航运有望走出寒冬

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1、交通运输行业行业周报2012年3月26日证券研究报告分析师航运有望走出寒冬刘昆010-88366060-8711执业证书编号S1070209040312——交通运输业周报（3.19-3.25）联系人投资建议：张弛010-88366060-8711从业证书编号S1070111100082对行业给予中性评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。我们建议关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，业务结构合理、国内航线网络广泛的南方航空，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。行业评级：中性------------------------------要

2、点：公路运输：中性铁路运输：推荐公路：1月公路运输增长较快，公路货运周转量增长12.7%，旅客周转航空运输：中性（下调）量增长15.2%，与去年同期水平相当。预计2012年主要上市公司全年水上运输：中性车流量增速为5-10%，一季度由于高基数原因增速较低。高速公路：中性机场：推荐铁路：政企分开的改革思路逐步得到确认，未来铁道部运营职能下放、港口：中性物流：推荐铁路建设资金来源多元化将成为改革的重点。但短期仍以政府担保的贷------------------------------款和发债为主。由于债务规模较大，预计会影响改革进度。随着经济增速放缓

3、和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011年中至今行业一年走势呈现逐步回落的走势。预计客运周转量上半年增速将持续在5%之内，10%货运周转量增速将在1季度末2季度初出现同比负增长。5%0%-5%航空机场：民航局发布2月航空运营数据：运输总周转量、旅客运输量-10%和货邮运输量分别为44.35亿吨公里、2349.0万人次和37.77万吨，-15%同比分别增长5.3%、11.0%和-8.2%。大中型飞机日利用率9.8小时，-20%-25%同比持平；正班客座率79.9%，同比增长-1.2%。-30%-35%我们认为目前行业处于最艰难的时刻，国际市场尚未恢

4、复，特别是货运-40%市场下跌明显，油价使得公司盈利压力巨大。预计在今明两年在不考虑交通运输(中信)沪深300汇兑损益的情况下行业仍然能保持盈利，但较去年有明显下滑。数据来源：Wind资讯航运：波罗的海干散货航运指数BDI收于908点，较上周上涨3.89%，BPI涨幅6.99%；BCI涨幅-6.62%；BSI涨幅8.83%；BHSI涨幅8.68%。中国出口集装箱运价指数CCFI收于1072.86点，涨幅2.45%，上海出口集装箱运价指数SCFI收于1230.18点，涨幅0.57%。干散货方面，巴拿马型船持续走强，两洋航线价格均明显上涨，海岬型船由于

5、中国钢材需求下滑以及澳洲恶劣天气影响价格走低。集运方面欧洲航线和北美航线均有爆仓现象，确立3月提价正式成功，部分货主预期4月继续提价，加紧出货。沿海散货市场由于煤价持续回升以及下游需求恢复，运价持续小幅上涨，钢材运价同样受益于下游复苏迹象，港口库存持续下滑，运价微升。http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明交通运输业周报目录1．板块本周表现............................................................................................

6、........................32．行业观点.............................................................................................................................43．行业数据及投资组合......................................................................................................64．行业及公司

7、新闻.............................................................................................................12图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅(总市值加权平均).......................3图2：申万交运及二级行业周涨跌幅(总市值加权平均)..................3图3：BDI指数...................................................8图4：BPI/BCI/

8、BSI/BHSI指数......................................8图5：CC