《企业社会责任、营销绩效与企业价值关系研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
速：寧鄉波＊榮ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＴｅｃｈｎｏｌｏＬｉａｏｎｉｎｙｇｙｇ损±等恆巧交ＴＨＥＳ＇ＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＳＤＥＧＲＥＥ纖＇企业社会责任、营销绩效与企业价值关系研究作者；王晓丽指导教师；王锡钢教授学科：工商管理￣￣答辩日期；２０１６年１月９日 F230公开密级分类号单位代码10146UDC132120200455学号硕士学位论文企业社会责任、营销绩效与企业价值关系研究研究生姓名：王晓丽指导教师：王锡钢教授工作单位：辽宁科技大学指导教师：：李云宏副教授工作单位：辽宁科技大学论文提交日期：2016年1月5日答辩日期：2016年1月9日学位授予日期：授予单位：论文评阅人：王亚东教授工作单位：辽宁科技大学论文评阅人：李天柱教授工作单位：辽宁科技大学答辩委员会主席：侯锡林教授工作单位：辽宁科技大学 ResearchontheRelationshipAmongCorporateSocialResponsibility,MarketingPerformanceandEnterpriseValuebyWangXiaoli(MajoringinBusinessAdministration)Supervisor:Prof.WangXigangAssociate:Prof.LiYunhongJanuary9,2016 独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进斤的研巧工作及取得的研，论文中不包含其他巧成果。尽我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得迂宁科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一，与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。论文作者签名：游．兩日期；年月／女日／关于论文使用授权的说明目，ｐ本人完全了解迂宁科技大学有关保留、使用学位论文的规定；学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本学位论文属于：保密□在年解密后适用本授权书。＂＂）不保密［／（请在上方框内打Ｖ论文作者签名：至输疏日期：＾１＾年／月／女日－／＾＝＾占＾指导导师签名：日期：年月日 中文摘要中文摘要对于企业是否应该履行社会责任，国内外的主流观点一致认为企业应该履行社会责任，并且从长远发展考虑必须要履行社会责任。而对于履行社会责任和企业存在的最终目的——提高企业价值之间的关系已经成为了学者们研究的焦点，目前对于企业社会责任和企业价值间关系的研究主要有：正相关关系、负相关关系和U型关系。关于二者之间的关系一直没有得到统一的认可，本文主要研究企业社会责任与企业价值是否存在相关性以及对存在何种类型的相关关系进行分析。文章通过对国内外研究现状以及相关概念和理论基础的梳理，并对企业社会责任如何通过营销绩效影响企业价值的作用机理进行分析，提出本文的研究假设。本文选取深沪两市A股上市公司2008-2013年的面板数据为研究样本，首先对数据进行标准化处理，并运用变异系数法对企业社会责任各维度赋权重，构建了CSR指数，其次应用SPSS19.0进行了相关性分析并用Eviews6.0对数据模型进行回归分析，最后得出结论：（1）企业社会责任对营销绩效有显著的正向促进作用；（2）企业社会责任与企业价值之间呈倒S型相关关系；（3）企业社会责任各维度对企业价值的影响程度不同：企业对股东、员工、债权人、政府这四个利益相关者履行社会责任会对企业价值具有显著正向促进作用而其他维度与企业价值的相关关系为负或不显著；（4）企业价值对企业社会责任的影响为显著正相关，企业价值高的企业可以为企业履行社会责任提供强有力的资金支持。关键词：企业社会责任；营销绩效；协同影响；企业价值ii ABSTRACTABSTRACTWhethertheenterprisesshouldfulfilltheirsocialresponsibilities,thedomesticandinternationalmainstreamviewisthatenterprisesshouldfulfilltheirsocialresponsibilities,andmustfulfillthesocialresponsibilityinthelongrun.Andtherelationshipbetweenfulfillmentofthecorporatesocialresponsibilityandimprovementoftheenterprisevaluethatistheultimategoaloftheexistenceofenterpriseshasbecomethefocusofscholars.Atpresent,theresearchfortherelationshipbetweenenterprisesocialresponsibilityandcorporatevaluemainlyinclude:positivecorrelation,negativecorrelationandaU-shapedrelationship.Basedonarecognitionoftherelationshipbetweenthetwohasnotbeenunified,thispapermainlystudieswhetherthereiscorrelationbetweenenterprisevalueandcorporatesocialresponsibilityandwhattypeofcorrelation.Throughcombingthestatus,relatedconceptsandtheoreticalbasisofdomesticandforeignresearch,andanalyzingthemechanismhowsocialresponsibilityoftheenterpriseimpactontheenterprisevaluethroughthemarketingperformance,thepaperputsforwardtheresearchhypothesis.ThispaperselectsthepaneldataofA-sharelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenstockmarket,from2008to2013,firstofall,thedataarestandardized,weightsaregiventothedimensionsofcorporatesocialresponsibility,andtheCSRindexisconstructedbyusingvariationcoefficientmethod.Atlast,Spss19.0isusedtodocorrelationanalysis,andEviews6.0isappliedtomakeregressionanalysisfordatamodel.Theresultsshowthat:(1)corporatesocialresponsibilityhavesignificantpositiveeffectsonmarketingperformance;(2)therelationshipbetweencorporatesocialresponsibilityandcorporatevalueisaninverseStype.(3)differentdimensionsofcorporatesocialresponsibilityhavedifferentdegreeofinfluenceontheenterprisevalue:fulfillmentofcorporatesocialresponsibilityforshareholders,employees,creditors,governmentthesefourstakeholderswillhaveasignificantpositiveeffectontheenterprisevalue,andthecorrelationbetweenotherdimensionsandtheenterprisevalueisnegativeornotsignificant.(4)corporatevaluehasasignificantpositivecorrelationwithcorporatesocialresponsibility,whichcanprovidestrongfinancialsupportforenterprisestofulfilltheirsocialresponsibilities.KeyWords：CorporateSocialResponsibility，MarketingPerformance，SynergisticEffect，EnterpriseValueiii 目录目录独创性声明..........................................................i关于论文使用授权的说明..............................................i中文摘要........................................................iiABSTRACT..........................................................iii1.绪论.............................................................11.1研究背景....................................................11.2研究目的及意义..............................................21.2.1研究目的..............................................21.2.2研究意义..............................................21.3研究思路与框架..............................................21.4研究方法与主要创新点........................................41.4.1研究方法..............................................41.4.2主要创新点............................................51.5国内外主要研究现状..........................................51.5.1国外主要研究现状......................................51.5.2国内主要研究现状......................................72.相关理论基础....................................................102.1企业社会责任的理论基础.....................................102.1.1企业社会责任定义.....................................102.1.2利益相关者理论.......................................112.1.3社会契约理论.........................................112.1.4资源依赖理论.........................................122.2营销绩效的理论基础.........................................122.2.1营销绩效内涵.........................................122.2.2营销绩效评价指标.....................................142.3企业价值的理论基础.........................................152.3.1企业价值概念.........................................152.3.2影响企业价值的因素...................................163.企业社会责任和企业价值作用机理..................................183.1企业社会责任对企业价值的影响...............................183.1.1企业社会责任影响营销绩效.............................183.1.2企业社会责任通过营销绩效影响企业价值.................223.2企业价值对企业社会责任的影响...............................234.企业社会责任和企业价值关系实证研究..............................254.1数据来源与数据处理.........................................254.1.1样本及数据来源.......................................254.1.2数据的一般处理.......................................254.2权重的设计.................................................254.3变量的选取.................................................264.3.1企业社会责任指标的选取...............................264.3.2营销绩效指标的选取...................................28iv 目录4.3.3企业价值指标的衡量...................................284.3.4控制变量的选取.......................................294.4研究假设...................................................305.