全市场流动性分析专题：外围资金持续入场，社融数据未见好转

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1、内容目录市场综述：外围资金持续入场，社融数据未见好转5股票市场流动性：外围资金持续入场6一级市场：募资总额大幅反弹6产业资本：12月市场迎来解禁潮6二级市场：外围资金持续入场7金融市场流动性：央行降准致利率下行13基础货币：广义再贷款工具净投放千亿资金13货币市场：央行降准致利率下行15债券市场：国债利率再下一台阶17实体经济流动性：社融数据仍未见好转19货币供应量：M1与上月持平，M2增速小幅回升19社会融资需求：社融增速续创新低19全球流动性跟踪：人民币升值，美元走弱22全球汇率：人民币升值，美元走弱22债券市场：长端利率下行，期限利差收窄2

2、3央行资产负债表：美日央行双双缩表25国信证券投资评级27分析师承诺27风险提示27证券投资咨询业务的说明27图表目录图1：12月份IPO发行规模降至新低（月度）6图2：12月份一级市场融资规模大幅反弹（月度）6图3：限售股解禁市值统计（周度）7图4：限售股解禁市值统计（月度）7图5：重要股东二级市场净增持（月度）7图6：12月份全部A股成交数据高位回落（月度）8图7：12月份新增投资者数量略有减少（周度）8图8：11月新发基金规模仍处于低谷（月度）8图9：1月基金股票仓位相比上月末小幅下降（日度）8图10：1月份两融余额小幅缩水（日度）9图11

3、：1月份融资余额小幅缩水（日度）9图12：12月互联互通资金流入态势不改（日度）9图13：12月互联互通资金流入态势不改（月度）9图14：陆股通资金行业持股占比情况10图15：12月份QFII投资额度环比小幅上升（月度）11图16：12月份RQFII投资额度环比小幅上升（月度）11图17：11月底以来上证综指波动率高位回落（日度）12图18：SLF操作及余额（月度）13图19：MLF操作及余额（月度）14图20：PLF操作及余额（月度）14图21：12月份央行公开市场逆回购净投放天量资金（周度）15图22：12月份逆回购加权利率小幅上行（日度）1

4、5图23：隔夜利率重回“1”时代（日度）15图24：12月份质押式回购利率同处低位（日度）15图25：12月以来同存到期收益率倒V型走势较为显著（日度）16图26：年末同业拆借平均利率环比上升（月度）16图27：12月以来长短期国债利率再下一台阶（日度）17图28：12月以来长短期限利差震荡缩窄（日度）17图29：12月初至今3月/6月期理财收益率小幅下行（周度）18图30：12月M2同比增速相比11月小幅回升（月度）19图31：新增社会融资规模环比上升（月度）20图32：社会融资规模增速续创新低（月度）20图33：新增人民币贷款环比下降（月度）

5、20图34：人民币贷款存量同比增速相比上月有所回升（月度）20图35：10月中旬以来票据贴现利率持续下行（日度）21图36：12月底以来企业信用利差缩窄（日度）21图37：12月初至今人民币对美元持续升值（日度）22图38：12月初至今人民币对一篮子货币维持稳定（周度）22图39：11中旬至今美元指数开始走弱（日度）23图40：11月份初全球加权平均利率延续下行趋势（日度）23图41：美国长短期国债收益率比较（日度）24图42：美国长短期国债利差显著缩窄（日度）24图43：德国长短期国债收益率比较（日度）24图44：德国长短期国债利差持续下降（日

6、度）24图45：日本长短期国债收益率比较（日度）25图46：日本长短期国债利差有所回落（日度）25图47：美国货币供应量（季调）同比增速（月度）25图48：美联储资产负债表总资产规模变化（周度）25图49：欧元区货币供应量同比增速（月度）26图50：欧洲央行资产负债表总资产规模变化（周度）26图51：日本货币供应量（季调）同比增速（月度）26图52：日本央行资产负债表总资产规模变化（周度）26表1：月度、周度流动性指标汇总5表2：陆股通持仓市值前20名公司11市场综述：外围资金持续入场，社融数据未见好转总体来看，12月份全市场资金面处于中性，但结

7、构上分布依然不均衡。股票市场上12月份一级市场迎来解禁潮，募资总额大幅反弹，重要股东净减持有所增加，成交数据高位回落，两融余额小幅缩水，尽管种种指标不尽人意，但我们同时发现，外围资金仍在持续入场，无疑在弱势环境中给市场增添一份信心。综合来看，我们认为12月份股票市场流动性中性偏紧。金融市场层面，12月份央行通过广义再贷款工具净投放千亿资金，同时央行重启前期多日暂停的逆回购操作，整个12月份共计向市场净投放8400亿元。且在1月4日，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，此次降准及相关操作预计可净投放约8000亿元长期增量资金。由此导致货币市

8、场和债券市场各利率纷纷下行。综合来看，我们认为12月份金融市场流动性仍较为充裕。12月M1增速与上月持平，M2增速小幅回升。人民币贷款同