医药生物行业2017年中报总结：行业增速持续回升，继续关注龙头与绩优股

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1、医药生物行业证券研究报告-行业专题报告行业评级：增持（维持）行业增速持续回升，继续关注龙头报告日期：2017-09-11与绩优股——2017年中报总结150%主要观点：沪深300SW医药业绩概况：行业整体业绩增速持续向好100%上半年行业业绩增速持续改善：220家医药上市公司（扣除次新股）营业50%收入增速达18.75%（+3.05pp）；归母净利润增速17.27%（+2.31pp）；扣0%除非经常损益后归母净利润增长18.78%（+0.71pp）。统计局数据显示，医药制造业2017年1-7月主营业务收入累计同比增速11.9%；利润总额-50%累计同比增速18.7%，增速回升明显。从月度数据

2、来看，主营业务收入累-100%计同比增速继续小幅回升；而利润总额累计同比增速进入2017年4月后回升明显，7月累计同比增速达18.7%，创2013年5月以来47个月新高。子行业：业绩持续分化，龙头增速更快具体来看，子行业业绩分化明显。（1）收入：除生物药和医疗服务板块增速略有下滑以外，其余板块增速均有所提升。（2）利润：化学原料药、化学制剂、医疗服务增速均有所放缓，中药、生物药、医药商业、器械板块增速均有提高。若扣除非经常性损益影响，中药（+18.82%）、生物药（+19.2%）、医药商业（30.4%）、医疗服务（+53.98%）扣非净利润增速亮眼。同时，子行业内业绩分化也比较明显，各板块的

3、龙头公司业绩增速要快于行业整体，这主要是由于行业政策与标准的提升（医保目录调整、审批制度改革、仿制药一致性评价、两票制等）使得龙头公司受益。策略：继续关注高成长与行业龙头尽管医药行业在医保控费与招标降价等多重因素影响下，行业整体增速承压，但从长期来看，医药行业整体需求仍会稳定增长是毋庸置疑的，行业增速未来将稳定在10-15%左右。当前行情与市场风格下，我们仍建议建议继续关注各领域业绩高速增长个股及行业龙头企业。（1）化药：建议关注优质处方药龙头华东医药、优质儿童药企济川医药（中报归母净利润+32%）、丽珠集团（中报归母净利润+23%）等。医药生物行业组（2）中药：关注中药OTC龙头华润三九（

4、中报归母净利润+16.5%）。联系人：方驭涛（3）生物药：推荐生长激素与精准医疗龙头安科生物（主营生长激素电话：021-60956118持续高增长，叠加优质法医检测公司中德美联并表，中报归母净利润增速邮件：fyt0614@foxmail.com36%），关注同为生长激素龙头的长春高新。（4）医药流通：取消药品加成，处方外流开始试行，连锁药店将承接部分外流市场，推荐药店龙头一心堂（业绩有望恢复稳定增长），关注益丰药房。两票制推广，流通行业集中度将显著提高，关注商业龙头上海医药。（5）医疗服务：推荐临床CRO龙头泰格医药（一致性评价加速，公司业绩17年增速恢复高增长，预计中报归母净利润增速53%）

5、。风险提示政策推行不及预期；股市系统性风险。敬请阅读末页信息披露及免责声明目录1行业增速概况：业绩整体继续向好.....................................................................................................................................41.1医药制造业：行业整体回升明显.............................................................................................

6、...........................................41.2上市公司业绩总览：行业整体增速持续回升....................................................................................................................51.3子行业：业绩持续分化........................................................................................................

7、................................................51.4业绩展望：多数公司业绩向好.......................................................................................................................................