实证分析........................................................325.1模型形式的设定.............................................325.1.1Hausman检验.........................................325.1.2混合截面模型的F检验和LR检验........................335.1.3总结.................................................335.2相关性分析.................................................345.3企业社会责和企业价值的回归分析.............................365.3.1企业社会责任对营销绩效的影响.........................365.3.2CSR对企业价值的影响.................................375.3.3加入营销绩效协同作用时对企业价值的影响...............395.3.4CSR各维度对企业价值的影响...........................395.3.5企业价值对企业社会责任的影响.........................415.4相关建议...................................................425.4.1政府层面.............................................425.4.2企业层面.............................................426.研究结论与展望..................................................44参考文献...........................................................45致谢.............................................................49附录A样本数据....................................................50攻读硕士学位期间发表学术论文情况...................................53作者简介...........................................................54v 辽宁科技大学硕士学位论文1.绪论1.1研究背景近些年随着经济全球化的不断深入和企业规模的持续扩大以及消费者权益意识的日益增强，社会各界对于企业社会责任的探讨和研究也达到了白热化的程度。然而由于企业的自利行为和利润最大化目标根深蒂固，使得企业与其生存环境之间暴露出越来越多的矛盾，例如近些年来出现的比较严重的食品药品安全问题、生态环境破坏问题以及对劳工压榨等责任问题，引起企业对其可持续性发展及消费者对可持续性消费的深切关注与探讨，营销所应承担的社会责任及其任务也成为营销理论界和营销者不断思考和探索的主题，使得人们深切体会到企业承担社会责任是至关重要的。自我国加入世界贸易组织以来，我国企业之间的竞争就不仅仅局限于国内的企业，世界各个国家的企业开始在同一平台中竞争，我国企业要想在竞争中实现发展与飞跃，就必须首先在更广阔的范围内树立责任意识，营造出符合世界经济发展潮流的营销文化。将企业社会责任作为一种新型营销手段，使二者在相互交融、耦合中得到升华，是企业在竞争中屹立于不败之地的不二选择。企业进行营销活动时不仅要重视营销活动的成果，更要看重营销活动的过程，在这个过程中，要注意履行对消费者、供应商、政府以及社会的责任，企业价值最大化的目的自然也就能在这个过程中逐步实现。追求利润不断增长是企业的天职，实现企业价值最大化是企业一贯奋斗的目标，在企业看来，要履行企业社会责任很可能会导致财务成本和组织成本等成本的增加，使得企业利润下滑以至整个价值的降低。而学者们则认为企业承担社会责任会带来各种各样非直接量化的益处，如企业声誉得到提高、品牌形象不断提升、顾客忠诚度和员工忠诚度增加以及企业稳步实现可持续发展等，这对于企业承担社会责任似乎很有说服力，但是履行社会责任给企业所带来的利益是否会超过其为实现社会责任而支出的成本才是企业真正关心的问题。企业社会责任与企业价值之间究竟有怎样的关系?企业更高程度地履行社会责任对企业价值的提高是否具有积极的促进作用?鉴于目前关于该问题的研究还没有普遍认同的答案，因此本文尝试性地对此开展了探索研究，主要是对企业社会责任与企业价值之间的影响机理作了一些深入的理论探索，并运用相关性分析和最小二乘法进行了实证研究，因此本文的研究存在一定的理论研究创新价值和实践应用价值。1 1.绪论1.2研究目的及意义1.2.1研究目的本文针对我国企业社会责任观念较为淡薄，食品药品质量问题骇人听闻、河流湖泊污染严重，近几年更是出现了一个热词——“雾霾”，想要能看到蓝天白云的景象也成为一种奢侈，侵害顾客与员工权益等缺乏企业履行社会责任的事件更是不胜枚举。由于企业不负责任的行为，不仅使企业不能长久发展，更可能威胁整个行业以及社会经济的发展与进步。本文基于原有的理论基础，探究企业社会责任、营销绩效对企业价值的协同影响，旨在发现企业主动承担社会责任的源动力，促使企业主动自愿地履行社会责任，并在此过程中达到增加企业价值的最终目的。1.2.2研究意义（1）理论意义本文在探讨企业履行社会责任对企业价值的影响时增加企业社会责任与营销绩效协同作用影响这一变量，丰富和拓展了企业社会责任和企业价值关系的研究领域，并为今后的研究提供了新的思路。（2）现实意义由于企业对其是否要承担社会责任这种行为往往犹豫不决，因此通过本文的探讨研究能够促进企业社会责任意识的增强，从而积极主动地承担社会责任，利用企业社会责任和营销绩效相结合的方式，协同影响共同提高企业价值，使企业在竞争中处于有利地位。同时，企业价值的提高也为进一步履行社会责任夯实了资金基础，使得企业无后顾之忧。1.3研究思路与框架企业社会责任的理论与实践历经一百多年的发展，目前对企业社会责任的研究与探讨更是到了白热化阶段，已经有很多专家学者在企业社会责任的各个领域都取得了一定的成果，但企业社会责任实践活动在中国的发展还不是很顺利，侵害员工、消费者、债权人等利益相关者的事情时有发生，鉴于此，本文探究了企业为什么在履行社会责任面前犹豫不决的问题及企业履行社会责任与企业追求的最终目标——企业价值之间的关系问题。主要内容首先从企业社会责任与企业价值的相关理论出发，梳理总结前人的观点以及国内外研究现状，再根据利益相关者理论、社会契约理论、资源依赖理论对企业社会责任与企业价值之间的关系进行理论分析。其次，根据相关假设研2 辽宁科技大学硕士学位论文究建立面板数据模型，然后对企业社会责任与企业价值的关系进行了实证分析，在此基础上探讨了企业履行社会责任的程度以及履行社会责任的源动力。在文章的结尾指明了研究的不足以及未来要努力的方向。本文的章节安排如下：第一章，绪论，主要包括研究背景、研究意义、研究思路以及创新点等。第二章，相关概念界定及理论基础，主要介绍企业社会责任、营销绩效、企业价值的含义，利益相关者理论、社会契约理论、资源依赖理论以及影响企业价值的因素。第三章，企业社会责任和企业价值关系的理论梳理，本章节主要从企业社会责任影响营销绩效、企业社会责任通过营销绩效影响企业价值和企业价值影响企业社会责任进行论述。第四章，企业社会责任与企业价模型的构建，本章主要介绍了数据来源与数据处理、权重的设计、变量的选取以及研究假设的提出。第五章，实证研究。本章内容主要运用相关性分析以及回归分析进行实证研究并依据模型结果提出相关建议。第六章，研究结论与展望。全文内容的概括，并提出论文的局限性以及未来努力的方向。文章框架图如图1.1所示：3 1.绪论图1.1论文框架图Frameworkpaperchart1.4研究方法与主要创新点1.4.1研究方法（1）规范研究规范性研究关注“应该是什么”的问题，其基本研究框架是：首先阐明研究的主要内容并整理前人的相关文献，然后运用演绎推理方法得出与之相关的结论。文章首先回顾了国内外的文献、梳理和总结相关理论基础并理性分析了企业4 辽宁科技大学硕士学位论文社会责任与企业价值之间的作用机理。（2）定量分析法文章在对企业社会责任、营销绩效和企业价值进行相关指标选取时，主要采取定量分析法，按照前人的研究成果以及自己的理解将上述指标进行量化处理，进而为实证分析做好准备。（3）实证研究主要解决“是什么”的问题，属于实证研究的领域，其研究思路是：根据规范研究的结论提出相关研究假设，搜集相关样本数据进行整理后建立数据模型，并在此基础上得出相关研究结论。为了探究我国上市公司企业社会责任与其企业价值之间是否存在关系以及存在什么样的关系?企业社会责任、营销绩效的协同作用对企业价值产生怎样的影响?企业社会责任各个维度对企业价值的影响如何以及企业价值对企业社会责任是否存在反向促进作用?这些问题是本文要用实证研究回答的问题。1.4.2主要创新点（1）模型的创新目前的研究集中于简单的两者之间的相关性研究，虽有学者在研究中对营销绩效和企业社会责任以及与企业价值的关系进行了探讨，为本文的撰写奠定了理论基础，并提供了写作思路，但没有明确指出三者之间存在的内在关系。本文在研究企业社会责任与企业价值二者关系时创造性的加入了营销绩效与企业社会责任的协同作用变量。（2）指标体系的创新由于目前对企业社会责任指标衡量没有形成统一的观点，文章依据利益相关者理论将其划分为七个维度，并使用变异系数法对每个维度进行赋权，然后根据求得的权重加总求和构造了CSR指数。（3）理论的补充通过模型演绎得出了企业社会责任与企业价值之间存在倒S型关系，可以很好的说明前人的研究有正有负的结论，也可指导企业量身定制其应该履行的社会责任程度，但其普适性尚待进一步论证。1.5国内外主要研究现状1.5.1国外主要研究现状多数学者主要运用评价企业盈利能力的财务指标研究企业社会责任与企业价值的相关性，现有研究结论主要分为三个大的方面：二者正相关、负相关和U相关。5 1.绪论（1）企业社会责任和企业价值正相关Spicer在研究二者的相关性时选取每股收益、净资产收益率和资产收益率指标衡量企业价值，结果显示二者之间存在正向影响关系，虽然承担CSR会带来暂时的经营成本上升，但是相比CSR给企业带来的有形和无形的价值来说其成[1]本是微不足道的，企业负责任的行为会在财务和非财务方面强化企业的价值。Wood和Mohr认为，企业规模会影响二者的关系，同时用企业的总资产作为其[2][3]替代指标，实证发现二者之间存在显著的正向影响。Cornell和Shapiro认为,只追求股东的利益而不去考虑其他利益相关者的需求，将会使公司的业务活动难以开展，四处碰壁，使公司的财务风险和经营风险都增加，最终会导致丧失发展机会甚至经营失败。如果能有效满足其他关键利益相关者（如员工和顾客）的现实和潜在需求，便会显著提高公司美誉度和品牌效应，并愿意为公司的产品或[4]服务支付较高的溢价，从而使公司得到长足发展。Freeman也赞成这一说法，“站在公司战略的长远角度,履行更多的社会责任符合公司法规要求和道德规范[5]约束，并使得企业业绩与CSR之间存在正向关系”。Mishra和Suar开发了一个从开发客户，投资者，员工，社会，自然环境，和供应商六个方面衡量企业社会责任的量表，并对150个高级印度经理进行问卷调查，研究结果显示具有良好[6]CSR行为的公司可以提升企业价值。Wang,GeorgeYungchih和Hsu,Wen-HsiLydiad以台湾证券交易所2004-2008年公司数据为基础，从经济、社会和环境三个维度构建了CSR指数，进而分析CSR与企业价值之间的关系，结果表明企业[7]履行社会责任会会使企业价值得到提高。Edmans使用公司未来的股票回报衡量企业价值，将风险、行业作为控制变量，发现1984至2011年在美国履行社会责任好的公司股票回报率比同行业高出2.3%至3.8%，企业社会责任能够显著增[8]强企业价值。Servaes和Tamayo研究显示企业履行社会责任与企业价值的正向关系是在特定条件下才能实现的，客户的社会责任意识在其中发挥关键作用，当客户具有较高责任意识时CSR和企业价值正相关，而当顾客意识较低的企业其[9]CSR行为和企业价值负相关或不相关。Gergory和Tharyan两位学者将企业社会责任对企业价值的影响分解为对盈利能力、长期资本和资本成本的影响，研究发现企业社会责任表现与更高的长期增长相关联，会产生额外的贡献并且会形成[10]较低的资本成本。（2）企业社会责任与企业价值负相关纵观企业社会责任发展历史大部分学者赞同企业社会责任与企业价值存在正向影响关系，但也有一小部分学者提出了不同的观点，他们认为CSR行为不能促进企业价值的提升，因为企业履行CSR行为会使财务成本和非财务成本上升，不利于企业价值目标的实现。Crisostomo的研究表明，企业社会责任与企业[11]价值二者呈现负相关关系，企业履行社会责任会导致企业价值的下降。Vance6 辽宁科技大学硕士学位论文在1974年选取商学院学生和社会商人对50个领先企业进行调查（他们认为企业具有的社会责任程度进行排名），这两个调查都显示了广泛的社会责任，有些企业被评为“优秀的穷人”，根据这两项调查结果Vance认为承担CSR较广泛的公[12]司，其公司价值低于同等水平的公司的价值；Alexander等对1970-1974共五年的样本数据进行实证分析，研究结果表明经过风险调整后的公司价值与CSR[13]行为存在微不足道的关系。Aupperle和Hatfield两位学者在1985年的研究表明，CSR行为浪费企业的人力、物力和财力资源，相比于不履行CSR行为的公司来[14]说处于劣势地位。（3）企业社会责任和企业价值呈U型关系一些学者认为较低和较高的CSR程度都会促进企业价值的提高，Barnett应用路径依赖理论很好的解释了CSR与企业绩效呈U型关系，当企业CSR程度处在较低水平时,由于企业很少支付额外成本，如员工旅游、节假日礼品的发放，为降低对环境的污染而购买设备、招聘技术人员等成本，所有企业价值会呈现相对较高的状态。随着CSR履行程度的加大,各种成本逐渐增加而使财务绩效降低,当CSR投入到达一定程度后,将累计获得更多的利益相关者资源并取得更多发展机会,不断改善企业绩效,Barnett通过对1214家公司的实证分析，证明了其[15]假设。Wagner和Schaltegger首先对环境责任与经济绩效的关系以及企业环境战略在从中起的中介作用进行了深入分析，构造理论模型并使用欧盟制造业企业样本数据对研究假设进行检验，研究显示环境责任与企业绩效之间呈现U型曲线关系,通过利益相关者价值导向制定企业环境战略的企业相对于没有这种战略[16]的企业,其环境投入对企业绩效之间的正向积极影响更大。