证券投资基本面分析

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1、3.1证券投资分析概述本章主要介绍基本分析(两种基本的分析方法其中的一种)。同学们重点掌握几个概念金融分析的两种主要方法（一）基本分析法（FundamentalAnalysis）（二）技术分析法（TechnicalAnalysis）一基本分析定义指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态、股利分派水平等因素进行分析，判断现行股价的高低，解决购买何种股票的问题。分析内容宏观经济分析。1.经济周期(衰退、危机、复苏、繁荣)与股票市场的关系2.通货膨胀与通货紧缩3.利率、汇率4.政治因素、国家政策行业分析1.行业的

2、生命周期（初创、成长、停滞、衰退）2.影响行业兴衰的主要因素(1)科技进步、产品更新换代(2)政府政策(3)社会习惯的改变区域分析主要包括区域政策和区域发展机遇对相关证券影响的分析。公司分析1.公司基本素质2.财务状况、政策优缺点优点：1）能够比较准确地把握证券价格的基本走势；2）应用相对简单。缺点：1）预测时间跨度长，对短线投资指导较弱；2）预测精度比较低。实用范围对周期相对较长证券价格的预测（特别是对大盘走势的预测）；相对成熟的市场；预测精度不高的领域。二、技术分析及策略定义：技术分析是建立在股市过去发生的历史事件都会重演的假设基础上，是利用某些历史资料来判断整个股市，或某一股票价格

3、变动的方向和程度的分析方法。预测股价涨跌的趋势，解决何时购买的问题，适用于短期分析。理论基础：三个假设：1）市场行为包含一切信息；2）价格沿趋势运动；3）历史会重演。技术分析的内容：道氏理论、K线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论、循环周期理论等。证券投资分析的主要步骤（1）资料的收集和整理（2）案头研究（3）实地考察（4）形成分析报告3.2宏观经济分析一、宏观经济与证券市场投资二、宏观经济政策与证券投资三、国际金融市场环境分析一、宏观经济与证券市场投资1.经济周期(衰退、危机、复苏、繁荣)与股票市场的关系正相关提前性（股市波动先于经济波动）2.衡量经济周期运行的重要现行指标先行指标

4、先行6指标合成指数、消费预期指数、国债利率差同步或滞后指标3.通货变动（通货膨胀、通货紧缩）与股市国内购买力水平的衡量(ConsumerPriceIndex,CPI)：用於衡量消费者经常购买的确定的一篮子商品和劳务的价格变化，每月公布一次。其中能源和食品专案的价格变化很大，因此将它们扣除以后得到“核心资料(CoreRate)”，能更为真实地反映价格的变化。消费价格指数的变化反映了零售水平的通胀压力。通货膨胀与股市（1）良性的通货膨胀（初期）公司业绩、货币量增大、公司资产↑（2）恶性的通货膨胀企业成本↑——业绩↓股市资金量↓通货紧缩与股市购买力↑——股市↑——产品价格↓——失业人数↑——消

5、费需求↓——经济危机二、宏观经济政策与证券投资1.财政政策与证券投资（1）财政政策的手段及功能财政政策手段是指为实现一定的财政政策目标而采取的财政分配、管理的方式和措施的总和。♦国家预算国家预算也称政府预算，是政府的基本财政收支计划。财政是国家为了实现其职能的需要，对一部分社会产品进行分配和再分配的活动，是国家配置资源的重要方式和调控社会经济运行的重要手段，是确保国家赖以存在的基本条件，有财才有政。♦税收调节收入分配、调节社会总供求结构、促进国际收支平衡♦国债作为一种财政信用形式，公债最初是用来弥补财政赤字的。随着信用制度的发展，公债已成为调节货币供求、协调财政与金融关系的重要财政手段。

6、♦财政补贴财政补贴是指国家财政为了实现特定的政治经济和社会目标，向企业或个人提供的一种补偿。主要是在一定时期内对生产或经营某些销售价格低于成本的企业或因提高商品销售价格而给予企业和消费者的经济补偿。相关事例中石化集团很可能已获得了政府给予炼油板块财政补贴的批文，但是补贴多少尚未透露。此次中石化获得巨额补贴已成定局，2007年中石化炼油板块亏损比2006年更大，外界传闻补贴将在100亿元以上。据悉，2007年底，中石化和中石油双双向国家申请财政补贴，但中石油尚未传出拿到补贴批文。中石化年盈利700亿获财政补贴遭非议♦财政管理体制例如：“建国初期”新中国成立后，面临着生产停顿、职工失业、通货

7、膨胀等残破不堪的经济局面，只能实行高度集中的财政管理体制。高度集中的财政管理体制，是把国家收入和支出的支配权集中在中央，即“统收统支”制度。“十年动乱”时期国家的经济管理、财政管理处于半计划、半无政府状态。1971年开始实行企业下放，财政收支实行大包干。企业大幅度下放后，中央各部几乎没有直属企业，而地方又没办法把这些大企业管好。♦转移支付制度民间资产的国有化和国有资产的出售或租赁。在国有企业改革和发展中，以各种形式出售、合并、联营中