第五章 资本成本与资本结构拓展训练.doc

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1、第五章资本成本与资本结构拓展训练__________________________________________________第五章资本成本与资本结构拓展训练拓展训练题一:元华公司筹资决策分析背景与情境：元华公司是一家小型食品加工企业，目前其资本总额为1.5亿元，其构成见下表:公司资本构成情况表筹资方式金额（万元）长期债券（年利率8%）1000普通股（4500万股）4500留存收益2000合计7500因为生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行

2、票面利率为10%的公司债券2500万元，每年年末付息，假定股票与债券发行费用均忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。黎明认为，乙方案负债比较多，当收入相等时，乙方案的利润总额和净利润都会少于甲方案，股东净利润会相对较少，因此他建议采用甲方案筹资。____________________________________________________________________________________________________问题：1）从股东净利润的角度来说，黎明的分析正确么？2）计算两种筹资方案下，每股收益无差别点的息税前利润3)计算

3、处于每股收益无差别点时，乙方案的财务杠杆系数4）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出公司应该采用的筹资方案5）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出公司应采用的筹资方案6）若公司预计息税前利润在每股收益无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。拓展训练题二:(1)某企业发行债券，优先股，普通股筹资。发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%；优先股200万元，年利率12%，筹资费用5%；普通股300万元，筹资费用率7%。预计下年度股利率为14%，并以每年14%的速度递增。若企业适用所得税税率为25%。要求：1）计算个别

4、资本成本2）计算加权平均资本成本(2)某公司2010年销售产品10万件，单件50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率12%，每年支付优先股股利10万元，所得税税率25%。要求：（1）计算2010年该公司的息税前利润总额。（2）计算2011年该公司的总杠杆系数。____________________________________________________________________________________________________(3)某公司2010年度资金总额800万元，股本500万元，其

5、余为负债，年利息率8%，当年实现息税前利润30万元，企业所得税税率20%（在外流通普通股10000股）。2011年度息税前利润增长40%。要求：（1）计算2011年度的息税前利润及财务杠杆系数（2）预测2012年度的财务杠杆系数拓展训练题三:海马汽车制造公司筹资案例背景与情境：海马汽车制造公司是一个多种经济成分并存，具有法人资格的大型企业集团。现有68个生产厂家，还有物资、销售、进出口、汽车配件等9个专业公司，3个轻型汽车研究所和1所汽车工学院。公司线继续1亿元的资金用于轿车技术改造项目。为此，总经理刘飞于2009年8月10日召开由生产副总经理张鸣，财务

6、副总经理王军、销售副总经理林斌、某信托投资公司金融专家周天、某经济研究中心经济学家李教授、某大学金融学者黄教授组成的专家研讨会，以讨论该公司的筹资问题。下面摘要的是他们的发言和有关资料总经理刘飞首先发言：“____________________________________________________________________________________________________公司轿车技术改造项目经专家，学者的反复论证已被国家与2007年正式批准立项。这个项目的投资额预计为4亿元，生产能力为4万辆，项目改造完成后，公司的两个系列

7、的产品的各项性能可达到国际同类产品的先进水平。现在项目正在积极实施中，但目前资金不足，公司准备在2009年12月前筹措1亿元资金，请大家发表自己的意见，谈谈如何筹措这笔资金。”生产副总经理张鸣说：“目前筹措的1亿元，主要是用于投资少，效益高的技术改造项目。这些项目在2年内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在改造投产后3年内可完全收回，所以，公司应发行5年期的债权筹集资金。财务副总经理王军提出了不同意见。他说：“目前公司全部资金总额为10亿元，其中自有资金4亿元，借入资金6亿元，自有资金比率为40%，负债比率为60

8、%。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比也比较高，如