算机进行财务预测第二节增长率与资金需求企业要发展以求生存，销售增长是任何企业都无法回避的问题，企业增长的