外汇交易原理与实务 教学课件 作者 刘金波 第7章外汇期权交易.ppt

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1、第7章外汇期权交易7．1外汇期权交易概述7．2外汇期权交易规则7．3外汇期权交易的作用学习目标:知识目标：了解外汇期权交易的概念和特点，以及外汇期权交易中的各种交易规则和各种交易类型。重点掌握外汇期权交易的各种交易类型中的损益计算。技能目标：要熟练掌握和运用外汇期权交易的看涨期权和看跌期权的基本交易策略，通过对其的熟练把握，举一反三，熟悉和掌握外汇期权交易的多种进阶交易策略的应用和计算。能力目标：能够理解外汇期权交易的含义、程序和交易规则，具有对外汇期权交易的应用有准确把握的能力。第一节外汇期权交易概述一、外汇期权交易的概念期权，也称为选择权，是指具有在约定的期限内，按照事先

2、约定的协定价格，买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具等标的物的权利。例如：股票、利率、货币等等金融产品。期权交易就是把这种权利当作可以买卖的商品而通过买卖期权合同来实现这样的目的而进行的交易。期权合同内容一般包买方、卖方、协定价格、交易金额和到期日等。期权合同可以变动的是期权价格，也称为期权费。这一点与期货不同。外汇期权（foreignexchangeoption）又称货币期权（currencyoption）,是期权交易的一种，具体来说就是以外汇作为买卖标的物的期权交易，是一种选择权契约，其持有人即期权买方（buyerorholder）享有在契约期满或之前以特定的

3、价格购买或出售一定数额的某种外汇资产的权利，而期权卖方（sellerorwriter）收取期权费，有义务按买方要求按协议价格卖出(或买进)合约规定的特定数量某种外汇资产。期权买方强调的是权力，卖方强调的是义务。发展轨迹：在20世纪80年代外汇市场开始有了外汇期权交易。1982年12月美国的费城股票交易所(PhiladephiaStockExchange，简称PHLX)首先开始有了标准化的外汇期权合约的交易，之后美国的芝加哥商品交易所(ChicagoMercantileExchange，简称CME)于1984年沿用费城交易所的形式开始进行外汇期权合约的交易。到20世纪90年代，

4、外汇期权市场己涵盖了以费城(PHLX)和芝加哥(CME)为中心的场内交易，以及伦敦、纽约和东京各地的银行间市场的场外交易。外汇期权交易与远期外汇抵补和外汇期货交易一样，都可以作为避险和投机工具，但有着明显的区别。P148表二、外汇期权交易的特点（1）外汇期权有特定的合约交易单位这一点是指在场内交易的期权，（期权不同与期货，分为场内交易和场外交易）场内交易的期权与期货类似，交易单位一般是期货的一般。（2）交易币种少和报价方式特殊（3）交易方式有场内交易和场外交易两种（4）担保性在交易所进行的期权交易，卖方还需缴纳一定量的保证金作为自己的履约保证。（5）盈利能力与风险不对称性对于

5、期权的买方最大的损失是期权费，而盈利潜力则随市场价格的变动幅度而不断增加，同样对于期权的卖方，最大的收益是期权费，而潜在的损失可能是巨大的，所以外汇期权具有盈利与风险不对称性。（6）期权费期权费的多少取决于该期权的内在价值和时间价值，它与期权的有效期、市场的即期价格、市场预期、两种货币的利率、交割日期等等多因素为基础构成的。三、外汇期权市场（1）场内期权市场代表：费城股票交易所(PHLX)芝加哥商品交易所(CME)伦敦国际期货交易所(LIFFE)特点：合约都是标准化的即到期日、交易货币、交割地点、保证金、头寸限制、交易时间等内容事先明确，可变的只是价格即期权费。（2）场外期权

6、市场代表：纽约、伦敦和东京各大银行、投资银行特点：要素可变。区别P150第二节外汇期权交易的交易规则一、外汇期权交易的流程场内交易：类似于期货交易。场外交易：类似于即期交易二、外汇期权交易的规则事项1、外汇期权的买方与卖方⑴期权的买方(buyer)或持有者(holder)。它是指有权力行权的一方。⑵期权的卖方(seller)。它是指有义务履约的一方。2、行使期权行使期权(exerciseoption)简称行权，是指利用期权，而不是让该期权到期时作废。3、看涨期权与看跌期权(1)看涨期权(calloption)。它又叫买权，是指期权的买方有按约定的汇率从期权的卖方购买一定数量的

7、某种外汇资产的权利。(2)看跌期权(putoption)。它又叫卖权，是指期权的买方有按约定的汇率向期权的卖方出售一定数量的某种外汇资产的权利。买权与卖权是相对的，对一种货币看涨，必然对另一货币看跌。即买入某种货币，必然要卖出某种货币。4、美式期权与欧式期权外汇期权根据其行使期权的时限的不同可分为美式期权(Americanoptions)和欧式期权(Europeanoptions)。⑴美式期权。它是指在合约未到期前，买方都可要求卖方履行合约，⑵欧式期权。是指在合约到期日当天，外汇期权买方才可要求卖方履行