1.5.2国内主要研究现状（1）企业社会责任与企业价值正相关李姝针对中国企业履行社会责任现状，分析其履行程度较低的原因，并利用中国企业家调查组2007年的调查报告对企业管理层进行问卷调查，分析指出企[17]业对不同利益相关者履行责任会促进企业价值的提升；高翠莲、王阳利用大量案例事实从安全生产、产品质量、环境保护和保护员工权益四个方面论证了企[18]业CSR行为与财务管理目标的一致性。刘长翠和孔晓婷将2002-2004年20%的沪市上市公司作为研究对象，以社会贡献率作为CSR的替代变量，以净资产收益率作为企业价值的替代变量，运用回归分析和相关分析法对数据进行行业分[19]析和趋势分析，研究发现CSR对企业价值有着一定的正向促进作用。王怀明、宋涛从上证180指数上市公司中选取140家公司三年的面板数据做为研究对象，将CSR按利益相关者维度进行划分，运用统计性描述和回归分析的方法进行实证研究，实证结果显示企业对大多数利益相关者实施的社会责任与企业价值正相7 1.绪论关，而员工的责任承担与企业价值负相关，这是由于我国传统国有企业中对员工承担了过度的责任而造成的，并为我国企业社会责任的进一步发展提出了建设性[20]的宝贵意见。温素彬、方苑选取了46家上市公司5年的面板数据进行实证，结果显示企业当期履行社会责任会使得当期财务绩效有所下降,但站在长远的角[21]度,企业履行社会责任对财务绩效的积极影响是非常显著的。黄珺、郭志娇运用理论分析和实证研究的方法进行探讨，发现在企业社会责任与企业价值的关系中技术创新起到一定的中介效应，CSR行为有助于技术创新水平的提升，进而使企业价值得到提高，然而在不同行业之间技术创新具有明显不同的中介效应[22]。李高泰、王尔大构建了包涵CSR、员工离职率、顾客满意度和企业价值的概念模型，通过运用回归分析和结构方程模型证明CSR不仅对企业绩效有直接[23]正向影响，还通过员工离职率和顾客满意度对企业绩效产生间接正向影响。尹开国、刘小芹等首先考虑了在二者关系研究中大家通常没有考虑的内生性问题，选取了2009至2010年859个样本数据，采用描述统计、相关性分析、回归分析以及联立方程模型等研究方法进行实证研究，结果表明在模型中是否考虑内生性问题对结果具有很重要的影响并指出时间跨度对结果的影响无显著差异[24]。朱乃平、朱丽等选取了我国2009-2011年高级技术企业共318个有效样本作为研究对象，研究发现企业创新投入有效的中介了CSR与长短期财务绩效的关[25]系，使二者的正向相关关系显著增强。张兆国、梁志刚等从利益相关者角度深度剖析了CSR与企业价值的关系，他们认为CSR行为是一种双赢机制、信号传递机制和风险防范价值创造机制的三位一体，CSR行为可以使企业实现可持[26]续发展，促进企业价值的不断提升。（2）企业社会责任与企业价值负相关顾湘等运用系统论、价值论和利益相关者理论对二者的关系进行了理论上的深入分析，并以沪市A股2007-2009年的面板数据为研究样本，实证显示只有对股东的责任与企业价值显著正相关而其他维度的CSR与企业价值显著负相关[26]。李正使用2003年沪市521家公司形成的截面数据作为样本分析，结果显示CSR与当期企业价值成显著反向相关关系，而若考虑到滞后性，则由于利益[27]相关者理论和社会资本理论，二者的反向关系不再显著。邵君利选取沪深两市化学制品行业为样本数据，根据数据的合理性、可量化性和可获得性构建CSR[28]指数，实证发现CSR的履行会使企业价值减少。陈玉清选取了907家上市公司，并从利益相关者视角构建了企业社会责任贡献指标体系，运用单变量回归和多变量回归分析方法实证分析了市场对CSR的反应，结果显示：我国上市公司[29]的价值对CSR行为反应不灵敏，二者显著性关系不强。（3）企业社会责任与企业价值呈U型关系陶煦江以2003-2006年沪深Ａ股市场的公司作为研究对象，以北京大学民营经济研究院开发的经济关系类指标、社会关系类指标、自然关系类指标三类指标8 辽宁科技大学硕士学位论文体系为基础构建企业社会责任指数，以修正的TobinQ值作为企业价值，运用面板数据分析和主成分分析方法进行实证研究，结果显示:当期企业社会责任的主要维度与当期企业价值负相关或不相关,当期企业社会责任的综合指数和一阶滞后值均与当期企业价值负相关,企业社会责任的综合值与企业价值之间存在U形[30]非线性的长期相关关系。9 2.相关理论基础2.相关理论基础2.1企业社会责任的理论基础2.1.1企业社会责任定义自谢尔顿提出企业社会责任以来，不同时期、不同国家的不同学者分别从不同角度对CSR的定义进行了阐述。被称作“企业社会责任之父”的博文首次提出了CSR的明确定义，他认为企业要遵从社会的价值目标和取向，不违背国家[31]相关政策并附有将其具体实施的义务。麦圭尔在其著作中也提出了自己的见解，企业不仅要履行最基础的为股东创造利润的经济责任、遵守国家规定的法律[32]责任，在一定程度上还要对超出这些基础责任以外的责任履行相应的义务。然而这一时期CSR并没有引起太多学者的重视，直到20世纪70年代企业社会责任体系才逐步形成。卡罗尔在前人论述基础上作了进一步的阐述，他将CSR分为经济责任、法律责任、伦理责任和慈善责任，并指出这四个方面的责任具有[33]时代特色，在不同的时期其具体内容可能不同。罗宾斯在1991年提出了自己新的观点，经济责任和法律责任是企业必须要履行的，不属于CSR行为，而CSR[34]是指从长远角度出发除了上述两种责任以外的责任和义务。在国内，20世纪90年代后大多数的学者开始关注和研究企业社会责任，直到现在为止企业社会责任仍然是学者们探讨的“主角”，具有代表性的观点主要有以下几种：尤力和王金顺指出企业为了达到自己和整个社会共同健康、持续发[35]展所要履行的法律责任和道德上的义务。李淑英从社会契约的角度阐述了自己独特的观点，他认为CSR是由一系列的契约所组成，这些契约关系规范了企业应该实施哪些活动和不应该实施哪些活动，企业不能违背订立的契约，否则就[36]要付出惨痛的代价。匡海波在《企业社会责任》一书中指出，CSR包括自愿性和规制性两种行为，它的含义包括两部分：一是企业要对自身及社会构成体的[37]成员负责；二是社会对其构成体中的企业行为规范的总和。张兆国和梁志钢做出了更为明确的阐述，CSR指企业在满足对股东的经济责任基础上，基于正式或非正式制度契约，对与企业有密切关系的利益相关者如员工、顾客、政府、[38]环境等在法律上和道德上应履行的责任。在对国外和国内众多学者对CSR定义相关阐述的基础上，本文认为CSR是指企业在为了达到稳定和可持续发展的过程中，不但让最基本的股东利益得到满足，而且还要最大限度的满足员工、客户、政府、环境及整个社会的共同利益，如此便会实现企业、环境、社会等多方的共赢。10 辽宁科技大学硕士学位论文2.1.2利益相关者理论瑞安曼和安索夫付出了巨大贡献才使得利益相关者理论最终形成一个独立的理论分支，后经弗里曼、布莱尔、多纳德逊等众多学者的不断钻研和奋斗,使[39]利益相关者理论比较完善的理论框架得以形成。利益相关者理论认为，在现代市场经济的条件下，各利益相关者构建的一系列契约是企业存在的最本质原因，因此企业不应将目标锁定在股东财富最大化而应放眼于实现企业价值最大化，二者是有本质区别的，股东财富最大化考虑的第一要素是股东，为了实现其最大化目标可以牺牲其他相关利益群体的利益，而企业价值最大化是综合考虑股东、客户、员工等与企业密切相关的企业整体价值最大化。股东投入的所有者权益是企业得以持续发展的前提，而债权人投入的债务资本、员工投入的人力资本和智力资本、供应商和客户投入的市场资本、政府投入的公共环境资本等是企业在竞争中获得优势的重要保障。企业要公平、平等地对待每一维度的利益相关者，可想而知，如果企业忽视了其中任何一个维度责任的履行，那么企业要想继续求得生存和发展就会“难于上青天”。该理论为CSR的履行找到了深厚的理论支撑，使CSR的内容得以更加丰富而具体，使企业知悉应该对哪些群体和利益负责，为CSR的继续深入探究提供了指导。2.1.3社会契约理论科斯开创了社会契约理论的先河，是在1937年第一个提出社会契约理论的人，在其著作中进行了经典性的阐述：“降低交易过程中发生的各种成本是企业存在和发展的关键要素；取代价格机制是企业最本质的特征；企业生产要素的种[40]种交易实际上无非就是劳动契约关系或资本契约关系。传统的契约理论认为，企业对社会责任的承担是由于企业通过向社会提供产品或劳务而赚取一定的利润，而企业经济利益的增加使得国家经济得到了发展，即表现为企业的经济责任。发展的契约理论否定了传统契约理论的观点，从发展的、长远的、战略的高度看问题，企业一味追求利润最大化的进程中并没有使社会真正的进步，在这个过程中出现了非常严峻的问题，如大气污染、河流污染、光污染等等，企业有义务有责任对社会环境的改善做出努力，推动企业和社会的共同发展。唐纳森是社会契约理论的集大成者，他认为企业自成立开始至企业灭亡的整个历程中都贯穿着契约关系的存在，社会为企业提供其生存和发展的各种要素，企业也要为社会的不断进步和发展做出自己最大的努力。后来唐纳森与邓菲在进一步的研究中提出了综合的社会契约理论，他们认为企业和社会是平等的契约双方，企业想要行使任何权力的前提都是要遵守契约的内容，不能为了实现利润最大化的目标违背契约[41]的内容同时还要对社会的不断发展承担责任。11 2.相关理论基础2.1.4资源依赖理论费佛尔和萨兰奇科是资源依赖理论里程碑的奠基人，两位学者认为企业为了求得生存和发展需要从其它组织或环境中获得资源，同时这些组织和环境因素也有权利对该组织提出相应的要求。组织存在所需要的资源包括资本、人员、技术、原材料、合法性等等，而组织也许正在试图不断满足这些组织或环境因素所密切[42]关注的事情。企业资源依赖理论认为：“人力、技术、物质和组织资源等各种资源综合一起相互交叉、激荡，不断耦合、反馈是企业获取超额利润的源泉所在。为了树立并保持企业良好、负责任的社会形象，满足企业所需的各种资源，保持新鲜活力，实现可持续全面发展，企业必须全方面承担社会责任，不能忽视任何[43]一方面的责任履行，否则都有可能让企业与成功失之交臂。由该理论可知，各种有形和无形资源是企业在竞争中不断获得成功并实现可持续发展的基础，如果某个企业能够获得稀缺性、不可模仿性、不可替代性和持久性的资源，那么企业就会具有很大的竞争优势，如香港半岛九龙半岛，位于九龙半岛的天星码头旁，游客可以遥望对岸香港岛和维多利亚港美不胜收的海景，游客可以遥望对岸香港岛和维多利亚港美不胜收的海景，该半岛酒店的这一大特色很难被竞争对手所模仿和替代，有助于该半岛酒店获得竞争优势。因此，CSR能够积极促进企业形成具有竞争优势的资源与能力。企业与社会之间同样也存在着资源相互依赖的关系，社会实现经济稳步发展、解决就业矛盾问题、促进和谐社会的实现等都需要依赖企业的大力配合，而企业维持其生存和发展所需的各种资源如原料、人力、客户、资本也都需要从社会中获取。由于任何资源都是有限的，企业要想相对于其他企业获得更多质好价廉的资源，以求得自身的竞争优势和发展能力，就必须处理好企业与社会的关系，企业与社会之间存在着密不可分的联系，所以企业应该积极主动地向社会承担全面的责任，这不但可以使社会最低期望得到满足，也可以有效地改善社会福利。企业在不断发展过程中，应尽最大的努力满足顾客、股东、员工、政府、社区等各方面利益相关者的要求，来求得一种平稳而可信赖的资源供给关系，以为企业的发展壮大提供方便的条件，资源依赖理论与企业社[44]会责任理论的观点存在异曲同工之处。2.2营销绩效的理论基础2.2.1营销绩效内涵人们通常理解的营销就是将产品推销出去,而这只是营销丰富内容的冰山一角，Kotler被人们誉为“营销之父”，为市场营销的发展做出了无可比拟的贡献，他认为“营销是企业从顾客角度出发，向顾客提供有价值的产品或服务,同时也[45]从顾客身上获取回报的过程，这实际上就是一种价值的交换”。12 辽宁科技大学硕士学位论文图2.1简单营销过程Fig.2.1Simplemarketingprocess图2.1简单的展示了营销的全过程，前四个营销步骤都是企业为了达到和顾客建立良好关系的目的而在分析营销环境和顾客需求的基础上制定以顾客为导向的营销策略从而向顾客提供更有价值的产品或服务，最后一个步骤则是企业从顾客那里获取销售额、利润和市场份额等价值回报。通过这种价值的不断传递从而增加顾客的忠诚度，最终获取长期的回报，这种回报主要包括增强顾客忠诚度、提高市场份额、增加顾客资产等等。对于这些回报,其实就是营销的绩效，需要采用科学合理的评价方法以评估企业的营销绩效，为营销投资决策、营销绩效考核的制定提供参考价值。人们对企业绩效的理解和研究经历了由简单粗浅到复杂深奥的过程，20世纪初,人们评价企业绩效的主要指导思想是以财务成本为导向。直到20世纪80年代后期，平衡计分卡评价方法开始出现，由于它既可以衡量短期和长期业绩、财务和非财务业绩、内部和外部业绩，又可以从不同利益相关者的角度对企业绩效进行评价，实现了由财务指标到非财务指标进行综合评价企业绩效的飞跃。要对绩效进行评价或管理,首先要了解下绩效的内涵。对于绩效的内涵，不同的学者都给出了自己的见解，虽然对绩效的定义各有不同，但主要包括三个方面:一是强调结果，如Bernadin认为绩效要用工作的最终结果来衡量，因为工作结果是与企业的顾客满意度和战略目标的实现密不可分的；二是强调行为或过程，如Murphy认为绩效不同于结果是为了实现组织目标而进行的一系列行为；三是强调绩效既包括行为又包括结果，缺一不可，如Brumbrach认为绩效是行为和结果的结合体。行为是人为了完成工作任务而实施的一系列活动，它不仅仅是实现结果的工具，其本身也是一种结果，是为达到工作目标而付出的脑力和体力的结果，[46]并且能与结果进行评断。本文对于绩效的理解偏向于最后一种观点，绩效不仅仅是人们从事某一活动所产生的某一结果或者只追求过程而不计结果如何，必须要综合考虑过程和结果的综合效果。菲利普科特勒在营销绩效的领域研究中做出了重大的贡献，指出营销绩效的13 2.相关理论基础目的是为了评判从营销活动和营销方案中获得的商业回报是否足以弥补营销成本的付出，在这个过程中要一并关注营销本身是否合法有效以及其对社会和环境[47]的影响和效应。说的通俗一点，营销绩效就是反映人们从事营销活动的过程和结果，而对于这些过程和结果需要运用定性和定量的方法来进行评价，评价企业营销方案的实施过程是否会给企业带来价值以及这种价值贡献的程度如何，即营销绩效评价。2.2.2营销绩效评价指标营销绩效评价指标是指衡量营销活动对企业影响程度的标准，现如今针对营销绩效评价指标根据不同的分类标准主要有以下类别：从价值链的视角出发,将其分为输入、中介和输出度量；从时间长短的视角出发，将其分为短期和长期指标；从财务的角度出发，将其分为财务指标和非财务指标；从时空的角度出发，将其分为内部指标和外部指标。