某大型企业上市建议书.ppt

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1、国泰君安上市建议书中银国际控股有限公司1一、目前的市场背景1国内股市2香港股市3美国股市二、国泰君安的主要卖点三、设计上市方案需重点考虑的几个问题四、几种上市方案的综合比较五、几个海外上市顾虑的解释六、结论附件中银国际实力介绍目录2一、目前的市场背景31、国内股市过去3个月，中国股市整体向好，上证指数和深证指数稳步上扬6只金融概念股不涨反跌国内股票市场及金融概念类股票走势图42、香港股市受中国经济增长良好以及加入世贸组织等因素的刺激，过去三个月，H股一扫颓势，强劲向上，走势好于大市；红筹股的走势亦稳中有升香港的3家上市证券公司走势劣于大

2、市香港股票市场及上市证券公司股票走势图过去三个月，香港恒生指数稳中有升53、美国股市美国市场上证券类公司的股票走势图美国市场上中国公司的股票走势图过去3个月，道琼斯指数走势平稳;标准普尔金融股指数走势强于大市美国的证券类公司股票整体走势较强受中国经济增长良好以及加入世贸组织等因素的刺激，在美国上市或发行ADR的中国公司股票走势多强于大市道琼斯指数和标准普尔指数走势走势平稳6二、国泰君安的主要卖点71、高速发展的中国证券市场近年来中国证券业发展迅速，各项主要指标均高速增长。几乎所有外资证券公司都急切地希望进入中国市场。国泰君安可从中国证券

3、市场的高速增长中获得持续发展的动力上市公司数量(家)CAGR=30.92%CAGR=66.14%成交量(百万股)CAGR=42.79%境内筹资数额(亿元)CAGR=79.96%中国证券市场近五年主要指标的增长图资料来源：中国证券期货统计年鉴总市值8国泰君安证券股份有限公司是国内规模最大、经营范围最宽、机构覆盖面最广的证券公司投资银行业务：国泰君安证券股份有限公司1999年在新股发行股数、募集资金和发行家数三项主要指标中排名第一经纪业务：1999年，公司股票、基金交易额占全国总成交额的5.86%，排名第一2、中国证券公司中的龙头1999年

4、发行募集资金金额单位：亿元1999年股票、基金交易额单位：亿元9国泰君安的盈利能力高于美国上市证券公司的平均水平，同时明显优于香港上市证券公司(根据2000年预测数据得出)美国证券公司平均ROA：1.85%香港证券公司平均ROA：-4.14%国泰君安ROA：2.60%美国证券公司平均ROE：17.07%香港证券公司平均ROE：-25.86%国泰君安ROE：29.38%3、盈利能力优于国外证券公司10与国内证券公司相比并无优势根据1999年数据计算的国泰君安的资本回报率(ROE)，低于国内主要证券公司合并过程中进行的财务调整，可能影响到公

5、司的盈利状况，造成ROE偏低国内主要证券公司1999年ROE11国泰君安证券有限公司是由原国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司通过新设合并建立原国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司总部分别设在上海和深圳，在两地开展业务，在两地证券市场上占据重要地位新成立的国泰君安证券有限公司秉承两家公司在地域上的优势，同时在上海和深圳开展业务，地域上的优势非常明显4、立足上海、深圳两地的地域优势12三、设计上市方案需重点考虑的几个问题131、通过上市实现差别竞争策略虽然国泰君安目前占据了国内证券公司第一的位置，但主要是通过合并效应产生的，而且合并后

6、的国泰君安在新股发行家数和筹资规模上的市场份额反而有所下降证券市场的经验表明，前三家最大投资银行的市场份额占承销和并购业务总量的一半以上。国内的公司更为分散，但如何维持目前的龙头定位，进而扩大领先优势，是国泰君安目前面临的主要挑战差别竞争策略是制胜的核心业务创新引进国际先进的投资银行技术拓展海外业务先进的内部管理海外上市是差别竞争策略的主要手段1996-1999年股票承销金额复合增长率1996-1999年股票交易金额复合增长率142、首次公开发行上市(IPO)是国泰君安的最佳选择海外上市主要有三种形式：首次公开发行上市、注资和买壳上市，

7、中银国际认为首次公开发行上市是相对最佳选择153、首次公开发行上市前战略投资者的引进引进战略投资者，特别是海外战略投资者，有助于公司的上市和发展战略投资者可以带来公司发展所需的资金战略投资者可以带来先进的经营管理技术战略投资者的引进可以提升公司的品牌知名度成功进行海外上市的中国企业，如：中国电信、中国联通、中国石油，均在上市前完成了引进战略投资者的工作16四、几种上市方案的综合比较171、几种上市方案的综合比较可供国泰君安选择的上市方案主要有：A股方案，H股方案，A股、H股同时发行方案可以从改善公司治理结构、品牌提升、发行定价和融资效果

8、、投资者素质和操作便利等五个角度对以上三种方案进行比较182、公司估值的初步测算—国泰君安基本财务指标单位：人民币百万单位：元/股注：损益表的数据根据2000年上半年数据*2估算得出19CSC(可比公司普通