财务管理第2章财务管理的价值观念

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1、第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值第二节风险与收益第三节证券估价第一节货币时间价值时间价值概念现金流量线复利终值与复利现值年金终值与年金现值时间价值计算中的特殊问题第一节货币时间价值一、货币时间价值概念时间价值在西方通常称为货币的时间价值1、西方关于时间价值的观点：---即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的1元钱的价值亦大于1年以后的1元钱的价值。股东投资1元钱，就自己失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。第一节时间价值一、时间价值的概念我国：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值

2、，也称为资金时间价值。时间价值产生的原因?如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？第一节时间价值一、时间价值的概念需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢第一节时间价值一、时间价值的概念时间价值的表现形式：相对数与绝对数相对数：即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。时间价值与投资报酬率的区别：只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价

3、值率才与上述各报酬率相等。分析辅助工具-现金流量时间线012n-1n横轴表示时间，向下的箭头表示现金（资金）流入，向上的箭头表示资金的流出，箭头的长短近似表示金额大小。为便于讨论，时期内发生的现金流均看作是在期末（或其期初）产生。…时间价值与不同时点资金换算二、复利终值和现值资金时间价值与利息比较相似，因而一般以利息的计算方法来说明时间价值的计算。利息的计算有单利和复利两种方式：资金时间价值一般按复利方式计算…？现实中，利润总是不断资本化。时间价值与不同时点资金换算二、复利终值和现值复利，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利上滚利”。终值又

4、称复利值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。复利终值计算过程时期本金利率利息本利和1PViPV×iPV(1+i)2PV×(1+i)iPV×(1+i)×iPV(1+i)23PV×(1+i)2iPV×(1+i)2×iPV(1+i)3…i……nPV×(1+i)n-1iPV×(1+i)n-1×iPV(1+i)n第一节时间价值（一）复利终值的计算第一节时间价值复利终值系数表ni5%6%7%8%9%10%11.0501.0601.0701.0801.0901.10021.1031.1241.1451.1661.1881.21031.1581.1911

5、.2251.2601.2951.33141.2161.2631.3111.3611.4121.46451.2761.3381.4031.4691.5391.611现金流量图表示：复利终值的计算012n-1nPV（PresentValue）：现值，一般假定在所讨论期间的起点的价值，即上图中0时刻的价值。FVn（FutureValue）：第n期期末的价值。也就是n时刻的价值。…PVFVn第一节时间价值（二）复利现值：以后年份收入或支出资金的现在价值。第一节时间价值上式中的叫复利现值系数或贴现系数，可以写为，则复利现值的计算公式可写为：（二）复利现值的几个概念求复利现

6、值：已知终值，需求现值。由终值求现值的过程，叫贴现。贴现时所用的利率，叫贴现率。复利现值系数表ni5%6%7%8%9%10%10.9520.9430.9350.9260.9170.90920.9070.8900.8730.8570.8420.82630.8640.8400.8160.7940.7720.75140.8230.7920.7630.7350.7080.68350.7840.7470.7130.6810.6500.621现金流量图表示：复利现值的计算012n-1n…PV=？FVn已知（三）年金终值和现值年金的概念：年金是指一定时期内每期相等金额的收付

7、款项。特点：金额相等、时间间隔相同、同方向（同收/同支）年金(A)：annuity：[ə'njuətɪ]第一节时间价值年金的种类：后付年金：指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实经济生活中这种年金最为常见，因此，又称为普通年金。现付年金：指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。延期年金：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。永续年金：永续年金是指无限期支付的年金。第一节时间价值：年金终值和现值后付年金的终值和现值先付年金的终值和现值延期年金现值的计算永续年金现值的计算7/25/2021年金的分类第一节时间价值后付年金的终值（零存

8、整取）后付年金的终值后付