纵观国外绩效研究的历史进程已经发展多年，与国内研究相比较,理论上相对较成熟，评价的指标经过不断调整正在逐步完善,其大约经历了三个发展历程：第一阶段，营销绩效评价指标从利润、现金流量最大化等财务指标逐步跨越到服务质量改善、顾客忠诚度和市场份额提高等方面的非财务指标上来；第二阶段，实现了营销绩效评价指标从顾客忠诚度、品牌资产等产出指标到营销资产、营销审计、营销导向等方面投入指标的飞跃；第三阶段，实现了从早期单一的营销绩效评价指标到后期多维度营销绩效评价指标的进步。国内营销绩效的评价研究主要是在国外研究的基础上，直接给出具体的指标，主要有以下三个方面：（1）基于具体行业的营销绩效评价。如王丽明基于平衡计分卡方法、运用模糊评价方法对我国旅游业网络营销绩效进行了分析，构建了包含营销绩效、网络绩效、游客绩效、发展绩效四个方面的一级指标，随后又逐步分解为9个二级[49]指标和26个三级指标。（2）基于关系营销、灰色系统和神经网络等具体理论的营销绩效评价。如傅建华和张莉将人工神经网络技术和层次分析法相结合，构建了绿色营销绩效的[50]AHP-BP神经网络模型。（3）针对营销绩效方法的更新和改进。如张爱敏从企业运营能力、企业长期活力、企业社会绩效三个大方面，然后又将大方面进行细分为共20个指标来[51]评价营销绩效，并运用共同度分析和相关性分析对指标的合理性进行了验证。14 辽宁科技大学硕士学位论文2.3企业价值的理论基础2.3.1企业价值概念由于相应的产权理论和有关的产权市场的成熟发展，企业也逐渐被视为商品，并且在市场中开始交易，至此有关于企业所蕴含的价值才被实物界以及相关的理论界重点关注，20世纪50年代伟大学者Modiglian和Miller研究出了享誉世界的MM理论，开发出了资本结构理论，包括无税和有税两种模型,企业价值的概念也首次被明确指出。在以后的不断发展进程中，众多公司都将企业价值视作本企业经营战略重点关注因素。与此同时，在理论界中不断进行讨论的不是如何对企业价值所包含的内容进行更加深入的挖掘，而是如何实现对企业价值进行精准的计算。以计算企业价值所选用的方法存在的不同为依据，可以将其划分成如下几类：（1）基于现金流量的企业价值以金融经济学家的视角考量企业价值，学者们一致认为如若对企业价值进行计算，首要的事情是要预测企业中存在的自由现金流量，而后将其进行折现计算，最终得到的现值即为企业价值。此种企业价值计算方式涵盖了资金的时间价值并且考虑到在实际中突发的风险，对于以上的理论国外支持者有Copeland、Rappaport和中国学者熊雅丽、王鹏等。这种观点是当今在理论界认为最可靠的观点，但是也存在一定的局限性，因为预测未来自由现金流量具有很大的不确定性，而且对于折现率的选择也非常困难，故本文在对企业价值进行衡量时不予采纳此方法。（2）基于经济增加值的企业价值经济增加值的本质是从股东角度重新定义企业的利润，经济增加值是指在考虑资本风险的基础上，企业所创造的高于资本机会成本的收益。也就是指企业的税后净经营利润扣除全部投入资本（包括股权资本和债务资本）的机会成本后的收益。经济增加值越高，为股东创造的价值也就越大，直接反映了企业的资本生产力和经济效益。虽然经济增加值定义简单，也能较好的反应企业价值，但是它的计算应用却较为复杂，它必须要将包含税后经济利润以及投资资本在内的会计数据进行必要的调整，此外还要将资本市场机会成本作为依据对资本成本进行科学的计算，最后达到将经济增加值同资本市场进行有效对接的目的，而且它还是一种绝对值指标，不便于多家公司的比较，因此，也放弃此种方法。（3）基于托宾Q值的企业价值JamesTobin在1969年给出了企业价值的另一种观点，他认为企业价值是一种市场价值，并以自己的名字对该种企业价值的衡量进行命名，至此托宾Q值诞生，它是公司市场价值除以该公司资产重置成本所得的商值，它的分子是公司15 2.相关理论基础价值在金融市场上的体现,分母为企业的重置成本。将计算得出的值与1进行比较，为企业项目投资提供正确的决策。由于我国股票市场还不是很成熟，不具备完全使用托宾Q的情况。在考虑我国股票市场的有效性以及运用会计基础计量的好处之上，本文选取修正的托宾Q值来衡量企业价值。2.3.2影响企业价值的因素纵观国内外有关对企业价值影响因素的研究中，可以发现主要从资本结构、经营业绩、股权结构和智力资本这四个方面进行研究。目前国内外对影响企业价值因素的研究，主要有以下四个方面：（1）资本结构最初在MM理论中涉及到了对资本结构和企业价值相关性的研究，然而在此次研究中得出了二者之间不存在联系的结论，但是值得注意的是，此次研究所利用的MM理论其实现条件是假定在某种特殊环境之下的，在现实中并不完全拥有之前所假设的环境。在Jansen和Meeckling的研究成果中得出了债务资本可以降低公司经理对自由资金的支配能力，进而能够削减代理成本，最终可使企业价[52][53]值增加。Deangelo和Masulis发现债务资本存在税盾效应，企业负债率的增加有助于企业价值的增长。我国学者也针对资本结构影响企业价值的内容展开研究，陈晓和单鑫认为债务融资相对于债券和股票成本较低，并运用回归分析进行[54]实证检验，研究表明债务成本越高企业价值越大。而李宝仁和张院的研究结[55]论却与之相反，他们认为公司的债务价值越高企业价值越低。这一相悖结论表明我国资本市场仍停留在不完全有效阶段，之外联系我国赋有特色的市场经济环境，故而在我国市场环境下引用西方现有的相关理论成果必须要考虑适用性问题，由于以上特殊性的存在，国内涌现了大量有关资本结构和企业价值相关性探讨的成果，但仍未得到大家普遍认可的结论。（2）经营业绩一家公司运营状态主要体现在经营业绩的好坏，同时经营业绩也体现了企业的潜在价值。然而企业价值能否利用经营业绩进行准确全面的表达尚无定论，已有的研究成果主要从营业外收入增长率、股利等反映经营业绩的指标来对二者的关系进行探讨，Brennan开创了股利发放与企业价值关系影响研究的先河，他认[56]为股利发放会影响企业价值发生变动，不存在显著的提高企业价值的迹象。在杨汉明的研究成果中，阐述了由于我国关于上市公司的管理机制并不十分成熟，致使价值最大化因素并不能完全决定企业的分红，此种状态下，企业所具有的市场价值不会因为现金股利的发放而增加，综上所述，企业对于股利发放的选择必须依据其真实状态，以价值最大化为最根本依据，依据不同时期的发展特点16 辽宁科技大学硕士学位论文[57]选择与之相适应的方案。（3）股权结构Jensen和Meckling提出了利益趋同假说，他们将股东按照是否参与公司内部管理分为内部股东和外部股东两种，内部股东参与公司管理，可能存在者为了自身利益而不惜牺牲外部股东利益，并采取有利于自身效益的投资和融资政策，[58]从而获得额外收益。内部管理者持股比例的增加将有助于提高公司价值。而Fama和Jensen认为二者呈现负相关关系，提出了管理者防御假说，他们认为当管理者拥有的持股比例增加时，管理者就可以利用其扩大的权利来为自己谋利而违背企业价值目标的实现，当内部股权达到相当大的比例时公司的有效监督可[59]能就会失去作用，因此，内股权比例越高就越会负面影响企业价值的提升。我国学者也对股权结构和企业价值的关系进行了一定的研究，陈晓、江东通过实证研究发现法人股和流通股会对企业价值的提高产生积极影响，而国有股则会对[60]企业价值的提高产生负面影响，并且该结果在不同的行业会存在差异性。徐向艺和房林林以企业生命周期为切入点，得到了有关上市公司股权结构安排情况是以企业生命周期为依据而进行调整的结论，处在不同周期阶段的企业其股权集[61]中度与企业价值的关系不尽相同。（4）智力资本Harrison和Sullivan认为企业可以从智力资本获取各种价值，包括产生利润，[62]进行策略定位，满足创新需求，维护顾客忠诚度，降低成本，改善生产力等。AhmedRiahi-Belkaoui将美国非金融类上市公司和跨国公司作为研究样本，结果[63]表明智力资本的增加会正向促进企业价值的提升。Chang(2007)以台湾地区IT行业为研究对象，对于智力资本和企业绩效之间关系的研究，重新构建了修正的智力增值系数，实证得出前者对后者具有明显的积极促进作用，但是智力资本的[64]不同组成对企业价值的影响程度存在差异。蒋琰、茅宁将江苏、浙江等地企业的中高层领导作为问卷调查的对象，使用Amos4.0软件构建了四个嵌套模型，实证研究显示人力资本比财务资本对企业价值的影响更大更远同时力资本通过[65]关系资本和结构资本作为中介会对企业价值发挥更大的作用。17 3.企业社会责任和企业价值作用机理3.企业社会责任和企业价值作用机理3.1企业社会责任对企业价值的影响企业社会责任和企业价值二者之间的关系错综复杂，企业界和学术界长期以来都没有形成统一的观点，有些学者和企业认为企业承担社会责任会提高经营成本，使企业背负过重的负担并成为企业的“累赘”；但也有学者和企业认为承担社会责任能够使企业整体形象得到提升，企业顾客满意度和忠诚度迅速增加。这两种观点并非完全冲突，因为他们研究的内容不是发生在同一时间序列，如企业前期承担的慈善捐款、环境支出等社会责任会使企业当期总成本增加，然而随着时间的推移，企业不断通过营销投入提升企业形象以及社会地位，CSR便会成为增加企业价值的重要动力。3.1.1企业社会责任影响营销绩效企业履行社会责任是如何影响营销绩效的？根据利益相关者理论，企业履行社会责任会促进营销绩效的提高。企业承担社会责任是一种信号传递机制，它向利益相关者传达了企业资金雄厚，企业文化优良，社会责任意识浓厚，是一个优秀的企业，这便会激发消费者的购买意识，形成购买意愿，重复购买企业的产品，作为企业免费的口碑宣传者，提高现有产品销量以及为新产品的上市降低风险，[66]不断增加企业的营业收入。资源依赖理论认为企业和各利益相关者之间互相需要从对方获取资源并在良好经营环境中生产与发展，企业只有不断履行社会责任，才能从各利益相关者处获得所需资源，如企业履行对债权人的责任，就会获得债权人的信赖，将资金借贷给企业，这样便会降低企业的融资风险；企业对政府承担责任，就会协调好企业与政府之间的关系，规避被罚款的风险，还有可能从政府获得资金和非资金支持；企业对员工承担责任，就会增强员工归属感，使之更加忠诚于企业，更努力的为企业效力。基于此，企业便可创造良好的内外部环境，增强企业的持续竞争力。企业承担社会责任是一种交易实现机制，它会减少交易过程中产生的摩擦，减少交易费用的发生，即节省销售费用支出，从而提[67]高企业的营销绩效。CSR影响营销绩效的途径有以下三种(见内在机理图3.1)：18 辽宁科技大学硕士学位论文顾客忠诚度企业社会责任员工忠诚度营销绩效品牌资产图3.1内在机理图Fig.3.1Intrinsicmechanism（1）CSR影响顾客忠诚度，企业社会责任对顾客忠诚度的影响途径可以通过图3.2表示。首先，CSR通过企业声誉影响顾客忠诚，企业对顾客责任的重要体现就是提高产品和服务的质量达到甚至超过顾客的预期要求,同时确保顾客使用产品过程的安全并努力降低其使用成本。企业的产品和服务是企业与顾客有效沟通的媒介，构成了企业声誉最主要的驱动力量。如果企业不能够一贯的为顾客提供高质量、安全、可靠的商品或服务,那么就会对企业的声誉造成难以逆转的负面影响。如果企业声誉良好，顾客必然会增强对企业的信心和依赖，从而形成不断重复购买并作为免费的口碑宣传者为企业进行宣传，而这种宣传要比企业在电视、广播、报纸上面做广告效果要好的多。顾客会根据企业在CSR各方面的履行程度，特别是企业产品或服务的优劣，形成其对企业的整体认知和评价，这种认知和评价会影响顾客手中经济选票的去向，严重影响顾客行为忠诚的形成。然而在当下全球化迅速扩张，竞争愈发的激烈，顾客的选择范围不只是局限在国内的企业，已经蔓延到世界的各个国家，理性的顾客绝对不会去购买其不欣赏的产品。同时，由于市场和契约的不完全性，交易各方合作的基础就是相互信赖，重复交易会增加对各方的了解和信赖。根据信号传递理论，当企业显示高质量、高性价比等特征时就会向顾客传达较高可靠性的信号，提高顾客对企业的信任和信赖，从而可以接受为企业的产品支付较高的溢价，并且更乐意去尝试企业新推出的产品。因此良好的认知声誉会积极影响顾客的情感忠诚和行为忠诚；其次，CSR通过顾客感知影响顾客忠诚度，由于顾客和企业之间信息不对称的存在,顾客不可能全部获取其想要了解的产品和服务信息，因此大部分顾客常常会依据企业的CSR履行情况来联想并作为评判企业产品质量的基础。如果企业能够积极履行各方面的社会责任，增加对员工的培训、确保工资保时保量的发放，提高产品或服务的质量，确保顾客使用产品的安全，降低顾客使用成本，对环境保护和公益事业给予最大的关注做出自己最大的努力，那么顾客就会更加放心和信赖企业的产品和服务。如果顾客感知价值高，就会更加忠诚于该企业并向身边的人推19 3.企业社会责任和企业价值作用机理荐该企业的产品和服务。图3.2内在机理图Fig.3.2Intrinsicmechanismgraph（2）CSR影响员工忠诚度，CSR对员工忠诚度的影响途径可以通过图3.3表示。本文认为CSR通过组织认同和企业声誉两个方面影响员工忠诚度，组织认同是指员工会不自觉的将自己与企业联系起来，并根据企业的行为对其进行判断和评价，当员工感知CSR意识较强且其所在的公司承担CSR程度较高时自豪感和使命感便会油然而生，并且公司给予员工较高的待遇和福利条件时，员工会把企业当成自己的家，更加拼命工作，员工的满意度和忠诚度会大幅增加，CSR[68]通过其对整体正义观念和组织识别的作用与员工忠诚度正相关。在先前文献中,有些学者对CSR和组织认同的关系进行了理论上的探索和实证上的分析,研究发现CSR行为能够增强员工的组织认同感，较高的组织认同感可以显著增强员工对企业的忠诚度。其中Mael和Ashforth从员工行为角度对组织认同对员工忠诚度的影响进行了深入的分析,他认为员工会在行动和情感上更加支持组织认同感高的企业。董彦等学者运用实地调查法，对上海和浙江的20多家企业进行调查分析,将组织认同分为归属性认同和成功性认同，研究表明二者都正向显著影响员工忠诚度。同时有大量研究表明良好的企业声誉会在很大程度上影响员工对企业的忠诚与否。来自企业外部对企业的评价都为正向评价，企业口碑较好时，员工满意度和忠诚度就会很高，员工也愿意为企业效犬马之劳，反之，如果企业负面新闻不断、在业界和社会公众中形象较差时，即使企业愿意支付较高的薪资，员工也不会在这样的企业长久发展，员工是比较了解企业内幕的，如果员工感知企业侵害其他利益相关者权益、企业声誉较低时，他们又该如何坚信企业会对自己负责并在企业拥有好的发展前景呢？那么，大部分员工可能都会选择离开。不仅如此，具备良好声誉的企业更能够吸引社会上的精英加入企业，他们会愿意付出更多的努力帮助企业更加成功，甚至也会为了能够进入优秀企业而要求较低的工资，这样又使得企业以较低的报酬吸纳优秀的人才，降低企业的人工成本。20 辽宁科技大学硕士学位论文图3.3内在机理图Fig.3.3Intrinsicmechanismgraph（3）CSR影响品牌资产的建立，CSR对品牌资产的影响途径可以通过图3.4表示。CSR通过社会责任感知的可见性、适时性、合理性影响品牌资产的建立。CSR感知的可见性是企业CSR履行情况被顾客了解的程度。