《高管薪酬对企业财务绩效影响机制研究——来自中国金融企业的经验证据》.pdf

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1、绩效管理*高管薪酬对企业财务绩效影响机制研究———来自中国金融企业的经验证据吉林财经大学王海菲公宇【摘要】文章以2005—2013年金融业上市公司为样本，通过多元线性回归的统计方法对高管薪酬与财务绩效各维度的关系进行了实证检验，结果证明，高管薪酬对企业财务绩效有显著影响。高管的持股比例、企业规模、内部高管的两职兼任情况、股权集中度等控制变量对企业财务绩效的影响也是显著的。【关键词】高管薪酬；财务绩效；回归分析；相关性分析中图分类号：F276.6文献标识码：A文章编号：1004-5937（2015）04-0097-04一、引言关系。企业的核心是公司的管理者，有责任并

2、且有权力决高管薪酬能够吸引更有能力的人才并使管理者的定一系列重要的决策。正是因为经营权和所有权的分行为更加可靠，对企业绩效的增加也有效，从而扩大公离，高管薪酬成为困扰经济学家、管理学家及其实践者司的价值，使股东受益。因此将高管薪酬与公司绩效联的重要问题，国内外学者对此正在进行深入的探讨与研系起来能够减少代理成本，在激励代理人的情况下约究。随着股权激励的实施，近年来，有关高管薪酬对企业束代理人的行为。这可以增加管理者薪酬，提高企业的财务绩效影响的讨论取得了进一步发展，国内高管的薪绩效。酬问题是现实的社会问题，不仅是理论界，也是创业者因此提出假设1：高管薪酬与公司财务

3、绩效成正相关最为关心的焦点。关系。在组织结构中，以代理理论为基础的薪酬作用，主要我们知道，当高级管理人员持有本公司的股票达到一说明的是雇主和员工之间的密切关系，雇主的目的就是定量时，所有权的水平对企业绩效具有显著的影响。地区将雇员的目标和自己的目标紧密地结合起来，因为雇员的不同及一些竞争的原因会明显影响高管的持股比例与的行为能使他更接近目标从而支付雇员报酬，因此，薪企业财务绩效之间的关系。工资、奖金、股票、期权均是高酬就成为了雇主影响企业员工工作方式的主要手段。高管薪酬的重要组成部分，这可以对高管的行为进行激励，管薪酬有很多作用，它可以激励经理以及其他高管尽职长期

4、激励性报酬的种类很多，但是，最基本的长期报酬激尽责，从而达到企业资本的最佳配置，最终实现股东财励形式是限制性股票、股票的认购权和业绩单位。其他的富最大化的财务目标。那么，上市公司高管到底该拿多形式有影子股票、股票的升值权等。从上面可以看出，高管少钱？这些高管的薪酬究竟与企业的财务绩效有什么关薪酬的构成是很复杂的。系呢？高管薪酬对企业的财务绩效有怎样的影响呢？文据此提出假设2：企业的财务绩效与高管薪酬的结构章从高管薪酬和财务绩效的基础理论入手，对中国金融有关。企业相关数据进行研究，分析高管薪酬对企业财务绩效为使高管利益同股东利益密切联系，让高管持有公司的影响。股票是

5、最有效的方法。如果讨论风险的话，高管属于风险规避型，公司股东属于风险中性，当高管手中没有公司股二、研究假设票时，他们会为了保证本身绩效薪酬的稳定从而追求低风高管薪酬是指本公司的股东选择的一种激励方式，险、低收益的投资项目。反之，当高管持有公司股票时，公为了能消除高管与股东之间的利益冲突，并且使高管在司与高管的目标就会相同，即追求利益的最大化，增加公寻求自己利益的同时、可以最大程度地实现股东的利司的价值或改善公司的业绩的同时能够增加高管的个人益。财务绩效是指企业政策及其实施和执行是否正在对利益，因此当高管持股比例很高时，就更离不开公司的利以后经营业绩有贡献。而一个企

6、业的财务绩效可由盈益，同时高管会为了增加本身的绩效薪酬而选择高收益的利、营运、偿债和抵抗风险的能力体现出来。伴随着经营项目，即使是风险较高的情况下。权和所有权分离的是区分经营者和所有者侧重目标的因此提出假设3：随高管手中股票数量的增加，高管变化。因此导致高管薪酬与不同指标之间出现了不同的薪酬情况与公司绩效的联系程度也会提高，高管薪酬对企*本文是国家社会科学基金重点项目“国家治理、国家审计制度与预防惩治腐败体系创新研究”（13AZD002）的阶段性研究成果，吉林省社会科学基金项目“吉林省企业社会责任问题研究”（2013B012）的研究成果。97绩效管理业财务绩效的影

7、响也会产生变化。酬标准。公司规模对高管薪酬是有重要影响的。公司的规事实上，讨论高管是不是完成了董事会所要求的目标模越大，管理的内容越复杂，对管理人员的能力要求的及任务很有必要，而不是一味地比较上市公司高管薪酬的也就越高，担当的风险和所承担的责任就越大，于是高低。换句话说，企业是不是能通过比较合理的绩效考核高管会想要相对更高的薪酬。同样，规模大的公司渴标准来确定管理层的收入。那么为了得出高管薪酬是如何望吸引更多优秀的、有能力的员工，为此会倾向于支影响企业的财务绩效的，以金融企业上市公司为例进行如付更高的薪酬。另外，当薪酬高低的决定权在高管手下的研究设计。中时，为了使

8、风险降低，