基于沪深300股指期货价格发现功能的实证研究.pdf

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1、分类号密级UDC学校代码10497武禅忙乒大穿学位论文题目:基于沪深300股指期货价格发现功能的实证研究英文:TheResearchonThePrieeDiscoveryFunetionof题目:ShanghaiandShenzhen300SIF研究生姓名:孙兴平指导教师:姓名张骏职称教授单位名称管理学院邮编430070申请学位级别硕士学科专业名称系统工程论文提交日期2011年5月20日论文答辩日期扮甲.犷，杯、学位授予单位.式汉理工大学学位授予日期答辩委员会主席评阅人、岛厅厅/;睿睿2011年

2、5月武汉理}_大学硕十学位论文摘要股票价格指数期货，简称股指期货，是以股票价格指数为标的的一种期货合约，合约的交易双方约定在规定的时刻，按约定的价格买卖规定数量的股票指数。股指期货是在全球经济一体化和自由化背景下，现代资本市场高度发展的产物，目前其交易量己经占到全球期货交易总量的80%以上，被誉为当今最伟大的金融创新产品。经过充分的理论准备和实验，我国在2010年4月16日正式上市了沪深300股指期货。价格发现功能，是指期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性

3、、连续性和权威性价格的过程。“价格发现”是股指期货的主要功能之一，作为整个期货市场存在和发展的基础，同时也是期货市场套期保值功能发挥作用的前提，它对于期货市场具有特别重要的意义。因此，本文以沪深300股指期货为研究对象，运用Granger因果检验的方法，选用2010年4月16日至2010年10月11日这一时间跨度，在日收盘期现数据和5分钟期现数据两种时间频度的样本中，探讨了股指期货与现货价格的领先落后关系，验证股指期货是否具备价格发现的功能，并且对验证结果产生的原因做出了初步分析。在研究的时间范

4、围内，运用5分钟时间频度数据，检验结果显示，沪深300股指期货的价格发现功能初步显现。本文从机制原理、市场反应速度、操作方法、市场容量等四个方面解释了结论产生的原因。关键字:沪深300股指期货，价格发现功能，Granger因果检验武汉理}_人学硕十学位论文Abstr8CtStoekindexfuture15anagreementbetweentwoPartiestobuyorsellastoekindexataeertaintimeinthefutureataeertainPriee.Stoek

5、IndexFuture15theProductofahighlydeveloPedmodemcapitalmarket，inthebackgroundofglobaleconomyintegration，intemationalizationandliberalization.UPtonow，thetradevolumeofstoekindexfuturehastakenuPfour一fifthofthetotalfuturestradevolumeintheworld.This15whyit，

6、5ealledthegreatestinnovativefinancialProduet.AfterdequatetheoretiealPreParationandexPeriment，ChinaoffieiallylistedShanghaiandShenzhen300SIFinAPril16，2010.Prieediseovery15theProeessofauthenticity，Predietability，eontinuityandauthorityPriceinthefuturesm

7、arketthroughoPen，fair，effieientandcomPetitivefuturestradingoPerationmeehanism.“PrieeDiseovery，，15oneofthemainfunetionsofStoekindexfulures二It15essentialtothefuturesmarketasit15boththebasisofthefuturesmarketandthePremisetohedginginthefu扭resmarket.50Ith

8、asParticularlyimPortantsignificancetothefuturesmarket.Therefore，thisartielemakesuseoftheGrangerCausalityTestsforanalyZingShanghaiandShenzhen300SIFinordertocheckoutthelead一lagrelationsbetweenthefuturesandthesPot.AeeordingtowhethertheStoekIndexFuturePo