因为存在信息不对称，使得顾客不会全面了解企业所实施的社会责任行为，而顾客的CSR感知是建立在其了解CSR行动基础上的，CSR沟通的程度会通过顾客CSR感知这一媒介从而影响顾客对企业的评价。如果我们假定顾客对于特定企业应当履行的CSR行为以及CSR程度存在较清晰的判断，那么CSR沟通越充分、越具体,顾客就会较强烈的感知到其是具有较强社会责任感的企业，从而使顾客相信企业对员工、社会公众和环境等各利益相关者的行为是善意的，那么顾客也会认为公司为了满足其需要一定会最大限度的提高产品和服务的质量，顾客就会对该产品形成信赖，不断重复光顾企业的产品和服务、向周围的顾客宣扬企业的产品并可在一定程度上愿意为该产品支付溢价，因此CSR感知的可见性能够积极影响顾客品牌忠诚度。如果潜在顾客听说某企业实施了多方面的社会责任行动，是一个负责任的有良知的企业，那么该顾客会通过其他渠道证实是否真实存在这些情况，如果属实则其也会成为企业的粉丝并向其他人传播企业的负责任行为，因此企业的品牌知名度会不断扩大。顾客会对其了解到的拥有社会责任感的企业产生较多品牌联想，而如果企业告知顾客其在环境保护或生产产品方面社会责任活动的履行程度,那么顾客可能会自主的将企业冠以某环保商标或专利名,从而使企业的品牌资产增加。CSR感知的合理性是顾客对于企业履行某类活动是否恰当进行的判断，这是深一层次的感知，顾客会对了解到的CSR活动进行归因分析，如果顾客认为企业实施的社会责任有利于社会进步、环境保护和产品质量的完善,那么他们就会积极支持该行为,而如果顾客认为企业实施的行动不能给相关利益方带来收益或者带来负面影响,他们就会排斥这种行为。如果顾客感知某CSR行动是合理的，那么他就会坚信企业对股东的责任、对员工的责任、对顾客的责任等都能够改进企业产品和服务质量。顾客会对合理的CSR行为进行联想，联想到企业更多的益处，进而可能会去购买企业的产品,或者授予企业更高的评价，从而导致品牌资产不断增加。CSR感知的适时性是顾客对于企业在某一时间开展[69]CSR行动是否适当的评断。例如，当2008年汶川地震发生时，企业立即纷纷捐款捐物，顾客认为是适时的，比如王老吉捐款1亿元，此行为让该企业名利双21 3.企业社会责任和企业价值作用机理收，网上流传着要“买光王老吉”货架上的商品，因此使得当年营利120亿元，同比上年超营30亿元，而与之形成鲜明对比的是万科宣布捐款200万并在微博中声称200万是合适的，因为中国是个灾难频发的国家，引发网友严重争议，一时间“万科门”事件被推上风口浪尖，虽然后来迫于各方面的压力宣布以1亿元资金参与灾后重建，然而这并没有获得好的口碑，公众依然对其抱有很大的成见。从上例可以看出，如果顾客认为企业承担的某些社会责任时机恰当,那么对该品牌的信任和满意度就会增加，并愿意帮助宣传以扩大企业知名度,更会相信企业产品质量，产生正面的积极联想，增加企业的品牌资产。图3.4内在机理图Fig.3.4Intrinsicmechanismgraph3.1.2企业社会责任通过营销绩效影响企业价值企业履行社会责任行为能够增加企业价值已被大多数人所认同，但营销绩效是如何起到中介作用的呢？越来越多的研究表明，CSR将社会公众事业与企业营销战略有机地结合起来，能够赢得大众对品牌的认可，这无疑将成为一种深层[70]次、高水平、智慧型的竞争选择。CSR行为能够提高企业形象，引发公众对[71]企业的积极态度，进而通过提高企业营销绩效来提升企业价值。在营销活动中,通过众多的新闻媒介来宣传其产品及CSR履行情况是十分必要的，因为信息不对称的存在，使得利益相关者很难了解CSR履行的真实情况、企业是否履行了CSR以及CSR履行的程度，因此企业有必要开展适当的CSR沟通，让广大[72]利益相关者对企业有一个全方位的认识。Graham,Gordon,Johnw和JohnFahy在先人研究的基础上提出企业的营销资源能够增强企业的客户绩效、市场绩效和财务绩效,进而使企业价值得到提升,他们又进一步构建了营销资源和企业绩效的关系模型。Srivastavaetal认为通过提升营销资源,企业在市场激烈的竞争中会处于优势地位以赢得成功。美国著名Depaul大学曾将《商业伦理杂志》评出的22 辽宁科技大学硕士学位论文百家“最佳企业公民”与“标准普尔500强”中其他企业的财务业绩进行比较分析表明：“最佳企业公民”的整体财务状况的平均得分要超过“标准普尔500[73]强”的其他企业平均得分10%以上。Luo和Bhattacharya发现CSR对企业的市场价值有积极的贡献，经理可以通过投资于CSR活动从而获得更多的经济利益，更具体地说，他们通过模型计算出一个典型的公司平均市场价值约480亿美元，增加一个单位的CSR评级将导致更多的利润，平均大约1700万美元，并且[74]在随后的几年会增加大幅的金融回报。刘月平向分布在长江三角洲地区对企业社会责任行为、企业绩效以及营销创新等方面了解比较深入的企业中高层管理人员发放问卷，经过分析发现CSR会正向积极影响企业非财务绩效，营销创新在CSR和企业财务绩效、CSR和企业非财务绩效的相关关系中均起着调节作用[75]。因此本文认为CSR会正向积极影响企业营销绩效，企业社会责任行为能够促企业进营销竞争力的提升进而影响营销绩效的增加。有位企业家曾经说过：“社会责任是一个很好的营销诱饵，如果企业在经营中忽视对社会责任的履行，那么这不仅伤害顾客的情感、不利于行业和社会的发展，同时也深深危害企业自身的长远利益，那些不负责任的企业往往遭到公众的质疑与唾弃，从而使企业走上破产的道路”。三鹿奶粉大头娃娃事件、地沟油事件、染色馒头、瘦肉精事件、富士康员工连续自杀事件，还有近期发生的淘宝商城之乱等等，这些事件都给这些企业乃至整个行业带来了难以消除的负面形象，使得企业业绩全面下滑甚至走上[76]破产的道路。3.2企业价值对企业社会责任的影响一个企业所具备的企业社会责任履行能力和履行意愿是其开展社会责任工作的必要因素，二者缺一不可。如果企业虽然拥有雄厚的资金基础，具备充分的履行社会责任能力，但是如若没有实施企业社会责任的意愿，不想追求精神层次的升华，企业也必将不会充分的履行社会责任；如果企业不具备充分的能力支撑，即便拥有强烈的社会责任承担意愿，也无法有效的开展企业社会责任活动。企业履行社会责任是需要深厚的企业价值作为支撑的，在当下可能大部分企业都想表现出具有良好的企业社会责任，树立优良的企业社会责任形象，而良好的社会责任形象是需要企业通过实施各方面的履责行动来实现的，不能只停留在喊口号上面，而企业真正将社会责任付诸行动时，就要受到企业多方面资源的限制，如资金、人力、物力等等。因此，企业社会责任履行的好坏会受到企业价值的影响，也就是企业价值越高，企业越有能力将企业社会责任的履行提升到更高[77]更深的层次。大多数企业在满足其自身基本生产经营需求后，会对社会地位的进一步提高以及公众对自身的有益评价产生强烈的追求，对于这种追求，需要企业不断履行23 3.企业社会责任和企业价值作用机理对各个利益相关者的责任才能逐步实现。基于此可以判断，企业价值越高，企业更愿意对其利益相关者履行更多的责任，也就是说企业在满足了自身价值最大化后，为了使其“精神层次”的需要得到满足，企业就会通过多种方式致力于CSR[78]行动当中。综上所述，通过理论分析我们发现企业社会责任和企业价值是相互影响的，企业社会责任通过促进营销绩效的提高，进一步提升企业价值；由于企业价值的提升会增强企业履行社会责任的能力和意愿，从而更深层次的促使企业社会责任的履行。为了更直观的展现作用机理，本文绘制了企业社会责任、营销绩效和企业价值相互作用机理图，如图3.5所示：图3.5企业社会责任、营销绩效和企业价值相互作用机理图Fig.3.5theinteractionmechanismofcorporatesocialresponsibility,marketingperformanceandenterprisevalue24 辽宁科技大学硕士学位论文4.企业社会责任和企业价值关系实证研究4.1数据来源与数据处理4.1.1样本及数据来源本文选用我国2008-2013年深沪两市A股上市公司作为研究对象，并按下列标准加以筛选：(1)为考虑面板数据的平衡性，删除在样本期内2008年以后上市的公司；(2)删除一些变量值显著异常的公司；(3)删除数据信息公布不全面的公司。经过筛选，最后确定了1388家企业6年的数据共8328个观测值。CSR和企业价值两大方面最原始数据均来自国泰安数据库。其中净资产收益率、主营业务成本率、应付账款周转率、资产负债率这四个指标从数据库中直接获取，其他变量指标均为手工计算得到。4.1.2数据的一般处理由于本次研究过程中所选取的指标既含有数值型又含有比率型，与此同时，为防止数据处理过程中不同性质指标出现正逆问题以及不同单位数据进行对比时出现问题，必须要在对数据进行深入分析之前对数据实施标准化处理。对数据进行标准化处理的方案较多，此次研究中所采用较为简单有效的极值法。对于标准化处理计算形式如式(4.1)所示。xmin(x)ijijy(4.1)ijmax(x)min(x)ijij式中：y为第i个企业第j个指标的标准化结果；ijx为第i个企业第j个指标的原始数据；ijmin(x)为第j个指标对应的原始数据最小值；ijmax(x)为第j个指标对应的原始数据最大值。ij4.2权重的设计权重是相关联因素的重要程度以数值方式的表述，因此，对于综合评价方法来说，某一元素对被评价整体的重要程度需要用权重值进行表述。与此同时，权重具有显示其本质的特性，如模糊性、客观性以及随机性。综上所述，可以概括地说，构成整体的各个元素之间联系的桥梁纽带是权重，对于反映综合评价因子25 4.企业社会会责任和企业价值关系实证研究产生的影响程度有着举足轻重的意义。本文采用变异系数法对CSR各评价指标进行赋权。变异系数也可称之为离散系数，是指同一组数据中的变异值与平均值相除得到的商，对于考量所取样本中观测值变异程度有着重要的价值。变异系数包含了标准差系数、平均差系数和全距系数等其它系数形式，作为使用率最高的标准差系数(CoefficientofVariance,CV)，其计算方式是取样本数据的标准差和平均值之比，计算形式如式（4.2）所示。CV（4.2）式中：为样本标准差；为样本平均值。作为科学合理的赋权方式——变异系数法，它通过使用样本数据中各个变量所包含的变异信息，综合分析确定相应变量的权重。所用到的有关理论是：对于已建立的评价系统，变量的数值离散程度越高，表明实现难度系数越高，因此，该种变量指标更能够反映出被评价因子之间的差距。除此之外，变异系数还可以解决由于指标单位或样本均值不同而造成两个及两个以上样本数据不便于比较变异程度的问题。具体计算方式为：首先，根据（4.2）计算出第j个指标的变异系数，然后再根据式（4.3）计算第j个指标的权重。njcvjcvj（4.3）j1式中：cv为第j个指标的变异系数；j为第j个指标的权重。j4.3变量的选取4.3.1企业社会责任指标的选取CSR关注的是企业对股东、员工、客户、社会、环境等利益相关者利益的重视和责任的履行，这种关注与责任的履行恰恰是企业在竞争中立于不败之地的关键内容。从利益相关者理论角度出发，本文将CSR分为股东、员工、顾客、供应商、债权人、政府和社会公众这七个维度。在梳理大量前人相关研究内容之后，又考虑到相关变量指标的量化性、共线性以及数据的获得性问题，将指标构建如下所示：（1）股东社会责任维度的评价指标主要有净资产利润率、股利支付率和每股收益。本文认为对股东的责任主要体现在企业投资和产品的获利能力，使得股东对收入和利润的期望能够实现，故用净资产收益率来衡量。（2）员工社会责任维度的指标主要有职工所得贡献率、员工工资增长率、26 辽宁科技大学硕士学位论文员工获利水平、工资支付率和福利支付率、单位员工利润率。本文认为对员工的责任主要体现在公司实际支付给员工的工资和福利以及为了员工更好的职业发展而对其进行培训，由于培训支出每个企业的处理方式不同、口径不一，因此本文采用为员工支付的现金比率这个指标。（3）顾客社会责任维度的指标主要有主营业务成本率、主营业务增长率、产品和服务质量。本文认为对顾客的责任主要表现两个方面：一是公司有必要提供高质量的产品和服务；二是公司要对顾客在使用产品或服务过程中的人身安全和财产安全负责。由于考虑到公司外部人员对于产品安全责任很难在可获得的数据中找到可量化的指标来代替，故而本文采用主营业务成本率来替代公司对产品质量的衡量。（4）供应商社会责任维度的指标主要有应付账款周转率、现金应付账款比例和应付账款账龄。本文认为对供应商的责任主要通过以下几个方面体现：首先，公司务必要遵守双方订立的契约、履行商业信用；其次，公司要对购买的原材料和接受的劳务等应付款项按时偿还。故而采用应付账款周转率作为对供应商社会责任的评价指标。（5）债权人社会责任维度的指标主要有投资者贡献率、速动比率、股东权益比率、利息保障倍数。笔者认为对债权人的责任主要通过企业是否拥有充足的资金流通能力以用于偿还其所欠下的外债来体现，故选用现金流量比率进行衡量。（6）政府社会责任维度的指标主要有资产纳税率、税款上缴率、税收增长率。企业对政府的责任主要表现为纳税的多少以及是否足额缴纳，因此本文选用资产纳税率指标作为替代指标。（7）社会公共责任维度的指标主要有社会所得贡献率、社会捐赠支出率、环保投资比率和岗位增加率。本文认为对社会公共责任主要通过以下几个方面体现：一是企业要具有最基本的社会道德价值观念，分清是非，知晓哪些事情要大力做哪些事情不可做，要热衷于公益事业，在一方有难时及时伸出援助之手；二是企业要尽可能的提供就业岗位，为解决社会的就业压力问题做出贡献；三是企业要按时足额上缴各种应纳税费。故本文设计社会贡献比率这一指标来代替。为了衡量各指标综合作用的结果与企业价值之间的关系，文章构造了企业社会责任指数即根据变异系数法确认的权重和各指标的乘积加总求和。其计算公式如式（4.4）所示。7CSR指数xjaj（4.4）j1式中：x为第j个指标原始值；ja为第j个指标的权重。j27 4.企业社会会责任和企业价值关系实证研究4.3.2营销绩效指标的选取传统的营销绩效衡量方法实现了三个方面的跨越：一是实现了从财务指标到非财务指标的过度；二是实现了从产出指标到投人指标的跨越；三是实现了从单维度指标到多维度指标的发展历程。虽然营销绩效衡量方法日臻成熟，但其仍然存在被许多学者所垢病的问题，其有效性依然被理论界和实务界所置疑，主要存在以下三个方面的不足：第一，绩效衡量指标过于零散,缺乏内在的有机联系。第二，偏重于短期绩效，不利于企业营销资源的有效配置。第三，绩效衡量指标较多，难以在不同的企业间比较应用。随着国外著名学者Lenskold将投资回报的思想引人营销绩效中来，开创了以ROI为基础的衡量指标，为营销绩效深入而广泛的研究作出了指导性的借鉴作用。我国学者张雪兰、卢敏在文章中引入了基于ROI的营销绩效衡量指标，将营销绩效衡量指标与企业发展目标相结合，达到了营销绩效管理与企业经营管理各层次之间的有机融合，从而在一定程度上[79]弥补了传统衡量方法存在的缺陷。因此本文基于张雪兰、鲁敏的思想，构建了基于投资回报的营销绩效指标，其计算公式如式（4.5）所示：ROIR/I（4.5）式中：R为主营业务收入；I为营销费用，用财务报表中的销售费用代替。