融资融券对我国股票市场定价效率的影响.pdf

《融资融券对我国股票市场定价效率的影响.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：10036硕士专业学位论文融资融券对我国股票市场定价效率的影响学位类型：专业学位论文作者：赵毅学号：20141810245培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士指导教师：王勇副教授2016年5月万方数据TheEffectofMarginTradingonthePricingEfficiencyofChineseCapitalMarket万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表

2、或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校

3、可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要本文以2014-2015年的牛市为背景，将融资融券标的第四次扩容新增股票作为研究对象，运用双重差分模型（DID）进行分析，从股价对市场信息的反应速度和股价的信息含量两方面出发，考察引入融资融券业务后股票定价效率的变化，并结合我国两融业务现状，研究融资融券失衡对股票定价效率的影响。实证结果表明，融资融券提高了股价对市场信息的反应速度，从这方面提高了股票的

4、定价效率；阻碍了个股负面信念的表达，加重了投资者异质信念，从这个角度衡量又降低了股票的定价效率。通过进一步的分析发现，融资融券的失衡限制了卖空机制功能的发挥，对前述结论进行了合理的解释。最后针对我国资本市场融资融券失衡的问题，就如何更好的发挥融资融券的积极作用提出了若干政策建议。关键词：融资融券，定价效率，卖空机制，双重差分模型I万方数据AbstractBasedonthebackgroundofthebullmarketduring2014-2015,thepapertakesunderlyingsecuritiesan

5、dothersecuritiesbeforeandafterthedayoffourthexpansionofunderlyingsecuritiesastheresearchobjects,usingtheDIDmodel,inordertoexaminetheimpactofmargintradingonthepricingefficiencyofChinesecapitalmarket.Thepaperintendstomeasurethepricingefficiencyfromthespeedofpriceadj

6、ustmenttopublicinformationandthecontentofprivateinformation,andstudywhethertheimbalanceofmargintradingcanaffectthepricingefficiencyofChinesesecuritiesmarket.Empiricalresultsshowthatmargintradingimprovesthespeedofpriceadjustmenttopublicinformation,whichmeansmargint

7、radingimprovethepricingefficiency.However,margintradinghinderstheexpressionofnegativebeliefs,andincreasesheterogeneousbeliefs,somargintradingweakensthepricingefficiencyfromthisperspective.Throughfurtheranalysiswefoundthattheimbalanceofthemargintradinghasrestricted

8、thefunctionofshortsellingmechanism,whichgivesareasonableexplanationfortheaboveconclusion.Attheend,thepaperputsforwardsomesuggestionsonhowtoplayamoreposi