医药行业9月月报：精选细分领域龙头

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1、[Table_MainInfo]行业研究/医药与健康护理证券研究报告行业月报2017年09月01日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持9月月报：精选细分领域龙头市场表现[Table_Summary]投资要点：[Table_QuoteInfo]医药与健康护理海通综指17.85%工业端增速回暖，医保基金内生支出稳定。2017年1-7月医药制造业累计主营12.82%业务收入达16934.5亿元（+11.9%），高于去年同期收入增速1.9个百分点；利7.80%润总额为1875.6亿元（+18.7%），高于去年同期利润增

2、速4.9个百分点，预计2.78%受两票制低开转高开影响。2017年1-6月医保基金收入8919.6亿元（+46.9%），-2.25%医保基金支出6113.1亿元（+29.1%），扣除新农合并轨因素，预计医保基金内-7.27%2016/92016/122017/32017/6生支出增速在16%左右，与2016年全年支出增速持平。资料来源：海通证券研究所板块分化加剧，创新药、刚性用药、专业连锁终端等细分领域有望脱颖而出。在医保控费、招标降价、两票制、零加成、严控药占比等政策组合拳下，医药相关研究产业躺着赚钱的时代早已逝去，板块分化

3、进一步加剧，反映到上市公司中报不[Table_ReportInfo]《8月月报：业绩为王，强者恒强》2017.08.01达预期个股时有出现。未来应优先选择成长逻辑明确的细分板块，如临床应用《医保药品谈判目录落地，利好相关药价值高、以价换量的创新药（康柏西普等医保谈判目录品种），终端需求旺盛且企》2017.07.20竞争格局良好的刚性用药（如生长激素、胰岛素等），以及专业服务能力强的连《7月月报：推荐龙头，兼顾成长股》锁终端（眼科医院、零售药店）等。2017.07.03推荐各细分领域龙头。我们持续看好刚性用药、高端消费、流通整合

4、三大主线：[Table_AuthorInfo]1）刚性用药：优先审评、医保谈判目录等政策持续推进将加快药品准入、提高药品质量，行业龙头迎来强者恒强的大主题，重点推荐华东医药、恒瑞医药、通化东宝等。2）高端消费：中药资源品属性带来量价齐升，重点推荐片仔癀、首席分析师:余文心东阿阿胶等。3）中长期关注两票制推行，流通行业集中度提高带来的机会。并Tel:(0755)82780398推荐各细分领域的龙头公司，重点推荐长春高新（生长激素）、爱尔眼科（眼科Email:ywx9461@htsec.com医疗服务）、乐普医疗（心血管器械药品）、

5、泰格医药（CRO）等。证书:S0850513110005高级分析师:郑琴海通医药8月月度组合跑赢医药指数0.72个百分点。回顾海通医药8月月度组Tel:(021)23219808合：上海医药、乐普医疗、爱尔眼科、济川药业、华东医药、长春高新、恩华药业（排名不分先后）。8月组合平均上涨2.89%，同期全指医药上涨2.17%，Email:zq6670@htsec.com跑赢医药指数0.72个百分点。证书:S0850513080005高级分析师:孙建行业资讯。1）截至8月30日，全国共21个省份公布新版医保目录调整方案；Tel:(

6、021)231541702）恒瑞医药吡咯替尼的上市申请获CDE承办；3）诺华Kymriah成为FDA批Email:sj10968@htsec.com准上市的第一个CART疗法，用于治疗B细胞前体急性淋巴性白血病。证书:S0850516060002分析师:师成平风险提示。政策多变期，板块估值波动和内部分化仍将继续；市场风格转换的Tel:(010)50949927风险。Email:scp10207@htsec.com海通医药9月组合简介联系人:贺文斌EPS（元）投资评级Tel:(010)68067998股票代码股票名称Email:

7、hwb10850@htsec.com20162017E2018E上期本期联系人:刘浩600867通化东宝0.380.500.65买入买入Tel:(010)56760098000661长春高新2.853.875.20买入买入Email:lh11328@htsec.com300003乐普医疗0.380.530.70买入买入联系人:吴佳栓600566济川药业1.151.471.83买入买入Tel:(010)56760092000963华东医药1.491.852.29增持增持Email:wjs11852@htsec.com002262恩

8、华药业0.310.390.49买入买入300015爱尔眼科0.370.490.62买入买入资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究〃医药与健康护理行业2目录1.医药行业视点.........................