4.3.3企业价值指标的衡量综合考虑企业价值衡量的类型和特点，同时再考虑我国股票市场的有效性以及运用会计基础计量的好处之上，本文选取修正的托宾Q值来衡量企业价值，其计算公式如式（4.6）所示。修正TobinQ(TNANL)TA（4.6）式中：TobinQ为企业价值；T为流通股总市值；NA为每股净资产；N为非流通股股数；L为负债的账面价值；TA为总资产的账面价值28 辽宁科技大学硕士学位论文4.3.4控制变量的选取通过对国内外有关企业价值影响因素的相关文献进行学习与整理后发现，影响企业价值的因素有很多，而企业对利益相关者承担责任只是其中一个方面，为了使二者的内在关系在模型检验过程中达到更好的效果，我们需要将这些主要的其他影响因素予以控制。故引入如下控制变量（由于在第二章已经介绍过对企业价值的影响因素，在此不再过多赘述）：（1）资本结构。本文将资产负债率作为资本结构的替代变量。（2）经营效果。本文将主营业务收入增长率作为其的代表变量。（3）公司规模。本文采用公司总资产的对数来进行衡量。（4）股权结构。本文采用国有股比例这一指标作为衡量标准。文章选取的所有变量及计算公式汇总表如4.1所示。29 4.企业社会会责任和企业价值关系实证研究表4.1所有变量汇总表Tab.4.1Allvariablesummarytables指标名称符号计算公式对股东的责任：净资产X11净资产收益率=净利润/平均净资产收益率对员工的责任：员工现员工现金支付率=支付给职工以及为职工支付X12金支付率的现金/经营现金流入量对消费者的责任：X13主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入主营业务成本率对供应商的责任：企业X14应付账款周转率=销售收入/应收账款应付账款周转率社会对债权人的责任：现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负责任X15现金流量比率债对政府的责任：资产纳资产纳税率=（应交税费+营业税金及附加+所得X16税率税费用）/资产总额社会贡献率=（应付职工薪酬+应交税费+营业税对社会公众的责任：X17金及附加+所得税费用+社会捐赠及赞助）/主营社会贡献率业务输入营销绩效X2营销绩效=主营业务收入/销售费用资本结构：资产负债率X3资产负债率=总负债/总资产控制经营效果：营业收入增营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收X4变量长率入）/上期营业收入公司规模：资产的对数X5资产的对数=ln(总资产)股权结构：国有股比例X6国有股比例=（国家股+国家法人股）/总股本修正Tobin’sq=（流通股总市值+每股净资产*非企业修正Tobin’sqY流通股股数+负债的账面价值）/总资产的账面价价值值4.4研究假设在上文第三章对CSR与企业价值作用机理进行理论分析的基础上，本文认为CSR行为会增强企业的核心竞争能力，给企业带来更深更远的经济利益和非经济利益，而非经济利益最终也会转化为经济利益的增加，进而成为企业价值增强的驱动力。而且CSR在与营销绩效的共同协同作用下会增强对企业价值的影30 辽宁科技大学硕士学位论文响。故而本文提出以下几个方面假设：H1：企业社会责任和营销绩效是正相关关系；H2：企业社会责任对企业价值存在正向影响；H3：企业社会责任和营销绩效的协同效应正向影响企业价值；H4：企业价值对企业社会责任具有反向促进作用；为了详细考察每一维度社会责任对企业价值的影响，本文作出如下七个分假设：H1a：对股东的社会责任正向影响企业价值；H1b：对员工的社会责任正向影响企业价值；H1c：对顾客的社会责任正向影响企业价值；H1d：对供应商的社会责任正向影响企业价值；H1e：对债权人的社会责任正向影响企业价值；H1f：对政府的社会责任正向影响企业价值；H1g：对社会公众的责任正向影响企业价值。31 5.实证分析5.实证分析5.1模型形式的设定本文选择分析的数据类型为面板数据，即同时在时间和空间上进行选取的二维数据，它的优点十分明显，如可以扩大数据样本量，控制个体异质性问题，控制内生性问题，增加自由度从而提高参数估计的有效性等，是纯时间序列数据和纯截面数据所不能企及的。面板数据的模型形式主要有固定效应模型、随机效应模型和混合模型三种。如果效应和模型中的解释变量具有相关性则为固定效应模型，如果效应和模型中的解释变量不具有相关性，则为随机效应模型。如果面板数据在时间和截面两个维度中都没有显著性差异，那么将其作为混合数据进行OLS回归即可得到很好的模型结果，此时模型形式为混合截面模型。对于模型形式的设定，可以依据下面的程序依次进行：首先，根据Hausman检验方法来确定使用固定效应模型还是随机效应模型；其次，如果选择结果为固定效应模型，再根据F检验和LR检验确定是选择固定效应模型还是混合截面模型。考虑到面板数据通常存在的截面成员异方差和时间序列自相关问题，以及本文面板数据截面公司数量大于时期数的限制，所以选择能够同时消除上述因素弊端的广义最小二乘法（cross-section[33]weights）进行估计。5.1.1Hausman检验Hausman检验是用于确定应该选择固定效应模型还是随机效应模型的主要方法。其原假设为：内部估计量和GLS得出的估计量是一致的，但是内部估计量不是有效的。即原假设为构建随机效应模型，备择假设则为构建固定效应模型。Hausman检验只有在随机效应模型的基础上进行才是最有效的，模型检验统计量和伴随概率的结果如表5.1所示。表5.1Hausman检验的输出结果Tab.5.1OutputresultsofHausmantestCorrelatedRandomeffects-HausmantestPool:UntitledTestcross-sectionrandomeffectsTestSummyChi-Sq.StatisticChi-Sq.d.fProb.Cross-sectionrandom847.41363560.0000Cross-sectionrandomeffectstestcomparisons:VariableFixedRandomVar(Diff.)Prob.X10.0554060.0682190.0000200.0038根据上半部分检验输出结果可以发现，Hsusman统计量的值是847.413635,32 辽宁科技大学硕士学位论文与之相对应的概率为0.0000，因此应选择备择假设，建立个体固定效应模型。从模型输出结果可以看出，与个体固定效应模型相对应参数的估计值是0.055406，与随机效应模型对应参数的估计值是0.068219。两个参数估计量的分布方差的差为0.00002。综上分析，2008-2013年深沪A股1388家公司企业社会责任与企业价值问题应建立固定效应模型，随着截距项也就是公司的不同会存在显著差异。5.1.2混合截面模型的F检验和LR检验F检验和LR检验是确定应该构建混合截面效应模型还是固定效应模型的检验方法。其原假设为：相比之下混合截面模型要比固定效应模型更有效；备择假设为：相比之下固定效应模型比混合截面模型更有效。混合截面模型的F检验和LR检验需要在固定效应模型的估计结果上进行分析。模型相应的检验统计量和伴随概率的结果如表5.2所示。表5.2F检验和LR检验的输出结果Tab.5.2FtestandLRtestresultsRedundantFixedEffectsTestsPool:Pool01Testcross-sectionfixedeffectsEffectsTestStatisticd.f.Prob.Cross-sectionF2.956220(1387,6934)0.0000Cross-sectionChi-square3868.93586913870.0000从检验输出结果可以看出，F统计量和LR检验的伴随概率均为0，全部都比0.05要小。所以选择构建固定效应模型。5.1.3总结综合上述两个模型检验的结果，本面板数据模型应设为固定效应模型。根据前文的分析与研究假设，构建模型1来检验企业社会责任对营销绩效的影响。模型2、模型3和模型4是检验企业社会责任对企业价值的影响，模型5是为了与模型2进行对比，分析同时考虑企业社会责任与营销绩效两个因素时对企业价值的影响，模型6是为了检验不同维度的企业社会责任对企业价值的影响情况，模型7是为了检验企业价值对企业社会责任是否有影响。构建如下模型：模型1：XcbXbXbXbXbXbX202(1)12(2)21334556模型2：YcbXbXbXbXbX01132435462模型3：YcbXbXbXbXbXbX01112334455623模型4：YcbXbXbXbXbXbXbX0111213344556633 5.实证分析模型5：YcbXbXXbXbXbXbX0111223344556模型6：YcbXbXbXbXbXbXbXbXbXbXbXbX1112123134145156167178293104115126模型7：XcbYbXbXbXbXbXbX112233445566775.2相关性分析为了考察企业社会责任总指数、企业社会责任各维度以及控制变量和企业价值之间的相关性，在SPSS19.0软件中对各变量进行了皮尔森偏相关分析。结果如表5.3所示。34 辽宁科技大学硕士学位论文表5.3皮尔森（Pearson）相关系数表Tab.5.3Pearsoncorrelationcoefficienttable指标名称相关性企业价值**Pearson相关性.109CSR指数显著性（双侧）.000Pearson相关性-.008营销绩效显著性（双侧）.447**Pearson相关性.414资产负债率显著性（双侧）.000Pearson相关性-.004营业外收入增长率显著性（双侧）.742**Pearson相关性-.312资产对数显著性（双侧）.000**Pearson相关性-.109国有股比例显著性（双侧）.000Pearson相关性.013净资产收益率显著性（双侧）.244**Pearson相关性.284为员工支付的现金比率显著性（双侧）.000*Pearson相关性-.086营业成本率显著性（双侧）.000Pearson相关性-.010应付账款周转率显著性（双侧）.348**Pearson相关性.136现金流量比显著性（双侧）.000**Pearson相关性.166资产纳税率显著性（双侧）.000*Pearson相关性.226社会贡献率显著性（双侧）.000***注：表示双尾t检验值在0.01的水平上显著；表示双尾t检验值在0.05的水平上显著。在Pearson系数检验中，CSR指数与企业价值显著正相关，相关系数为0.109。假设H1得到验证。对员工的社会责任（为员工支付的现金比率）与企业价值显著正相关，相关系数为0.284，对债权人的社会责任（现金流量比）与企业价值显著正相关，相关系数为0.016，对政府的社会责任（资产纳税率）与企业价值显著正相关，相关系数为0.166，对社会公众的责任（社会贡献率）与企35 5.实证分析业价值显著正相关，相关系数为0.226。假设H1b、H1e、H1f、H1g假设得到验证。而对消费者的社会责任（营业成本率）与企业价值显著为负，相关系数为-0.086，与研究假设H1c相反，可能是对消费者的社会责任存在滞后效应。净资产收益率、应付账款周转率与企业价值的相关性不显著。H1a、H1c假设没有得到验证，通过下文回归分析做进一步的探讨。同时由于各解释变量和控制变量之间的相关系数绝对值没有大于0.5，很好的说明了各变量之间不存在严重的多重共线性问题。5.3企业社会责和企业价值的回归分析5.3.1企业社会责任对营销绩效的影响为了检验假设1，企业社会责任综合指数对营销绩效是否存在影响以及存在怎样的影响，进行了回归分析，结果如下表5.4所示。表5.4企业社会责任对营销绩效的影响Tab.5.4TheinfluenceofCSRonmarketingperformancevariablecoefficientstd.errorT-statisticprobc-0.0001048.59E-0612.073650.0000X2(-1)0.7978690.01303261.224640.0000X2(-2)0.1363010.01294710.527790.0000X10.0001541.82E-058.4705440.0000X30.0002093.56E-055.8621330.0000X58.26E-059.31E-068.8747970.0000X6-6.79E-062.94E-06-2.3124920.0208模型显著性检验F值4985.134P值0.000000DW值1.955176拟合优度检验2R0.8436082调整后的R0.843439模型是用来检验假设1企业社会责任对营销绩效的影响，从表5.4中可以看出企业社会责任与营销绩效正相关关系显著，对应系数为0.000154，概率P值为0。在保持控制变量不变时，企业社会责任对营销绩效的总体解释度超过了84%，36 辽宁科技大学硕士学位论文并且在显著性水平5%上T检验全部通过，说明模型的线性拟合程度较好。回归模型中的D-W值接近于2，这说明模型的残差是相互独立的，模型不存在序列自相关。假设1得到了验证。5.3.2CSR对企业价值的影响在前人的研究中，企业社会责任与企业价值之间的关系有线性关系和U型关系，为了验证二者之间关系究竟如何，文章借鉴孙维峰和陶煦江的方法，在线性回归分析的基础上加入企业社会责任的平方项以检验企业社会责任与企业价值之间是否存在U型关系或倒U型关系，再加入企业社会责任的立方项以检验[80]企业社会责任与企业价值是否存在S型关系或倒S型关系。回归分析结果如表5.5所示。37 5.实证分析表5.5企业社会责任对企业价值的影响Tab.5.5TheinfluenceofCSRonenterprisevalue解释模型2模型3模型4变量系数T值P值系数T值P值系数T值P值c-0.02461-1.31170.1890.02034.06900.00000.05417.55200.000027762341768X10.04348510.25340.000-0.055-2.4670.01360.08411.82570.06865926832632X10.06952.73920.0062-0.206-1.9750.048382944915063X10.14660.08120.0716114X30.09749717.35880.0000.040612.0060.00000.156529.8490.000030185756X4-0.22573-26.7810.000-0.320-2.9380.0033-0.157-2.1770.0295755156202404023X5-0.02548-22.0200.000-0.013-35.220.0000-0.102-61.480.000075875353757903X6-0.00178-3.61750.000-0.001-12.850.0000-0.003-21.540.00008953079625267014Y（-1）0.59910651.25000.0000.629580.3370.00000.0857110.00006245829.17796Y（-2）-0.02330-3.87350.000-0.032-6.1540.0000-0.203-34.580.00006768026632模型显著性检验F值985.58632509.59832.47933P值0.0000000.000000.000000DW1.7356961.9986152.235465值拟合优度检验2R0.5544520.7836440.9160542Adj-R0.5538890.7833320.887850从表5.5可以看出，无论是模型2、模型3还是模型4的回归分析结果均具有显著性，因此文章主要根据模型显著性检验和拟合优度检验对模型进行最终选2择，选择模型4。