全市场流动性分析专题：北上资金再度流入，社融数据持续回升.docx

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1、内容目录市场综述：北上资金再度流入，社融数据持续回升5股票市场流动性：成交数据下滑，资金转为北上6一级市场：4月份募资总额持续回升6产业资本：4月份重要股东净减持额环比减少6二级市场：4月份北上资金转为净流入7金融市场流动性：央行定向降准，市场利率走低12基础货币：4月份央行广义再贷款工具小幅净回笼资金12货币市场：4月份货币市场利率持续走低14债券市场：4月下旬以来国债利率触底回升16实体经济流动性：社融持续回升，信用利差下行18货币供应量：4月份M1、M2增速双双上行18社会融资需求：4月份社融

2、数据持续回升18全球流动性：货币增速大增，利率维持低位21全球汇率：4月份人民币对一篮子货币贬值21债券市场：4月份G7利率低位震荡22央行资产负债表：3月份美日欧货币增速大幅上升24国信证券投资评级26分析师承诺26风险提示26证券投资咨询业务的说明26图表目录图1：4月份IPO募资规模环比回升（月度）6图2：4月份一级市场融资规模环比回升（月度）6图3：限售股解禁市值统计（亿元）7图4：限售股解禁市值统计（月度）7图5：重要股东二级市场净增持（亿元）7图6：4月份市场成交额环比下降（月度）8图7

3、：3月新增投资者数量环比大幅增加（万人）8图8：4月份基金发行大幅遇冷（月度）8图9：5月以来基金股票仓位微降（日度）8图10：4月底以来两融余额小幅上升（亿元）9图11：4月底以来融资余额小幅上升（亿元）9图12：4月份互联互通资金转为净流入（亿元）9图13：4月份互联互通资金转为净流入（亿元）9图14：陆股通资金行业持股占比情况10图15：3月中旬以来标普500指数波动率下滑（日度）11图16：SLF操作及余额（亿元）12图17：MLF操作及余额（亿元）13图18：PLF操作及余额（亿元）13图

4、19：4月央行持续暂停逆回购操作（亿元）14图20：4月央行持续暂停逆回购操作（%）14图21：4月底以来SHIBOR利率冲高回落（%）14图22：5月质押式回购利率震荡走低（%）14图23：4月底以来长短期限同业存单利率低位震荡（%）15图24：4月份同业拆借平均利率环比下降（%）15图25：4月下旬以来长短端利率触底回升（%）16图26：4月下旬以来期限利差进一步走阔（日度）16图27：4月底以来3个月、6个月期限理财收益率出现上行（%）17图28：4月份M1、M2增速双双上行（%）18图29：

5、新增社会融资规模同比大增（亿元）19图30：社会融资规模增速环比大增（%）19图31：新增人民币贷款同比大增（亿元）19图32：人民币贷款存量同比增速环比大增（%）19图33：去年11月份票据贴现利率底部反弹（%）20图34：4月中旬以来企业信用利差小幅下行（bp）20图35：4月份人民币对美元汇率走势震荡（日度）21图36：4月份人民币对一篮子货币贬值（周度）21图37：3月份以来美元指数波动加剧（日度）22图38：4月份以来G7利率低位震荡（%）22图39：美国长短期国债收益率比较（%）23图4

6、0：美国长短期国债期限利差走势震荡（%）23图41：德国长短期国债收益率比较（%）23图42：德国长短期国债利差震荡下行（%）23图43：日本长短期国债收益率比较（%）23图44：日本长短期国债利差走势震荡（日度）23图45：美国货币供应量（季调）同比增速（%）24图46：美联储资产负债表总资产规模变化（周度）24图47：欧元区货币供应量同比增速（%）24图48：欧洲央行资产负债表总资产规模变化（周度）24图49：日本货币供应量（季调）同比增速（%）25图50：日本央行资产负债表总资产规模变化（周度

7、）25表1：月度、周度流动性指标汇总5表2：陆股通持仓市值前20名公司（亿元）10市场综述：北上资金再度流入，社融数据持续回升总体来看，4月份全市场流动性在边际上有所改善。4月份权益市场上一级市场募资总额持续回升，重要股东净减持额环比下降，二级市场上成交热度依旧不高，基金股票仓位微幅下降，基金发行大幅遇冷，不过3月新增投资者数量环比大幅增加，4月底以来两融余额也出现了小幅的上升，互联互通资金也再度转为净流入。综合来看，我们认为4月份股票市场流动性在边际上有所改善。金融市场上，4月央行通过广义再贷款工

8、具向市场小幅回笼资金，并且3月底以来央行连续暂停公开市场逆回购操作。但央行在4月份通过降准向市场提供了较为充足的流动性，所以4月份货币市场利率持续走低，国债利率则在经历了一波下行后触底回升，期限利差也随之进一步走阔。实体经济上，4月份金融数据超出预期，继续改善。其中M1、M2增速双双上行，从结构上看，非金融企业新增人民币存款同比大增以及财政存款的同比大幅减少是推动M2增速回升的主要因素。社融数据持续回升，从结构上看，人民币贷款、企业债券以及外币贷款同比改善明显，对社融