全市场流动性分析专题：互联互通资金流出，社融数据再超预期.docx

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1、内容目录市场综述：互联互通资金流出，社融数据再超预期5股票市场流动性：成交热度降低，互联互通资金流出6一级市场：8月份增发募集资金总额环比回落6产业资本：8月份重要股东净减持额环比下降6二级市场：互联互通资金持续净流出7金融市场流动性：利率震荡上行，期限利差持续收窄12基础货币：8月份央行广义再贷款工具净投放资金12货币市场：8月份以来市场利率震荡上升14债券市场：8月份以来国债利率持续上行15实体经济流动性：社融再超预期，信用利差持续下行18货币供应量：8月份M1增速上升、M2增速回落18社会融资需求：8月份社融数据环比上升18全球流动性：人民币大幅

2、升值，美日欧央行持续扩表21全球汇率：8月以来人民币对美元及一篮子货币均有升值21债券市场：8月份以来G7利率低位徘徊22央行资产负债表：8月份以来美日欧货币增速持续上行24国信证券投资评级26分析师承诺26风险提示26证券投资咨询业务的说明26图表目录图1：8月份IPO募资规模环比下降（月度）6图2：8月份一级市场融资规模环比小幅回落（月度）6图3：限售股解禁市值统计（亿元）7图4：限售股解禁市值统计（月度）7图5：重要股东二级市场净增持（亿元）7图6：8月份市场成交额环比下降（月度）8图7：7月新增投资者数量环比继续上升（万人）8图8：8月份基金发

3、行环比大幅下降（月度）8图9：8月以来基金股票仓位持续上升（日度）8图10：8月以来两融余额震荡上升（亿元）9图11：8月以来融资余额震荡上升（亿元）9图12：8月以来互联互通资金持续净流出（亿元）9图13：8月以来互联互通资金持续净流出（亿元）9图14：陆股通资金行业持股占比情况10图15：8月中旬以来上证综指波动率大幅下行（日度）11图16：SLF操作及余额（亿元）12图17：MLF操作及余额（亿元）13图18：PLF操作及余额（亿元）13图19：8月份央行逆回购净投放资金（亿元）14图20：逆回购加权平均利率仍维持低位（%）14图21：8月以来S

4、HIBOR利率维持震荡（%）14图22：8月以来质押式回购利率震荡回落（%）14图23：8月以来长短期限同业存单利率继续回升（%）15图24：8月份同业拆借平均利率环比上升（%）15图25：8月以来长短端国债利率持续上行（%）16图26：8月以来期限利差震荡走低（日度）16图27：8月份以来各期限理财产品收益率维持震荡（%）17图28：8月份M1上升、M2回落（%）18图29：新增社会融资规模环比大幅上升（亿元）19图30：社会融资规模增速环比持续改善（%）19图31：新增人民币贷款环比上升（亿元）19图32：人民币贷款存量同比增速维持震荡（%）19图

5、33：去年11月份票据贴现利率底部反弹（%）20图34：8月以来企业信用利差震荡下行（bp）20图35：8月份人民币对美元汇率继续回落（日度）21图36：8月份人民币对一篮子货币升值（周度）21图37：8月份以来美元指数维持震荡（日度）22图38：8月份以来G7利率低位徘徊（%）22图39：美国长短期国债收益率比较（%）23图40：美国长短期国债期限利差维持震荡（%）23图41：德国长短期国债收益率比较（%）23图42：德国长短期国债利差维持震荡（%）23图43：日本长短期国债收益率比较（%）23图44：日本长短期国债利差维持震荡（%）23图45：美国

6、货币供应量（季调）同比增速（%）24图46：美联储资产负债表总资产规模变化（百万美元）24图47：欧元区货币供应量同比增速（%）24图48：欧洲央行资产负债表总资产规模变化（百万欧元）24图49：日本货币供应量（季调）同比增速（%）25图50：日本央行资产负债表总资产规模变化（万亿日元）25表1：月度、周度流动性指标汇总5表2：陆股通持仓市值前20名公司（亿元）10市场综述：互联互通资金流出，社融数据再超预期总体来看，8月份全市场流动性依然偏紧。具体来看，股票市场，8月份虽然一级市场上募集资金总额环比回落，重要股东减持额环比下降，解禁压力有所缓解。但二

7、级市场上新发基金规模环比大幅减少，两市成交热度同样有所降低，与此同时互联互通资金8月份继续维持净流出状态。综合来看，我们认为8月份股票市场流动性整体偏紧。金融市场上，虽然8月份央行通过逆回购、以MLF为主的广义再贷款工具操作向市场小幅净投放资金。但从利率的角度看，8月份货币市场利率普遍震荡上行，债券市场上，8月以来国债利率同样持续走高，期限利差大幅收窄，表明短期来看，金融市场流动性依然在边际趋紧。实体经济方面，8月份金融数据持续改善，宽信用格局仍在持续。其中M1增速继续上升、M2增速持续下滑。8月社融当月新增值35800亿元，同比多增13844亿元，同

8、比增长13.3%。其中政府债券当月值同比改善较为显著，对社融数据的贡献较大。8月份以来企业信用