环保行业2017年三季报综述：行业景气度提升、竞争激烈，关注成长型细分龙头

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板[table_indusname]环保行业2017年三季报综述：行业景气电力、煤气和水等公用事业度提升、竞争激烈，关注成长型细分龙头行业动态信息[table_invest]0433维持买入我们选择的72家环保上市公司2017年前三季度共实现营业收入王祎佳1466亿元，增长34.6%；归母净利润191亿元，增长31.3%，营wangyijia@csc.com.cn收业绩增长速度创阶段性新高。行业整体毛利率27.8%，下降1.86个百分点；归母净利率13.8%，下降0.20个

2、百分点，受市场竞争010-85130453影响，盈利水平有所下滑。执业证书编号：S1440513090007发布日期：2017年11月3日大气治理公司前三季度实现营业收入146亿元，增长17.6%；归母净利润12.9亿元，增长13.1%，增速较去年均有所回升。行业市场表现毛利率24.4%，增长0.16个百分点；期间费用率13.5%，下降1.47个百分点。我们推荐清新环境、龙净环保。[table_industry20%trend]15%10%水务运营行业前三季度实现营业收入236亿元，增长22.6%；归5%母净利润48.7亿元，增长21.6%，均创下五年来新高。行业毛利0%-

3、5%率35.7%，下降2.07个百分点；期间费用率18.2%，下降11.9个-10%百分点。我们重点关注京蓝科技、渤海股份、大禹节水。16/11/216/12/217/1/217/2/217/3/217/4/217/5/217/6/217/7/217/8/217/9/217/10/2污水处理行业前三季度实现营业收入206亿元，增长33.0%；归公用事业沪深300母净利润34.6亿元，增长46.6%。行业毛利率33.2%，下降1.07个百分点；期间费用率19.5%，下降4.28个百分点。我们关注碧相关研究报告水源、中金环境、环能科技。[table_report]环保与公用事业

4、周报：第八次全国17.10.31环境保护大会积极筹备中，关注行固废处理行业前三季度实现营业收入318亿元，增长31.9%；归情催化作用母净利润38.4亿元，增长19.3%。行业毛利率30.1%，下降1.21“煤改气”跟踪报告之三：“煤改气”个百分点；期间费用率16.1%，同比下降1.59个百分点。我们重17.10.23拓展至“2+26”以外城市，清洁供暖是大势所趋点关注启迪桑德、雪浪环境、上海环境、龙马环卫。环保与公用事业周报：十九大报告17.10.23强调生态文明建设，继续看好四季土壤修复行业前三季度实现营业收入33.1亿元，增长37.2%；归度环保板块表现母净利润2.9

5、6亿元，增长52.6%。行业毛利率26.4%，上升2.17个百分点；期间费用率13.9%，下降0.14个百分点。我们重点关注高能环境、博世科。节能减排行业前三季度实现营业收入460亿元，增长52.6%，营收规模和增速位列环保各子行业第一；归母净利润43.9亿元，增长47.3%。行业毛利率19.4%，下降2.76个百分点。我们重点推荐“煤改气”核心标的迪森股份。环境监测行业前三季度实现营业收入67.1亿元，增长30.2%；归母净利润9.49亿元，增长47.0%，两者均创下五年来新高。行业毛利率36.9%，下降0.90个百分点；期间费用率28.3%，下降1.62个百分点。我们重

6、点推荐聚光科技、盈峰环境、理工环科。请参阅最后一页的重要声明[table_page]电力、煤气和水等公用事业行业动态研究报告环保行业三季度：业绩增速加快，盈利水平略有下滑我们选择的72家环保上市公司2017年前三季度共实现营业收入1466亿元，同比增长34.6%，增幅同比提高8.41个百分点；实现归母净利润191亿元，同比增长31.3%，增幅同比提高11.5个百分点，营收业绩增长速度创阶段性新高。行业整体毛利率27.8%，同比下降1.86个百分点；归母净利率13.8%，同比下降0.20个百分点，受市场竞争盈利水平有所下滑。期间费用率方面，环保板块整体的三大费用率均有所下降：

7、销售费用率3.94%，同比下降1.11个百分点；管理费用率10.2%，同比下降2.77个百分点；财务费用率3.36%，同比下降0.13个百分点。图1：环保板块前三季度营业收入增长情况图2：环保板块前三季度净利润增长情况营业总收入同比增速归母净利润同比增速160040%25040%140035%35%200120030%30%100025%25%15080020%20%10060015%15%40010%10%502005%5%00%00%201320142015201620172013201420152016201