财务管理 教学课件 作者 陈金龙 李四能 第8章.ppt

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1、第八章股利与股利政策第一节公司股利分配一、企业为何要发放股利二、利润分配的项目三、利润分配的顺序第一，计算出本年可供分配的利润，也即年末未分配利润第二，计提法定公积金第三，计提任意公积金第四，向股东支付股利四、股利支付的程序与方式（一）股利支付的程序1．股利宣告日2．股权登记日3．除息日4．股利支付日【例8-3】假定A公司2005年11月15日举行的股东大会决议通过本年的股利分配方案，并于当日由董事会宣布发布分配方案：“本年度发放每10股8元的现金股利；公司将于2006年1月3日将上述股利支付给已在

2、2005年12月15日登记在册的本公司股东”此例中，2005年11月15日为A公司的股利宣告日；2005年12月15日为该公司的股权登记日；2005年12月16日为除息日；2006年1月3日则为股利支付日。（二）股利支付的方式1．现金股利2．财产股利3．负债股利4．股票股利第二节股利分配政策一、股利政策理论（一）股利无关论（二）股利相关论1．“手中鸟”(BirdinHand)理论2．信息传播论3．税差理论二、股利政策的影响因素（一）法律限制（二）经济限制（三）财务限制三、股利政策的类型与特点（一）剩

3、余股利政策【例8-4】A公司采用剩余股利政策，若今年实现税后利润300万元，预计明年需要增加投资资本250万元。公司的目标资本结构是：权益资本占50%，债务资本占50%，明年将继续保持这一资本结构。按法律的规定，至少要提取10%的公积金。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。A公司今年应分配多少股利？利润留存＝250×50%＝125（万元）股利分配＝300－125＝175（万元）（二）固定股利政策【例8-5】A公司现有发行在外的普通股100万股，每股维持1元的固定股利支付。若预计下一年度税后利润

4、和资本支出分别为200万元和100万元，则公司首先应将100万元（100万股×每股1元的固定股利）的税后利润用于股利发放，然后再将剩余的100万元（200－100）作为投资所用。若预计下一年度税后利润和资本支出分别为250万元和200万元，则公司首先应将100万元（100万股×每股1元的固定股利）的税后利润用于股利发放，然后再将剩余的150万元（250－100）作为投资所用。投资所需的另外50万元（200－150），在考虑了目标资本结构、资本成本等因素后从资本市场上筹集。（三）固定股利支付率政策（四

5、）低正常股利加额外股利政策【例8-6】A公司采用低正常股利加额外股利政策。A公司发行在外的流通股为1000万股，每股正常股利为0.5元。公司规定：若公司净利润超过2200万，则支付额外的股利，额外部分为溢出额的20%。假设今年A公司实现净利润2500万元，那么低正常股利总额＝0.5×1000＝500（万元），额外股利总额＝（2500－2200）×20%＝60（万元），因而今年每股股利＝（500+60）／1000＝0.56（元）。四、我国上市公司股利分配方案的特点第三节股票股利、股票分割与股票回购一、

6、股票股利【例8-7】A公司发放股票股利前的所有者权益各项目情况如表8－1所示：假设公司宣布发放10%的股票股利，即发放100万股普通股股票，并规定现在股东每持10股可得1股新股。若每股市价为20元，随着股票股利的发放，需从未分配利润中划出的资金为：20×1000×10%＝2000（万元）股票股利发放后，公司所有者权益各项目情况见表8－2。二、股票分割股票分割又称“拆股”，是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。【例8-9】A公司原发行在外的普通股为1000万股，每股面额为1元，若按1股换4股

7、的比例进行股票分割，分割前后的所有者权益如表8－4所示。假设公司07年实现净利4000万元，则股票分割前的每股收益为4元（4000÷1000）。假设股票分割后公司净利不变，分割后的每股收益为1元（4000÷4000）。三、股票回购（一）股票回购是现金股利的一种替代方式，是指上市公司购回股东所持的一定数额股票的行为。（二）实施股票回购的目的1．优化公司资本结构和强化财务杠杆作用2．稳定或提高股价3．阻止恶意收购（三）股票回购的主要方式1．公开市场收购2．要约回购3．协议回购4．可转让出售权