上市公司股权激励与公司绩效关系的实证研究

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1、分类号：密级：UDC：编号：学位论文上市公司股权激励与公司绩效关系的实证研究崔梦薇指导教师姓名：安玉琢教授河北工业大学申请学位级别：硕士学科、专业名称：企业管理论文提交日期：2012年11月论文答辩日期:2012年12月学位授予单位：河北工业大学答辩委员会主席：评阅人：2012年12月ThesisSubmittedtoHebeiUniversityofTechnologyforTheMasterDegreeofCorporateManagementANEMPIRICALSTUDYONTHERELATIONSHIPBETWEENEQUITYINCENTIVEANDCORPORATEPERF

2、ORMANCEOFLISTEDCOMPANIESINCHINAbyCuiMengweiSupervisor:Pro.AnYuzhuoDecember2012河北工业大学硕士学位论文上市公司股权激励与公司绩效关系的实证研究摘要股权激励是现代企业制度中一种非常重要的激励机制，其根本目的是通过股票权益将企业管理者的个人利益和企业的整体利益联系在一起，降低代理成本，提高企业经营效率，最终实现企业价值最大化。股权激励在西方国家的实践中已经取得很大成功，我国在2005年股权分置改革完成后也开始逐步实行股权激励。但是由于我国国情的特殊性，股权激励的实施效果并不明显，同时学术界关于股权激励和公司绩效关系

3、的研究也存在不一样的结论。本文以2010年开始实施股权激励的上市公司作为研究样本，以契约理论、委托-代理理论、人力资本理论和激励理论为基础，借鉴国内外学者的研究成果，对股权激励与上市公司绩效的关系进行实证研究。一方面，分析总结了当前我国上市公司股权激励的实施现状，找出其中存在的问题，为实证研究做铺垫。另一方面，在理论分析和现状分析的基础上，本文提出三个假设，并采用相关分析、回归分析和独立样本T检验的方法进行验证，找出股权激励和公司绩效之间的线性关系。最后在实证研究结果的基础上，本文得到如下结论：股权激励能够提高上市公司绩效，但是提升幅度不大；上市公司股权激励持股比例与公司绩效具有微弱的正

4、相关关系；股权激励模式与上市公司绩效正相关，限制性股票的激励效果优于股票期权。根据上述研究结论，本文提出了相关对策建议。关键词：股权激励，公司绩效，激励模式，实证研究i上市公司股权激励与公司绩效关系的实证研究ANEMPIRICALSTUDYONTHERELATIONSHIPBETWEENEQUITYINCENTIVEANDCORPORATEPERFORMANCEOFLISTEDCOMPANIESINCHINAABSTRACTEquityincentive,asaveryimportantkindofmoderncorporateincentivesystem,istoreduceagen

5、cycosts,encouragemanagerstoimprovebusinessefficiencyandachievethegoalofmaximizingcorporatevaluebylinkingmanagers’personalinterestsandtheoverallinterestsofcorporatetogetherthroughequity.EquityincentivehasbeenwidelyusedinWesterncountries,andobtainedagreatsuccess.Afterthecompletionofthesharereformin

6、2005,equityincentivehasgraduallydevelopedinChina.Howevertheimplementationeffectisnotobviousbecauseofourcountry’sspecificconditionsandouracademiahasdifferentconclusionsabouttherelationshipbetweentheequityincentiveandcorporateperformance.Thearticleselectsthelistedcompanieswhichbegantoimplementequit

7、yincentivefrom2010astheobjectofstudy,researchesontherelationshipbetweentheequityincentiveandcorporateperformancenotonlybasedonContractTheory,Principal-agentTheory,HumanCapitalTheoryandIncentiveTheorybutalsogiventothest