中小企業籌資戰略的制定與選擇

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1、中小企業籌資戰略的制定與選擇摘要：資源是企業的血脈，是企業可持續發展的保障。資源的取得依賴於籌資戰略的制定、選擇與執行。籌資戰略的主要任務就是在對現有的金融市場充分認識的基礎上，根據中小企業財務運營的實際狀況以及資金投放的需要，確定融資渠道和籌資方式，調整中小企業內部資本結構，保證中小企業經營活動對資金的需要並為中小企業實現總體戰略目標提供資金規模和支付能力方面的保證關鍵詞：籌資戰略；民間金融；中小企業中圖分類號：F276文獻標志碼：A文章編號:1673-291X(2009)11-0021-02隨著我國經濟的發展，中小企

2、業日益成為推動我國經濟增長不可或缺的重要力量。據統計，我國目前中小企業已超過4200萬傢，占全國企業總數的99.6%,吸納瞭全社會75%的就業人員，提供瞭全國68%以上的出口額和超過48%的稅收收入，創造瞭全國75%的新增工業產值和55%以上的國內生産總值。但是。中小企業運營壽命短、無法實現可持續增長問題嚴重的制約瞭中小企業對我國經濟發展的促進作用。延長中小企業壽命運營壽命的首要條件就是制定有效的籌資戰略、影響中小企業籌資戰略制定的因素影響中小企業籌資戰略制定的因素包括：外部環境、中小企業總體發展戰略以及中小企業現有的財

3、務政策1外部環境。影響中小企業籌資戰略制定的外部影響因素主要有：國傢的財政政策、稅收政策、貨幣政策；法律環境、金融市場環境以及中小企業與其他經濟組織之間的資金關系。國傢的財政政策、稅收政策、貨幣政策和民間金融的運行模式直接影響瞭中小企業可供選擇的籌資方式和籌資渠道，金融市場上的資金供求關系影響瞭中小企業籌資的成本的高低和利用各種方法籌資的可行性；中小企業與其他經濟組織之間的關系決定瞭中小企業可利用的籌資機會，籌集短期債務周轉資金的能力，進而影響到中小企業籌資戰略的制定中小企業的總體發展戰略。籌資戰略的制定是為瞭保障中小企

4、業總體發展戰略目標的實現，因此，籌資戰略必須與中小企業的總體發展戰略相匹配，並根據中小企業的總體發展戰略制定與之相適應的各項籌資戰略的內容。中小企業總體發展戰略的制定與其所處的生命周期密切相關，企業所處生命周期不同，期望達到的目標相同，為實現該目標所采取的行動方法便會有所差3中小企業現有的財務政策。中小企業所制定的財務政策從某種意義上反映瞭該中小企業決策者的價值取向或風險偏好。在其他條件相同的情況下，當中小企業的決策者對風險的鳳惡程度較弱時，其選擇財務政策時將會傾向於財務風險較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當中小企

5、業的決策者對風險的厭惡程度較髙時，將會選擇財務風險較低的財務策略以回避風險力求降低收益的不確定性。正因為中小企業決策者的風險偏好不同，價值取向不同，中小企業最終制定的財務決策（包括籌資決策）也會有所不同不同生命周期下籌資戰略的制定中小企業所處生命周期不同，期望實現的發展戰略目標各不相同，在不同的總體發展戰略目標下應制定各不相同的籌資戰略1初創期中小企業的籌資戰略。眾所周知，在中小企業的初創期（或者剛借助於某種方法進入一新的業務領域）其經營風險總是最髙的。因為在初創期中小企業的運營面臨很多不確定性因素的影響。主要包括：進入

6、的業務領域的獲利空間大小；選擇的進入方式有效與否；進入該業務領域時推出的産品是否有市場接受力和市場競爭力，能否被潛在的顧客所接受；能否形成一定的競爭優勢並將市場占有率擴大到一定的規模。正因為在中小企業初創期存在極大的經營風險，收益水平不確定，現金回收能力、現金支付能力、償債能力均較弱，籌集債務資金的能力相應不足。此外，在中小企業籌集債務資本時，由於債權人面臨相當大的風險，因此會要求較髙的風險溢價，這樣會提高籌資成本，同時增大瞭中小企業的財務風險。進而增大瞭中小企業所面臨的總體風險，這是決策者所不能接受的。正因為如此，客觀

7、上要求在經營風險較高的初創期，中小企業應盡可能地降低該時期的財務風險，降低債務資金在總資金中所占比重，相應增大權益資金所占比重，即選擇穩健型的籌資戰略來滿足中小企業在初創期發展所需資金。同時在擬定籌資方案時，應盡可能的選擇籌資主權資金,以籌集權益資本或吸收風險投資為主2成長期中小企業的籌資戰略。進入成長期，中小企業發展戰略的重點將會轉變為致力於營銷活動的推廣，保證業務量持續穩定上升同時進一步擴大中小企業的市場占有份額，增強企業的市場競爭力。在成長期，因擴大業務量的需要中小企業將會面臨大規模的投資，包括對內長期資金的投放、

8、對外資金投放以及營運資金投放等。故此，在該期也不適宜大量的籌集債務資金或推行舉債經營的戰略模式。而且如果中小企業在初創期是借助於風險投資基金運作的，一旦中小企業進入成長期，風險投資基金將會迅速的撤出中小企業的資本運營，由此將會給中小企業造成一定的資金缺口，為瞭籌集中小企業快速發展所需的資金以及為風險資本的撤出做好準備