从模型4中可以看到，X1的系数显著为正，X1的系数显著为3负，X1的系数显著为正，表明企业社会责任综合指数与企业价值之间存在显著的倒S型关系，拐点1=0.29857，拐点2=0.63989。这说明，当企业社会责任综合指数小于0.29857时，企业社会责任对企业价值的作用是显著正向的，当企业社会责任综合指数介于0.29857和0.63989之间时，企业社会责任和企业价值是负相关关系，当企业社会责任综合指数大于0.63989时，企业价值会随着企业社会责任综合指数的增加而增加。根据倒S型关系解释，以前的研究中出现正相关、负相关的情况可能与选取的变量位于拐点的某一侧有关，也可以很好的解释为什38 辽宁科技大学硕士学位论文么有些企业履行了部分的社会责任，但却没有提高企业的价值，原因可能是企业履行的社会责任超过了企业自身的承受范围，而且其所履行的社会责任也没有足够大到以至于会促进绝大部分消费者为了企业的发展而进行购买企业的产品，使得企业社会责任的成本超过了企业社会责任收益，因此就与企业价值之间呈现负相关关系。5.3.3加入营销绩效协同作用时对企业价值的影响为了检验营销绩效是否在企业社会责任与企业价值之间起到中介效应，在模型2的基础上加入企业社会责任与营销绩效的协同影响，结果如表5.6所示。表5.6加入营销绩效协同作用时对企业价值的影响Tab.5.6Theinfluenceofjoiningthemarketingperformancesynergyonenterprisevaluevariablecoefficientstd.errorT-statisticprobc0.0025280.0007543.3523490.0008Y(-1)0.6390190.00797680.121010.0000Y(-2)-0.0380250.005839-6.5123470.0000X10.0155330.0018038.6172480.0000X1*X20.0024460.0008292.9500300.0032X30.0417780.00357011.703650.0000X4-0.3466720.118047-2.9367310.0033X5-0.0134110.000394-34.041080.0000X6-0.0010348.47E-0.5-12.211390.0000模型显著性检验F值2385.261P值0.000000DW值2.038902拟合优度检验2R0.7749042调整后的R0.774579从表5.6中可以看出，企业社会责任综合指数与企业价值之间显著正相关，相关系数为0.015533，P值为0；企业社会责任与营销绩效的协同影响因素与企业价值之间显著正相关，相关系数为0.002446，P值为0.0032，均通过了显著性2水平为5%的检验，并且拟合优度R从0.554452提高到0.774904，充分说明了企业社会责任与营销绩效的共同作用影响会提高企业价值。5.3.4CSR各维度对企业价值的影响为了检验企业社会责任各个维度对企业价值的影响，文章根据利益相关者理39 5.实证分析论将企业社会责任分为七个维度，对每一维度与企业价值之间进行回归分析，结果如表5.7所示。表5.7企业社会责任各维度对企业价值的影响Tab.5.7DimensionsofCSRinfluenceonenterprisevaluevariablecoefficientstd.errorT-statisticprobc0.0008340.00031737.363150.0000Y(-1)0.5665290.00774973.107220.0000Y(-2)-0.0205150.003872-5.2977280.0000X113.15E-051.67E-051.8780920.0604X120.0002999.13E-053.2726660.0011X13-0.0016060.000165-9.7200070.0000X14-4.22E-079.98E-07-0.4230940.6722X150.0007288.49E-058.5720050.0000X160.0055940.0008706.4293390.0000X17-0.0001843.58E-05-5.1512120.0000X20.0011300.0005362.1068470.0352X30.0511530.00380713.436060.0000X4-0.2761590.096066-2.8750430.0041X5-0.0159840.000414-38.626910.0000X6-0.0012299.97E-05-12.329450.0000模型显著性检验F值1289.032P值0.000000DW值1.936613拟合优度检验2R0.7652492调整后的R0.764656通过上表可以发现，模型的拟合优度为76%以上，说明各个解释变量对被解释变量的诠释是有限的，可能还存在其他被忽略的影响企业价值的因素。进一步观察样本中解释变量的系数发现：X11（股东维度）、X12（员工维度）、X13（消费者维度）、X15（债权人）、X16（政府维度）、X17（社会公众维度）均通过了T检验，其中X11（股东维度）、X12（员工维度）、X15（债权人）、X16（政府维度）的系数为正，说明企业对股东、员工、债权人、政府这四个利益相关者履行社会责任会对企业价值具有正向促进作用。而X13（消费者维度）和X17（社会公众维度）系数显著为负，与假设相反，本文认为消费者维度系数为负可能因为只通过低成本低价策略这一方面并不能满足消费者的需要，此外还应满足质量和售后服务的需要，减少消费者的使用成本，这样才能使得消费者满意度和忠诚度大幅增加，才能付诸于购买行动进而增加企业价值。对社会公众维度社会责任系数为40 辽宁科技大学硕士学位论文负，可能存在两方面原因：其一可能是因为企业对这方面宣传力度不够，企业履行社会责任，付出了一定的成本，但不被外界公众所了解。其二可能是企业履行社会责任的程度与企业本身不符，超过了企业自身的承受能力。因此出现了系数为负的现象。对X14（供应商维度）承担社会责任的指标没有通过显著性检验。说明企业是否占用供应商的货款，对企业价值的影响不大。综上分析，H1假设中的H1a、H1b、H1e、H1f假设成立，其他假设不成立。5.3.5企业价值对企业社会责任的影响为了检验企业价值是否会对企业社会责任产生影响，文章将企业社会责任作为因变量，企业价值作为自变量进行回归，结果如表5.8所示。表5.8企业价值对企业社会责任的影响Tab.5.8TheinfluenceofenterprisevalueonCSRvariablecoefficientstd.errorT-statisticprobc0.0951560.00272534.920240.0000X1(-1)0.6433820.01019063.140750.0000X1(-2)0.1179280.00823314.323530.0000Y0.1799390.01158915.526450.0000Y(-1)0.0514760.0116474.4197080.0000Y(-2)-0.0778720.008242-9.4481300.0000X20.0038260.0049590.7715580.4404X3-0.0372590.005394-6.9072650.0000X4-0.2858190.188949-1.5126760.1304X50.0055310.00050310.994370.0000X60.0007950.0001724.6208510.0000X70.0004446.6E-056.7197200.0000模型显著性检验F值1674.230P值0.000000DW值1.825302拟合优度检验2R0.7691332调整后的R0.764656从表5.8可以看出模型的拟合优度为0.769133，F值为1674.23，P值为0，说明模型整体效果良好。DW为1.82523接近2，说明残差不具有自相关性。具体来看，当期企业价值与企业社会责任显著正相关，企业价值滞后一期与企业社会责任显著正相关，企业价值滞后两期与企业社会责任显著负相关，说明企业价值对企业社会责任具有正向促进作用，而且这种促进具有一阶滞后效应。41 5.实证分析5.4相关建议5.4.1政府层面在当前环境下，由于缺乏推进企业社会责任的社会基础和各种社会力量，政府层面相关的引导对于企业社会责任的推进具有相关重要的意义。结合全球企业社会责任发展环境，政府应当从以下几个方面实施企业社会责任建设：（1）推进企业社会责任法制化政府在制定公司法过程中，要在法律总则中重点突出企业必须承担必要的社会责任，进而将企业社会责任归入法制化、程序化的管理系统中。强化企业推进社会责任建设与规范企业依规守法在本质上是统一的，企业在进行生产活动的过程中遵守相关法律法规、保障员工相关权益、尊重消费者利益、维护市场秩序，并在此前提下为社会发展做出最大贡献。（2）建立并规范社会责任指标体系我国的众多民族企业为了能够走向世界，发展壮大必须要推行企业社会责任建设，并且要同国际化管理标准相接轨，确立科学标准的评价制度体系。在国外较为发达的国家中，所有的评价都是从经济、社会以及环境三个层面进行考察。对于经济方面普遍是被看作对企业社会责任评价的最为基本的指标，然而，我国关于企业社会责任的评价多数停滞在经济方面，如此落后的评价体系早已完全不能满足快速发展的国际环境，同样也对我国企业竞争力的增强和走向世界的进程产生阻碍。（3）加强对社会责任的监督所有的相关机构必须要对企业落实社会责任情况进行有利的监督，对实际效果成就开展评估，此外要为企业社会责任等级评定制定科学、透明的标准。大力表彰和宣传报道社会责任实施效果优秀企业的案例，营造正面的舆论氛围；同时要对不认真实施企业社会责任的企业开展惩罚工作，以外力促使其改善企业执行社会责任效果，迫使其朝向良性循环方向发展。5.4.2企业层面（1）履行企业社会责任要量力而行企业履行社会责任不是承担的责任越多越好，企业要根据自己内部的实际情况和外部环境的变化情况量力而行。根据本文研究结果显示，企业履行的企业社会责任综合指数在小于0.29857或大于0.63989这两个区域时，企业履行的社会责任与企业价值正相关，而在0.29857和0.29857之间时企业社会责任综合指数与企业价值负相关，因此，当企业的内部优势不是很强而外部竞争也没有那么激烈时，企业就可以选择将承担的企业社会责任综合指数控制在0.29857以内，以42 辽宁科技大学硕士学位论文保证企业社会责任的履行为企业创造最大的企业价值。另一方面，当企业的内部优势很明显而外部竞争异常激烈时，企业就应该承担更多的企业社会责任，将企业社会责任综合指数提高到0.63989以上，保证企业社会责任的增加为企业创造更多的溢价企业价值，实现企业最终的目的——企业价值最大化。（2）企业社会责任与营销绩效相联系将企业社会责任作为企业的一种新型营销方式，企业承担社会责任不能只是做到自己问心无愧，只有自己知道，更要让利益相关者和大众所知晓，要通过各种营销活动与利益相关者进行有效的沟通，要努力使得企业承担的社会责任转化为企业的营销资产和品牌竞争力，不断增强顾客满意度和员工满意度，使得企业营销绩效最大化。（3）履行企业社会责任要有所侧重企业对于社会责任的各个方面不能同等重视，对于各个方面将企业承担社会责任的能力平均分配。企业社会责任不同维度为企业创造价值的能力是不同的。本文研究表明，企业对股东、员工、债权人、政府这四个利益相关者履行社会责任会对企业价值具有正向促进作用，企业要首先履行这四个维度的企业社会责任，虽然消费者维度系数为负，但如若在降低成本的同时满足质量和售后服务的需要，减少消费者的使用成本，这样才能使得消费者满意度和忠诚度大幅增加，才能付诸于购买行动进而增加企业价值，所以企业要在降低产品或服务的同时提高产品或服务的质量，缩短交货周期以及便于顾客购买等方式，使得消费者维度为企业价值创造更多的正向价值。而对于供应商和社会公众维度的企业社会责任，在企业有多余的能力、物力和财力时再来履行，也可以为企业带来正的回报。43 6.研究结论与展望6.研究结论与展望本文首先阐述了企业社会责任和企业价值关系研究的国内外研究现状，并运用企业社会责任、营销绩效和企业价值等理论概念，并且结合前人的研究成果，对企业社会责任进行了分类，对营销绩效和企业价值进行了界定。为了证明企业社会责任、营销绩效与企业价值之间的关系，选取了我国2008-2013年深沪两市A股上市公司1388家企业6年共8328个观测值（在附录A中只列示选取的前十家公司数据）。运用相关分析和回归分析对模型进行了检验。研究结果表明：企业社会责任综合指数通过营销绩效的中介作用显著正向影响企业价值；企业社会责任综合指数对企业价值的影响呈现倒S型关系；企业社会责任的不同维度对企业价值的影响不尽相同；企业价值对企业社会责任具有正向促进作用。通过对模型结果的分析提出了企业履行社会责任的一些建议，从政府角度和企业角度两个方面进行分析。对于政府角度可以推进社会责任法制化、建立统一的评价指标、加强监督等方式；对于企业自身来说，履行社会责任要根据内外环境量力而行、要将企业社会责任与营销绩效有机的结合以及针对不同维度的社会责任承担的多少不同。由于个人精力和研究时间的限制，在指标的选择上对于定性的指标考虑不周，是本文存在的一个缺陷。最后根据模型得出的结果以及提出的建议对策仅在理论上可行，尚未在实际的应用中得到验证，只有经得起实践的检验才是真理。在未来的研究中，将会对指标进行更准确的定位，这样可以更为准确的分析出企业社会责任、营销绩效和企业价值之间的关系。并且在未来也希望企业能够运用到本文的结果和建议，自觉履行社会责任，实现企业创造价值的飞跃。44 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致谢致谢花谢花又再开，时光飞逝，一转眼又到了毕业的季节，从2009年踏入辽宁科技大学开始，本科毕业又有幸被保研留在学校继续深造，我已经在这里度过了六个春秋。回望我六年的学习生活，我很庆幸能在辽宁科技大学这座具有悠久历史、学习氛围浓重的学府里面深造，这段学习生涯丰富了我的人生经历，让我交到了良师益友，将成为我人生中最宝贵的一笔财富。