我国股指期货价格发现功能研究

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1、我国股指期货价格发现功能研究【摘要】随着我国经济的发展，资本市场尤其是股市对国民经济的调节作用越来越大。股票对于企业来讲是一种融资工具，对于投资者来讲是取得财产收入的一种投资标的，对于政府来讲可以通过股市调节货币供给，进而影响实际利率。为了规避股票的波动性风险，股指期货的避险和套利功能越来越重要。通过对股指走势的预测以及股指期货的交易可以使得投资者有效规避风险，并且使得盈利进一步扩大。本文采集自网络，本站发布的论文均是优质论文，供学习和研究使用，文中立场与本网站无关，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除己转载的信息，如果

2、需要分享，请保留本段说明。【关键词】股指股指期货风险规避套利价格发现和预测交易策略一、股指的定义股指是指股票价格指数简称，股票价格指数即股票指数。是巾证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。股票价格指数是描述股票市场总的价格水平变化的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。某种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月某口为基础，以这个基期的股票价格作为100,用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算

3、出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为丫能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。（一）股指计算计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。计算股票指数吋，往往把股票指数和股价平均数分幵计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术

4、平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将笫一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。巾于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动（二）股指运用于股票交易策略：由于股指的计算方法和定义是由一组或全部股票价格计算而得,根据股指的涨跌即可预测一类股票的涨跌，从而决定交易策略。当股指处于牛市上涨行情时，就可以买入股票或者

5、做多，取得盈利；当股指处于熊市下跌行情时，就可以卖出股票或者做空，规避风险或者套利。二、股指期货的定义股指期货（SharePriceIndexFutures）,英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。（一）股指期货的计算

6、股指期货的理论价格可以借助基差的定义进行推导。根据定义，基差=现货价格-期货价格，也即：基差=（?F货价格-期货理论价格）-（期货价格-期货理论价格）。前一部分可以称为理论基差，主要来源于持有成本（不考虑交易成本等）；后一部分可以称为价值基差，主要来源于投资者对股指期货价格的高估或低估。因此，在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在；事实上，在市场均衡的情况下，价值基差为零所谓持存成本是指投资者持存现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取得的收益。以F表示股指期货的理

7、论价格，S表示现货资产的市场价格，r表示融资年利率，y表示持有现货资产而取得的年收益率，At表示距合约到期的天数，在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为：F=S*[1+(r-y)*At/360]举例说明。假设沪深300股票指数为1800点，一年期融资利率5%，持右现货的年收益率2%，以沪深300指数为标的物的某股指期货合约距离到期口的天数为90天，则该合约的理论价格为：1800*[1+(5%-2%)*90/360]=1813.5点。(二)股指期货盈利亏损计算股指期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：当日盈亏[(卖出成

8、交价-当日结算价)X卖出量]+E[(当日结算价-买入成交价)X买入量]+(上一交易日结算价-当日结算价)X(上一交易日卖出