债务契约与盈余管理关系研究综述.doc

《债务契约与盈余管理关系研究综述.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、债务契约与盈余管理关系研究综述摘要：本文从债务契约假说和积极监督的角度综述了债务契约与盈余管理的关系：在债务契约假说的解释下债务契约与盈余管理正相关；在积极监督假说的解释下债务契约可以起到抑制企业的盈余管理行为提高盈余质量。关键词：债务契约；积极监督；盈余管理■•■-—、刖ri随着我国市场经济的发展，债务融资片企业总融资比重在不断加大，债务契约对我国公司治理的影响也在不断突显。企业盈余管理行为能改变财务会计信息和报告的盈利能力，而债务契约在谈判、签订过程中会参考大量的财会信息，者必然将盈余管理与债务契约联系在一起。从债务契约假说的角度分析，企业管理者为了债务融资或

2、者为了避免债务违约，都有动机进行盈余管理。从债务契约积极监督的角度分析，债务契约有公司治理作用：债权人为保证其债权安全、增值会主动参与企业的经营决策，监督、限制管理层采取盈余管理行为。本文正是从债务契约假说和积极监督假说的角度对债务契约与盈余管理的关系进行综述。二、基于债务契约假说对两者关系的解释Watts和Zimmerman(1986)提出债务契约假说，认为企业预计违背以会计信息为基础的债务契约的可能性越大，在其他条件相同的情况下，管理层越有动机进行盈余管理以避免债务违约。Sweeney(1994)通过将公司样木分为违反债务契约和非违反债务契约两组，研究发现前者

3、明显使用了大量的正向盈余管理，而且当新会计准则能增加能增加收入时，这些公司更愿意尽早采用新准则。Defodn和Jiambalvo(1994)以1985-1988年间的公司为样本也做了类似的研究,发现公司在违反债务契约的当年及前一年均采用了增加利润的正向应计盈余管理。在市场经济中，企业通过盈余管理的方式来减少债务违约风险，比采用其他舞弊手段可能承担风险和花费交易成本更低。在我国资本市场不断完善的情况下，市场机制对我国上市公司行为的影响越来越强烈，作为市场机制屮最优的制度安排一一债务契约对企业的约束也会越来越强。上市公司，特别是高负债率的上市公司，可能会通过盈余管理的

4、方式避免债务违约，从而规避违反债务契约的约朿条款。张玲，刘启亮(2009)以1999-2004年我国上市公司为样本，研究发现企业负债水平与其盈余管理程度正相关。李增福(2011)等人发现公司债务水平越高，盈余管理程度越高。徐玉德，陈骏(2011)发现盈余质量越差的上市公司，其违约风险与信贷比例之间的关系越弱。蒋东升(2012)发现，我国2001年至2010年间的上市公司，长期贷款越高其应计盈余管理程度也越高。如果以债务契约签订的时间为分界线，那么以上的研究均属于债务契约签订之后的研究，而且研究结论基木一致：正相关。Othman和Zhegal(2006)发现企业在签

5、订债务契约Z前会采用增加盈余的止向盈余管理，以防止其在债务谈判中处于不利地位。Liu等(2010)指岀，企业在发行债券之前会采取正向应计盈余管理，以降低债务融资成木。何小杨(2011)发现债权人为了保障其贷款安全往往会在债务契约中加入一些限制性条款，比如保持一定标准的权益负债率、利息保障倍数、营运资本及所有者权益等，而这些指标都要运用到会计信息，因此债务人为了达到这些条款往往会运用盈余管理。薄澜，冯阳(2014)发现首先，债务契约与盈余管理Z间存在相互影响，即债务契约会促使管理层进行盈余管理来降低债务违约的风险，同时企业的盈余管理能显著降低债务契约的价格。从时间上

6、来划分以上两者的研究属于签订之前的研究，这样就引出一个问题：债权人能否识别债务人的盈余管理行为。如果能够识别，那么债权人肯定会在债务契约中加入更多的“苛刻条件”以降低其风险；如果不能识别，那么债权人在签订契约时就不会提出额外的要求。目前在这方面的研究较少，蒋东升(2012)发现，我国的商业银行并未识别企业的盈余管理行为。三、基于积极监督假说对两者关系的解释债务积极监督假说，该假说认为债权人为了保证其债权安全往往愿意花成本参与债务人的H常经营决策，防止其采取盈余管理行为。在我国商业贷款是企业债务融资的主要渠道，研究债权人对债务人的监督主要是研究银行的监督，而且银行比

7、其他债权人具有更多的监督能力优势：容易获取信息、专业人才优势等等。首先，债务人存在盈余管理的行为。刘芹(2012)发现银行债务契约促进了债务人的盈余管理行为。曹崇延，王阿静(2013)发现企业有进行止向盈余管理以避免亏损的动机，从增加借款融资成功的概率。杨继伟，汪戎，陈红(2012)研究发现短期债务融资会造成盈余质量恶化，而且最终控制人为国有性质的企业会加剧这种恶化。张云，张健(2014)发现盈余管理能帮助企业建立债务契约关系。其次，银彳亍有监督的意愿。Roychowdhury(2006)发现，当亏损企业需要借款时往往采用改变真实经营活动的方式，即真实盈余管理来扭

8、亏。银行为