银行间市场中信用事件风险传染分析——基于银行主体信用评级变化的风险传染建模研究

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1、银行间市场中信用事件风险传染分析——基于银行主体信用评级变化的风险传染建模研究吴亮庄亚明赵磊摘要：银行间市场由于银行主体之间通过信用借贷，形成了一种复杂的信用关系网。当银行间市场受到宏观经济或突发性事件影响时，银行主体的信用评级可能会产生移动，即单个银行的信用评级可能升高或降低，甚至信用破产，进而引发信用风险在银行间市场的扩散和传染。因此，有必要对基于银行主体信用评级变动所产生的风险传染的路径和强度进行深入研究。本文构建了用于分析银行间市场中信用评级变化的带自激过程的强度模型，并根据稀疏相关性理论，给出了具有评级变化相关性的两个银行的联合信用安全概率。关键词：信用评级变化;

2、风险强度模型;稀疏相关性;作者简介：吴亮，河南鹤壁人，东南大学经济管理学院博士生，河南科技学院数学科学学院讲师，研究方向:信用风险分析和衍生品定价。收稿日期:2017-07-15基金：国家自然基金项目“基于复杂动力网络的突发事件信息同步传播行为及其模型”(71171051)Ananalysisofcreditriskdiffusionininter-bankmarketWULiangZHUANGYa—mingZHAOLeiAbstract：Duetothecreditlendingintheinter-bankmarket,thereexistsacomplicatedcr

3、editnetwork.Whentheinter-bankmarketisaffectedbymacroeconomicorunexpectedevents,banks^creditratingmayrise,fallorgobankruptcy,whichwi11triggeracreditriskdiffusionandcontagionintheinter-bankmarkct.Inthispaper,westudythepathandintensityoftheriskdiffusionarisingfromthechangesofbankcreditrating.

4、InspiredbyGiesecke(2011)andYamanaka(2012)models,wefirstmodelthepointprocessofeachtypeofcrediteventwithaself-excitingintensityprocess.Thenbasedonthinning-dependencestrueture,weobtainthejointprobabilityofcreditsecurityfortwobankswhoseratingchangesarecorrelated.Received：2017-07-15一、引言银行间市场是由同

5、业拆借市场、债券市场、外汇市场、黄金市场、票据市场等构成。银行间市场有着货币供应、调节货币流通、调节银行之间的货币余缺以及金融机构货币保值增值等作用。因此，银行间市场的稳定运行对整个金融市场，甚至整个国民经济的稳定发展都起着“基石”的重要作用。另一方面，中国银行间市场的成员和规模都在快速增加，同吋交易方式和使用工具也愈加灵活多样，使得银行个体之间通过信用借贷形成了一种复杂的信用关系网络结构。银行信用评级(BankJsCreditRating)是对单个银行冃前偿还其债务的金融能力的评价，它对于投资者评估、回避风险，对银行业者扩大筹资途径、稳定资金来源，对监管者提高监管效率，降

6、低市场运行的不稳定性，都有着很重要的意义。然而，当银行间市场受到宏观经济或突发性事件的影响吋，银行主体的信用评级可能会产生移动，即单个银行的信用评级可能升高或降低，其至出现银行信用违约、破产，这些信用评级变动都是银行间市场的信用事件。银行间市场的信用事件风险传染是指单个银行的信用评级发生移动时对其他银行信用评级产牛的影响。在银行间市场中，银行业者通过信用拆借关系交织在一起。当银行间市场中有一个银行主体受冲击而产生银行信用评级移动时，这一冲击可能通过信用链关系网传递给其他银行，并给其他银行带來信用评级调整的风险，进而这种风险可能在整个银行间市场中交织扩散，导致整个银行间市场的

7、系统性危机，造成银行业者严重的经济损失，乃至影响整个实体经济的健康发展，即信用事件引发信用风险在银行间市场的扩散和传染。诸如2007年爆发的美国次级贷款危机，2010年爆发的欧洲主权债务危机等，都使得银行间市场屮不少银行主体信用评级产生变化，甚至出现银行倒闭、清算。因此，有必要对基丁银行信用评级变动所产生的信用事件风险在银行间市场中传染、扩散的路径和强度进行深入研究，揭示信用事件风险传染的内在关系，为提升银行间市场的稳定运行、防范金融危机提供-定的理论方法。二.文献综述现有关于信用事件风险传染的研究，主要集中在信用