某医疗设备公司ipo风险分析报告2017

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1、某医疗设备公司IPO风险分析报告2011投资者在评价发行人此次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险是根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。一、技术研发风险公司所属医疗器械行业是技术性强且技术发展空间广阔的行业。一方面，我国医疗器械发展起步较晚，对医疗器械技术等方面的研究存在大量空白；另一方面，随着居民收入水平和健康意识的提高，客户对产品的质量标准和功能要求不断提高。因此，技术更新和新产品的开发对企业的市场竞争力和持续发展至关重要。公司聚集了本行业及本

2、学科的优秀人才，同时与南方医科大学、第四军医大学等科研院校有稳定的合作关系。2008年至2011年6月，公司研发费用分别为1,207.52万元、1,126.75万元、1,791.89万元和851.66万元，占当年净利润比例分别达到178.25%、66.07%、37.86%和21.92%，研发支出的稳步增长有利于促进科技研究及其成果应用，加快产品技术更新换代，保持公司技术的行业领先水平。但是，公司受研发能力、研发条件和知识认知等不确定因素的限制，若未能及时准确地把握行业变化趋势，未能提前做好新产品、新技术的研发储备及准备，或者开发出来的新产品在技术、性能

3、、成本等方面不具备竞争优势，将会对公司保持技术领先带来不利影响；另外，由于医疗器械行业新产品、新技术的研发周期较长，若公司持续增长的研发投入短期内未能在公司收入、利润中得以体现，也会对公司经营业绩带来一定影响。二、净资产收益率下降的风险公司最近三年及一期的加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润口径）分别为4.14%、12.59%、27.36%和19.41%，报告期保持了高速增长，特别是2010年和2011年1-6月实现了较高水平。本次发行完成后，本公司净资产规模将比发行前大幅增加，由于募集资金投资项目建设需要一定的周期，建

4、成投产后方能产生效益。因此，在本次发行后的一定时期内，公司存在净资产收益率下降的风险。三、产品注册风险由于医疗器械的使用会直接影响到病人的健康和生命安全，我国对行业实行严格的准入管理，分别在产品准入、生产准入和经营准入这三个层面设置了较高的监管门槛。医疗器械新产品投入生产之前必须获得医疗器械产品注册许可证。医疗器械从实验室开发到产品上市前，要经过严格的基础研究、工业样机、动物实验、注册检验、临床应用、体系审核、行政审批七个阶段，要通过国家或省级药监局审核，要经过标准备案、产品检测、临床试用、申报、受理、专家评审会、生产场地考察、体系考核、准字号上市等主

5、要环节。日趋严格的行业监管增加了新产品注册难度和不确定性，延长了注册周期，将会影响公司新产品的推出，从而对公司未来经营业绩产生一定的影响。医疗器械产品注册许可证的有效期为四年，生产和经营许可证的有效期为五年，所有医疗器械产品及生产经营企业都面临定期更新注册的程序，许可证有效期到期后重新注册的风险是行业内企业面临的普遍风险。免疫治疗系统因重大技术升级后需要按新产品重新注册，目前处于临床阶段，公司已经暂停其生产和销售，2008年、2009年和2010年该产品的销售收入分别为932.39万元、1,619.23万元和1,652.61万元，占当期营业收入的5.3

6、0%、6.75%和4.97%。虽然该产品销售收入占当期营业收入比较不高，但其暂停生产和销售对公司营业收入仍会产生一定影响。四、应收账款发生坏账导致的风险公司2008年至2011年6月应收账款余额分别为6,366.96万元、8,360.07万元、9,162.69万元和11,775.69万元，应收账款周转率分别为2.99、3.31、3.81和4.06。虽然公司应收账款数额有较大幅度提高，但仍保持在合理的范围内，应收账款余额增加主要是因为公司期间销售收入大幅提高，同时公司根据业务发展的需要对部分信誉较好的客户给予了一定的信用额度，从而导致期末客户按照约定的回

7、款周期内应付公司的货款增加。虽然该等货款的回收风险较小，而且本公司按照审慎的原则计提了一定比例的坏账准备，但若该等款项不能及时收回，则可能给公司带来坏账风险。五、产能迅速扩张导致的销售风险本次募集资金到位后，随着公司投资项目肿瘤微创综合治疗设备技术改造项目、医用气体设备建设项目、医用影像设备建设项目的建成，本公司的年生产能力将迅速扩大，其中，肿瘤微创治疗设备的生产能力从2010年293台增长到553台，医用一体化制氧机和医用影像设备的生产能力也将大幅增长。上述产品销售规模的大幅增长需要依靠本公司营销系统的支撑，同时也与市场竞争状况密切相关。虽然公司产能

8、迅速扩张是建立在对市场、技术等进行了谨慎的可研分析的基础之上，新增产能的产品与公司现有产品高度