在此，向曾经帮助过我的老师、同学和家人致以最真诚的感谢！在论文的撰写过程中，我的导师王锡钢和李云宏都给予我莫大的帮助，在选题、中期检查直至截稿的一系列过程中给我提出了宝贵的建议，让我少走了很多的弯路。在老师的帮助下反复修改论文，最终使得论文顺利完成。三位教授老师严谨的治学态度和诲人不倦的精神让我受益匪浅，在此表示万分的感谢！感谢辽宁科技大学研究生院和工商管理学院的各位领导和老师们，通过你们的谆谆教导，使我的能力有了从量变到质变的飞跃，使我的知识结构水平更上一个台阶，使我发现问题和解决问题的能力得到了进一步提高。在此，我向辽宁科技大学培养和指导我的老师们再次表示感谢！感谢13级研究生班的同学们，和大家在一起犹如兄弟姐妹一般，毫无距离与陌生的感觉，和大家在一起共同学习和交流的时光，是我一辈子最珍贵的记忆！衷心感谢我的父母，是他们给我生命，辛辛苦苦将我养大，多年来一直做我身后最坚强的后盾，无论我遇到什么困难时，他们总会给我提供一个避风的港湾，告诉我要坚强，给我无尽的力量，自己选择的路跪着也要走下去！我只有将论文的完成和顺利毕业以及将来不断的奋斗作为对父母最大的回报。最后，向辽宁科技大学各位美丽辛勤无私奉献的园丁老师们致以最诚挚的感谢和无限的敬意，希望辽宁科技大学蒸蒸日上，桃李满天下！49 辽宁科技大学硕士学位论文附录A样本数据为员工公司代时间应付账企业价净资产支付的资产纳社会贡码款周转值收益率现金比营业成现金流税率献率率率本率量比2008-0.12750.05650.6100-0.0002.08370.04490.14321.240500000212-3177830700529940488498757142009-0.15260.70600.13592.36430.05060.16001.51040.024400000212-318397624528204930672010-0.17680.03640.59300.01721.81030.05510.26261.164900000212-31025604005657421926798743232011-0.18950.03450.60220.01681.85250.05420.24741.042200000212-31076108008619310020710814192012-0.20880.02820.63440.01431.75370.05500.22361.076500000212-3175104500471142419064624542013-0.19500.02560.68520.00581.70550.04610.18140.968200000212-31934464004934527949937218102008--0.1250.27530.53270.01982.54070.02300.11621.983300000412-314630649005723917599492622582009-0.05170.17690.49790.35811.72050.01930.09953.660400000412-31722902006418162560566521042010-0.18440.10300.5939-0.2164.68680.07250.11425.780500000412-31637760054869153386889321882011-0.06870.20090.49170.33912.94380.03350.10933.751500000412-31013825006761868836959690602012-0.05450.17140.54510.39863.50270.03190.07683.789000000412-3156756900377899676703149112013-0.03960.25430.4749-0.2812.31000.04410.16254.438500000412-31270963001440632047274509732008-0.08640.04960.3185-0.4591.49810.08090.50231.101200000612-317842700016371382521506255862009-0.17320.02280.61050.26087.13400.10200.41811.467100000612-3158568900174945170192985822010-0.20900.02310.60380.28995.50310.11770.44671.304100000612-31266695000614125191878620002011-0.15930.02670.47620.23751.87850.18090.59861.129600000612-3189326300935529061734387302012-0.19550.02470.55830.48211.65150.14410.45231.290500000612-3181708500566612932910338332013-0.18040.01810.6678-0.2892.63740.12540.28191.241800000612-31610660011959027486438332212008-1.56210.17140.21830.06052.00510.08050.32701.890600000712-31149177006312506600983803650 辽宁科技大学硕士学位论文2009--0.3150.22400.2218-0.0473.35570.14080.40414.729300000712-317957139007713386372605932372010--0.4970.22880.22110.08254.03650.16090.38695.855900000712-316657591007635203263233805422011-0.06400.22780.2093-0.2423.69890.05360.13083.551600000712-31355691001694193945940446342012-0.01500.12350.5542-0.50618.6150.02150.06194.010900000712-3151202800027543364251445490822013-0.05790.18360.34150.63388.00960.05190.17054.364100000712-31379693005677874375234438122008-0.11120.06400.63210.16316.74510.04730.10661.078000000912-31663681006696071944266740142009-0.14910.06570.65820.22445.00410.04950.12222.048300000912-31361157002641273525570312062010-10.13180.08640.6162-0.1653.67990.03200.11032.42410000092-3145838007763851552319402902011-0.09710.08820.6341-0.1733.02640.04130.12521.648700000912-3123195200437232644814225602012-0.06970.11290.64580.05282.20960.03220.11071.364800000912-3134037200545086097720582382013-0.09110.12610.64210.01112.41520.03740.13341.490600000912-31453764002331034175692434012008-0.17880.18990.6113-0.0501.88470.10650.23402.567700001012-313328170030986449354563355022009-0.12400.15740.66980.08092.16940.09800.20794.301200001012-31533853009264505659693906332010-0.04520.16130.6445-0.0562.20600.11010.21035.488300001012-319945110065845855714072433182011-0.09350.28370.64340.04532.54950.13000.20364.987800001012-31477682005111819858023512232012-0.03800.18170.6571-0.0152.25090.12170.19426.103700001012-316685560025564323446050601802013-0.01000.17130.69340.01152.75800.05370.18332.381800001012-31942936008775746395563229622008-0.01720.28110.5446-0.0233.15430.09110.41651.133300001112-31797249004425183088730583352009-0.15710.21080.51080.44073.46160.13460.51301.407100001112-31345251004728731193415382532010-0.22760.18420.6781-0.0596.18070.10650.36671.117000001112-316229250003509451181601985842011-0.25660.15280.3998-0.1613.85010.26480.68980.987500001112-31719028004089801665616815462012-0.28450.13140.45230.34503.46750.31060.69810.959500001112-31147336006932655265066900840000112013-0.18190.15710.46000.06082.64020.33570.83390.978751 辽宁科技大学硕士学位论文12-3122730200666333678017527582008-0.10990.08480.70070.23570.00600.02471.119700001212-3158982700984.4041675589598978212009-0.17540.08450.65070.38713.96680.01380.05121.824600001212-3188188003547932363427521442010-0.25810.08470.63830.84515.09910.03170.07543.052600001212-31937288002109769488762501852011-0.19010.10350.68480.37344.93400.03250.07701.496900001212-31892893007631221010995192032012-0.05070.11030.76570.42604.34400.01880.05361.472200001212-31487532007446540427099955872013-0.21380.11230.71130.43365.23520.03100.08211.393600001212-31375333007894685940927993272008-0.10980.10500.3877-0.09312.7380.06430.37751.393300001412-3133228900725274677172979635252009-0.17840.05010.49810.394733.4960.15360.40222.508200001412-318817930081042308352262490832010-0.14580.05490.58140.092328.9500.19090.44051.813800001412-318238820066845239814880178972011-0.10740.11530.4562-0.4101.85070.14290.68861.211900001412-313760650072567552273159940492012-0.05350.11680.54520.07471.11500.05230.29291.533000001412-31428639001585681868543277972013-0.05420.08790.59880.11431.88310.08490.31201.742800001412-319504310055637530018724382008-0.06630.06970.80970.05607.69810.00380.01750.858200001612-31611939001844941872191950692009-0.03630.06890.81220.03135.1640-0.0090.00491.137400001612-31668256004895547291033111642010-0.02420.06610.8440-0.0375.7893-0.0100.00250.981000001612-319403350030677413620055236972011-0.00570.07930.8356-0.1155.50870.00410.02080.895300001612-3116858100241194339936385682012-0.01070.08140.8200-0.0305.7110-0.0060.01060.903500001612-3112935700555156658084890328172013-0.01400.08600.83270.20215.48250.00590.02140.931100001612-313614690061727287706568375152 攻读硕士学位期间发表学术论文情况攻读硕士学位期间发表学术论文情况1王晓丽，李云宏，王锡钢。现代商业,2014（33）:175-177.出版单位：中华全国商业信息中心。53 作者简介作者简介姓名：王晓丽性别：女出生年月：1989年11月7日民族：汉籍贯：辽宁省葫芦岛市研究方向：企业社会责任简历：2009.9~2013.6辽宁科技大学会计学学士2013.9~2015.6辽宁科技大学工商管理硕士54 版权所有：辽宁科技大学研究生院＇苗ｔ部捧＇＾－＾ｇａＢａａａａａ＝ＭＭ一冷节＾．＾＾．＾ｓｓｓｓｓｓｓｓｓｓ＾＾＾＾￣—口■—＾￣＊＿Ｔ＊■■＇＇＊－＊，■？＝■■ＷＢＴｔ■＿ＩＭＨｋＷＫ．Ｉ，版面设计：迁宁科技大学研究生院
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