银行行业月报：三季报符合预期，关注中小行配臵价值.docx

《银行行业月报：三季报符合预期，关注中小行配臵价值.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录行业观点及公司推荐4银行板块展望5行业基本面511月观点5用数据说话6汇率6信贷、社融、存款6资金价格8债券融资市场回顾910月月度报告观点综述10行业10个股11上市公司重要公告汇总162018年11月06日银行行业月报2图表目录图表1.银行板块本月跑赢沪深3004图表2.银行板块跌幅最小4图表3.上市16家银行10月涨跌幅4图表4.次新股10月涨跌幅4图表5.美元兑人民币汇率6图表6.企业信贷结构小幅改善7图表7.9月信贷符合预期7图表8.居民存款改善7图表9.社融增速环比下行7图表10.7天/3

2、0天SHIBOR利率8图表11.银行同业拆借利率8图表12.票据贴现利率8图表13.银行理财产品收益率8图表14.非金融企业债券融资规模9图表15.非金融企业债券融资结构9附录图表16.报告中提及上市公司估值表172018年11月06日银行行业月报3行业观点及公司推荐银行：10月份银行板块下跌0.76%，跑赢沪深300指数7.53个百分点。板块中涨幅靠前的是浦发银行、交通银行和光大银行，分别上涨3.39%、2.74%、2.56%，跌幅较大的是工商银行（-2.43%）、南京银行（-4.18%）、招商银行（-

3、5.80%）。次新股中，涨幅较大的是张家港行（+5.90%）、常熟银行（+4.42%）、杭州银行（+2.05%），跌幅较大的是无锡银行（-4.59%）和成都银行（-5.20%）。信托：10月份信托板块中，陕国投A上涨1.41%，中航资本、安信信托、爱建集团分别下跌1.50%、5.98%、9.61%，经纬纺机停牌。图表1.银行板块本月跑赢沪深300图表2.银行板块跌幅最小(涨跌幅)0.250.200.150.100.050.00(0.05)(0.10)(0.15)(0.20)(0.25)11/1712/17

4、(0.30)(涨跌幅)0%-5%-10%-15%-20%银行煤炭非银行金融房地产钢铁农林牧渔建筑沪深300电力设备电力及公用事业有色金属交通运输家电传媒商贸零售机械建材综合纺织服装通信国防军工石油石化基础化工电子元器件轻工制造汽车医药计算机餐饮旅游食品饮料-25%银行(中信)沪深30010月涨跌幅01/1802/1803/1804/1805/1806/1807/1808/1809/1810/18资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券图表3.上市16家银行10月涨跌幅图表4.次新股10月涨跌幅(

5、涨跌幅)4%2%0%-2%-4%-6%浦发交行光大兴业民生中行北京农行宁波建行平安华夏中信工行南京招行-8%(涨跌幅)5.90%4.42%2.05%0.46%0.16%0.08%-2.45%-2.52%-4.59%-5.20%8%6%4%2%0%-2%-4%张家港行常熟银行杭州银行江苏银行吴江银行上海银行贵阳银行江阴银行无锡银行成都银行-6%10月涨跌幅10月涨跌幅资料来源：万得，中银证券资料来源：万得，中银证券2018年11月06日银行行业月报4银行板块展望行业基本面量：近期多项政策出台引导金融机构加

6、大对小微、民企信贷投放，综合考虑央行提供额外的信贷配额以及季节性回落因素，我们预计10月新增信贷规模为8000-9000亿（vs17年同期6632亿）。结构上看，预计居民信贷依然是信贷投放主力；企业贷款结构上，由于银行短期内风险偏好难以提升，我们认为票据规模继续维持高增。社融方面，资管新规执行细则对非标业务监管有所放松，我们认为以信托贷款为代表的表外融资压降规模将减小；同时10月债市有所修复，因此我们预计10月社融增量（不考虑地方政府专项债）约为7000-8000亿。价：4季度预计行业整体息差表现平稳，但

7、个体间存在分化，其中部分中小银行息差有望小幅扩大：由于主动负债占比较高，2017年市场资金利率的上行对中小银行的负面影响较大行明显；但2018年7月以来，在央行定向降准等政策影响下金融市场资金利率下行，缓解中小银行负债端成本压力，4季度在重定价影响下，部分中小行同业负债成本有望进一步下行。但对于大行而言，息差表现存边际下行压力：一方面，资产端的收益率在宽信用政策效果逐步显现后将有小幅下行；另一方面，尽管央行进行定向降准释放的长期资金有助于缓解负债端压力，但激烈的存款竞争依然造成成本的抬升。资产质量：展望4

8、季度，我们认为银行账面不良率或随着监管偏离度考核趋严而有所抬升，但行业真实的资产质量整体仍将维持稳定。近期“宽信用”支持政策的陆续出台支持中小企业直接、间接融资，预计实体经济融资环境将有改善。但需要注意的是，4季度国内宏观经济存在下行压力情况下，后续需关注潜在的资产质量压力。我们暂维持对于全年不良生成率70-80BP的判断，后续仍需关注内外经济形势变化。政策展望：《银行业监督统计管理暂行办法》、《全球系统重要性银行监管指引》。