基于copula函数的沪深300指数成份股相关性研究

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1、基于Copula函数的沪深300指数成份股相关性研究CorrelationResearchofSZ300IndexStocksBasedonCopulaFunction学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理硕士（MBA）作者：胡开基导师：郭明学号：1103809069班级：11038091答辩日期：2012年5月26日万方数据基于Copula函数的沪深300指数成份股相关性研究摘要随着沪深300指数期货在2010年4月推出，中国股市从此进入“对冲”时代。沪深300指数的作用也由以往纯粹的市场基准升级为一种投资标的，其波动本身不仅仅反映整个市场的状况，而且也牵动着大量股指期

2、货投资者的投资收益，因此关于沪深300指数的抗操纵性也一直被市场所关注和讨论。本文从指数抗操纵性研究的现状入手，分析了关于操纵的定义以及常见操纵手法，并探讨了现在常用的利用个股和板块的权重集中度来判断指数抗操纵性的方法以及它的局限性，由此引出了本文所要重点讨论的利用个股与指数的尾部相关性这一角度来分析指数抗操纵性的方法。为研究个股与指数的尾部相关性，本文引入了Copula函数，该函数比常用的线性相关函数相比有很大的优越性，特别适合计算两个金融变量的尾部相关性。文章详细介绍了Copula函数的定义和特征，建立了Copula函数与尾部相关系数的关系，并介绍了基于Copula函数的尾部相关性分

3、析的方法和步骤。最后本文用沪深300指数与其前十大权重股与指数的日收益率来做实证分析，求得前十大权重股与沪深300指数之间的尾部相关性，进而得出沪深300指数是否容易被操纵的结论。根据计算的结果，沪深300指数前十大权重股与指数之间存在着比较强的尾部相关性，表明这些股票在大涨大跌的情况下，沪深300指数出现大涨大跌的概率是比较大的，但是由此是否说明可以通过操纵个股来操纵指数还需要进一步的研究。关键词：Copula函数，指数抗操纵性，沪深300指数，尾部相关性万方数据CorrelationResearchofSZ300IndexStocksBasedonCopulaFunctionAbst

4、ractWiththereleaseofSZ300IndexfuturesinApril2004,Chinacapitalmarkethasenteredsocalled“hedgeera”.ThefunctionofSZ300Indexhasbecomemorethanmerelythebenchmarkofthemarket,butalsoaninvestmentproduct,thevolatilityoftheindexwillnotonlyreflectthestatusofthemarket,butalsoaffectlotsoffutureinvestors’profit,

5、sowhetherSZ300indexcanbemanipulatedbecameahottopicinthesociety.Thisarticlestartedfromthecurrentstatusofunti-manipulationofindex,analyzedthedefinitionofmanipulation,thenormalmanipulationwaysandthenormallyusedwaytojudgewhetheranindexiseasytobemanipulatedornot,thatistheweightconcentrationofsinglesto

6、ckorindustry,butthatmethodhassomelimitationthatthearticleintroducedanewmethodtojudgetheindexmanipulationfeasibility,thatistailcorrelationofstocksandtheindex,andCopulafunctionisintroducedtocalculatethetailcorrelations,thearticlethenintroducedthedefinitionofCopulafunction,therelationshipbetweenCopu

7、lafunctionandhowtobuildthemodel.ThisarticlewillintroducetheconceptofCopulaanditsapplicationintheanalysisofthetailcorrelationofthelargeweightstocksandtheindex。Theresultshowsthatthehighweightstockshasverylargetailcorrela