联产公司案例分析(公司理财案例分析).ppt

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联产公司案例分析 联产公司案例分析联产公司案例涉及的知识点及已知条件项目预算结论 联产公司案例 联产公司案例 涉及的知识点及已知条件已知条件（单位：美元）研发费用10000000设备投资42000000新型GPWS每套系统售价70000变动成本50000改进型GPWS每套系统售价35000变动成本22000第一年营销费用和一般管理费用3000000年通货膨胀率3%债务成本6.20%负债权益比50%需要安装改进型GPWS的飞机数量12500市场份额45%营运资本期初2000000以后每年销售收入*5%Rf（美国五年期国库券利率）6.20%β（valuelineinvestmentsurvey上所列的权益贝塔）1.5Rm-Rf（S&P500最近几年的平均超额收益率）8.30% 涉及的知识点及已知条件CAPM(资本资产定价模型）R=Rf+β(Rm-Rf)其中，Rf是无风险利率；Rm-Rf是市场组合的期望收益率与无风险利率之差，称为期望超额市场收益率或市场风险溢价。联产公司=6.2%+1.5*8.3=18.65% 涉及的知识点及已知条件MRCRS折旧表（课本p115页）ModifiedAcceleratedCostRecoverySystem美国会计制度下常用的加速折旧法，依据是效用递减，即固定资产的效用随着其使用寿命的缩短而逐渐降低。MACRS折旧表（7年期财产）第一年第二年第三年第四年第五年第六年第七年第八年0.1430%0.2450.1750.1250.0890.0890.0890.045 涉及的知识点及已知条件联产公司未来五年期望增长速度强劲增长状态下第一年新飞机数量350年增长率0.15概率0.15中等增长状态下第一年新飞机数量250年增长率0.1概率0.45略有衰退状态下第一年新飞机数量150年增长率0.06概率0.3略有衰退状态下第一年新飞机数量50年增长率0.03概率0.1期望值2150.0885 涉及的知识点及已知条件加权平均资本成本Rwacc=Rs*S/(S+B)+Rb*(1–Tc)*B/(S+B).联产公司rwacc=18.65*66.67%+6.2/（1-40%)*33.33%=15.88% 项目预算详见excel表格 结论根据预算表的计算：联产公司NPV=16,960,031.00美元NPV>0，项目可行NPV>0，所以项目的投资报酬率将高于企业的加权平均资本成本，这个项目能够带来股东财富的增加。 联产公司案例分析谢谢聆听！